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　　“2016年12月20日，建設(shè)銀行在全國銀行間債券市場成功發(fā)行建鑫2016年第三期不良資產(chǎn)支持證券，標(biāo)志著建設(shè)銀行2016年不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行工作圓滿完成。”日前，建行相關(guān)負責(zé)人向記者表示，“不良資產(chǎn)證券化試點開展以來，在中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的大力支持和指導(dǎo)下，建設(shè)銀行積極開展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，拓寬不良貸款處置新通道，緩解經(jīng)營壓力，取得了顯著成效，證券發(fā)行得到市場與投資者的廣泛認可。”

　　2016年年初，國務(wù)院批準(zhǔn)6家商業(yè)銀行500億元的不良資產(chǎn)證券化試點額度，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行和招行6家銀行成為首批試點機構(gòu)。

　　從公開資料來看，上述試點機構(gòu)已在過去一年發(fā)行了各自首期不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，積極推進不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)“落地”。2016年5月26日，中行、招行分別發(fā)行首單規(guī)模約3億元和2.3億元的不良ABS;7月末，農(nóng)行發(fā)行30.64億元首期不良ABS;9月，工行和建行則分別發(fā)行10.77億元、7.02億元首期不良ABS;11月8日，交行發(fā)行15.8億元首期不良ABS。

　　在發(fā)行首期不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后，部分試點機構(gòu)還加速了發(fā)行頻率。記者了解到，建行分別于2016年9月20日、9月23日和12月20日成功發(fā)行三期不良資產(chǎn)支持證券。根據(jù)建行提供的信息顯示，三期不良資產(chǎn)支持證券對應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)分別為245筆對公不良貸款、7980筆不良個人住房抵押貸款和122157筆信用卡不良債權(quán)，發(fā)行規(guī)模總計共27.36億元，實現(xiàn)不良處置73.62億元。其中，建鑫2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券為首單以個人住房抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的不良資產(chǎn)支持證券。

　　建行相關(guān)負責(zé)人介紹，在上述交易中，建行均擔(dān)任了資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)，繼續(xù)負責(zé)資產(chǎn)包的管理和處置。產(chǎn)品發(fā)行后，受到市場廣泛關(guān)注和肯定，次級檔溢價達10%左右。

　　除建行外，中行目前也已發(fā)行兩期不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模接近10億元。中行表示，考慮到第二期不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的意向次級投資者除四大資產(chǎn)管理公司外，還包括基金公司等其他機構(gòu)投資者，因此這也進一步擴大了不良資產(chǎn)支持證券的次級投資者群體。

　　雖然部分試點機構(gòu)加快了發(fā)行頻率，但與500億元試點規(guī)模相比，實際發(fā)行規(guī)模依然有限。對于不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，有相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析認為，在當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、信用風(fēng)險不斷暴露的背景下，商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化工作，對化解金融風(fēng)險、有效服務(wù)實體經(jīng)濟具有明顯的現(xiàn)實意義。

　　不良貸款風(fēng)險的持續(xù)暴露，也為不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來機會。記者日前從某銀行機構(gòu)2017年工作會議上了解到，該行將加大風(fēng)險防控力度作為今年的重點工作之一。在解釋原因時，這家銀行表示，不良貸款率雖在可控范圍內(nèi)，但也必須看到，存量風(fēng)險沒有完全出清，風(fēng)險依然在持續(xù)暴露，處置的難度增加。

　　目前已形成共識的是，不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有利于拓寬不良資產(chǎn)處置渠道，可有效降低商業(yè)銀行不良資產(chǎn)管理壓力。建行相關(guān)負責(zé)人表示，“通過不良資產(chǎn)證券化的方式，商業(yè)銀行解決了部分信貸資產(chǎn)傳統(tǒng)處置方式通道狹窄、手段匱乏等問題，提高了不良資產(chǎn)處置的效率，優(yōu)化了信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，釋放了經(jīng)濟資本，資產(chǎn)負債管理水平得到有效提升。”

　　多數(shù)銀行機構(gòu)也認為，不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的推動，實現(xiàn)了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的再創(chuàng)新，推動了資產(chǎn)證券化市場持續(xù)發(fā)展。“作為資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的前沿，不良資產(chǎn)證券化在基礎(chǔ)資產(chǎn)估值、回收預(yù)測模型、發(fā)行定價等方面都面臨較大挑戰(zhàn)，建行等試點機構(gòu)通過積極嘗試不同類型基礎(chǔ)資產(chǎn)，逐步建立了不良資產(chǎn)證券化估值思路和定價體系，為資產(chǎn)證券化市場繁榮發(fā)展作出了積極貢獻。”上述負責(zé)人表示。

　　另外，記者也注意到，相較于其他不良資產(chǎn)處置方式，不良資產(chǎn)證券化信息披露更為真實、準(zhǔn)確、完整，通過公開發(fā)行方式，打通了銀行信貸資產(chǎn)和資本市場的聯(lián)系，擴大了買方市場。據(jù)相關(guān)業(yè)內(nèi)人士介紹，優(yōu)先檔證券的投資者以低風(fēng)險偏好的金融機構(gòu)為主，包括貨幣基金、信托和商業(yè)銀行等;次級檔證券的投資者除自身具有豐富處置經(jīng)驗的資產(chǎn)管理公司外，還包括具有較高風(fēng)險承受能力的私募投資基金、優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)等，投資主體持續(xù)豐富，不良資產(chǎn)處置市場不斷擴容。

　　“不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)還可以完善不良資產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn)機制，促進市場配置合理性。”相關(guān)業(yè)內(nèi)人士評價稱，“不良資產(chǎn)證券化通過充分的信息披露，提升了市場對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的認知度，主要體現(xiàn)在整體風(fēng)險可控、回收數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。此外，不良資產(chǎn)支持證券通過將預(yù)期現(xiàn)金流進行結(jié)構(gòu)化分層，豐富資本市場配置標(biāo)的，實現(xiàn)了不良資產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn)，促進了社會資源的合理有效配置。”