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　　國家統(tǒng)計局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月全國居民消費價格總水平(CPI)環(huán)比上漲0.2%，同比上漲1.8%;全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)環(huán)比上漲0.2%，同比下降1.7%。分析人士預計，全年通脹水平整體溫和，PPI同比降幅有望繼續(xù)收窄，但通縮壓力仍較大。宏觀調(diào)控方面，穩(wěn)增長仍有政策空間，貨幣政策料維持中性穩(wěn)健，降息概率降低，降準則要看經(jīng)濟環(huán)境變化和時機。

　　全年物價料保持平穩(wěn)

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，CPI整體運行平穩(wěn)。貨幣流動性對物價整體抬升作用有限，對部分供需吃緊的產(chǎn)品價格影響更為明顯。今年下半年CPI翹尾因素較少，不會明顯推升物價。下半年部分食品價格可能出現(xiàn)階段性上漲，但CPI運行趨于平穩(wěn)。

　　國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅表示，7月CPI呈現(xiàn)出三個特點：一是強降雨氣候?qū)Σ糠值貐^(qū)鮮菜價格影響較大;二是暑期因素導致部分服務價格季節(jié)性上漲;三是部分鮮活食品價格回落，豬肉價格環(huán)比連續(xù)上漲三個月后轉(zhuǎn)為下降2.1%，鮮果和蛋價格環(huán)比繼續(xù)下降，降幅分別為1.9%和1.5%，上述三項合計影響CPI環(huán)比下降0.10個百分點。

　　7月PPI同比下降1.7%，降幅較上月收窄0.9個百分點，環(huán)比則由上月的下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明表示，國內(nèi)大宗商品價格持續(xù)反彈是PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正的主要原因。

　　對于PPI未來走勢，中國民生銀行首席研究員溫彬分析，這主要取決于三個因素：一是從需求面來看，是國內(nèi)下半年投資、工業(yè)生產(chǎn)情況;二是從供給面來看，則是供給側(cè)改革背景下，鋼鐵、煤炭等行業(yè)去產(chǎn)能的進展情況;三是美聯(lián)儲貨幣政策變化，美元指數(shù)變化對全球大宗商品變化的影響等。總體來看，PPI降幅可能會進一步收窄。

　　貨幣政策維持穩(wěn)健

　　溫彬認為，對貨幣政策而言，降息概率比較小，空間有限;而降準有空間，也有必要性，但時機選擇要根據(jù)下半年內(nèi)外部宏觀環(huán)境的變化情況。值得注意的是，降準不應理解為寬松預期，它是被動補充基礎貨幣的主要手段之一。當下降準的框架和可行性雖然存在，但需結合時機進行。比如，在人民幣兌美元匯率相對穩(wěn)定的情況下，避免由于降準引起市場誤讀和人民幣貶值的壓力。

　　華泰證券宏觀分析師李超認為，貨幣政策短期內(nèi)將繼續(xù)穩(wěn)健中性，財政政策仍將發(fā)力。基建成為下半年托底經(jīng)濟的重要力量，有望維持20%左右的高速增長。不過，由于房地產(chǎn)銷售和投資增速的回落，財政收入和土地收入增速將會回落，財政收支矛盾將會顯現(xiàn)，PPP、產(chǎn)業(yè)引導基金等準財政政策需要進一步加碼。

　　廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊表示，要從寬財政、穩(wěn)貨幣、調(diào)結構、加快改革的線索理解下半年政策。金融政策上，引導金融去杠桿、引導資金進入實體經(jīng)濟將成為第一重點。其次，以煤炭等行業(yè)去產(chǎn)能加速為代表的供給側(cè)改革將會加快。同時，“做強做優(yōu)做大”作為國企改革的主導方向已經(jīng)明確，國企改革將會有實質(zhì)性加速。