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　　美國聯(lián)邦儲備委員會15日宣布將聯(lián)邦基金利率維持在0.25%至0.5%不變，同時表示將繼續(xù)密切關(guān)注通脹指標及全球經(jīng)濟和金融形勢。這場為市場廣為關(guān)注的首次夏季議息會議的結(jié)果并未讓市場感到意外。

　　5月份美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外大幅下降和英國脫歐公投引發(fā)的市場波動，都讓美聯(lián)儲在此次會議上的言行謹慎、克制。從會后發(fā)表的聲明看，美聯(lián)儲顯然是打算以靜制動，一方面靜觀英國脫歐公投可能帶來的影響，另一方面則爭取時間耐心等待國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)走強。

　　不過，此次會議向市場傳遞了幾大信息：一是對美國經(jīng)濟的預測更為保守。此次是今年以來美聯(lián)儲連續(xù)第四次維持聯(lián)邦基金利率不變，在一定程度上顯示出，美聯(lián)儲仍認為經(jīng)濟尚未能承受進一步的加息。美聯(lián)儲當天發(fā)布的季度經(jīng)濟預期將今年美國經(jīng)濟增長率從2.2%下調(diào)至2%。這一調(diào)整和國際機構(gòu)對全球經(jīng)濟預測的調(diào)整基本同步。對今年底失業(yè)率預計為4.7%，與此前預測一致；而對今年底通脹率預計則略有提高。

　　二是向市場傳遞了未來幾年加息次數(shù)下調(diào)的預期。在當天同時公布的季度經(jīng)濟預測數(shù)據(jù)中，17名美聯(lián)儲官員的利率預測中位值為0.875%，暗示年內(nèi)將加息2次。2017年底時聯(lián)邦基金利率達到1.625%，這意味著預計明年加息三次，比此前四次有所減少。官員們預計，2018年底時聯(lián)邦基金利率將達到2.375%，也低于此前的3%。對于更長期的利率預測，官員們認為聯(lián)邦基金利率會位于3%水平，同樣低于此前預期，這或許意味著美聯(lián)儲對加息將更加謹慎。

　　三是美聯(lián)儲暫緩加息之際，并未改變對美國經(jīng)濟繼續(xù)看好的態(tài)度，甚至沒有否定7月加息的可能，顯示出美聯(lián)儲只是對未來實現(xiàn)貨幣政策正常化步伐的放慢，而非放棄。這其實符合美聯(lián)儲一貫宣揚的謹慎樂觀、緩慢漸進加息主張。下一次美國7月議息會議將在英國公投后一個月舉行，在這短短的一個多月里，美聯(lián)儲能否獲得加息機會，需視公投結(jié)果帶來的市場影響，當然更為關(guān)鍵的是美國經(jīng)濟能否再度交出亮麗的答卷，尤其是在勞動力市場方面能否證明5月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)僅是一次干擾決策的“噪音”。

　　對于美聯(lián)儲而言，一方面，在選擇加息時點上面臨著貨幣正常化目標和經(jīng)濟數(shù)據(jù)、外部環(huán)境之間的權(quán)衡，當數(shù)據(jù)不盡理想之時，難免顯得左右為難。另一方面，通過美聯(lián)儲官員不斷向市場傳遞的加息意愿和對美國經(jīng)濟的信心，美聯(lián)儲同樣也正在用一只看不見的手操控著市場預期。盡管此次美聯(lián)儲沒有采取任何行動，但一些國家為避免和美聯(lián)儲加息撞車提前采取了進一步寬松措施，營造了更為寬松的外部貨幣環(huán)境，在一定程度上使美國國內(nèi)貨幣政策在無須采取加息措施的情況下相對更為收緊。當然，美聯(lián)儲能否坐享其成和是否愿意坐享其成，還需要看美元匯率走勢和勞動力市場改善步伐。未來，美聯(lián)儲加息路徑的選擇以及英國退歐等風險事件將仍是影響人民幣匯率走勢的重要因素。