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近日，美國P2P網貸平臺Lending Club董事長兼首席執行官因一筆大額資金借貸違反公司制度而引咎辭職，公司股價一日暴跌近35%。5月10日，美國財政部發布“網絡市場化信貸的機遇與挑戰”白皮書，警示網絡信貸信用風險未經完整信貸周期檢驗。據公安部披露，我國公安部門已在全國范圍內排查出600多家問題平臺，立案500多起。隨著全球范圍內越來越多的P2P網貸平臺出現問題與風險，各國管理當局行動不斷升級，P2P網貸行業發展將進入“入冬”洗牌期。
P2P網貸行業發展的基礎在于擁有傳統貸款并不具備的比較優勢。傳統貸款經營需要物理網點，存在貸款門檻，依賴經驗判斷，因而貸款供求匹配較難，經營成本頗高。而依靠數據和建模技術驅動，P2P網貸行業發展可以有效降低經營成本，擴大貸款可能性。在互聯網虛擬社會深入發展時代，P2P網貸行業的出現并非偶然事件。網絡虛擬社會貸款人與借款人資金匹配的內在需求上升，加上互聯網和大數據技術的廣泛運用，促使P2P網貸平臺在電商模式下“破繭而出”。而從歷史演進角度分析，只有P2P網貸行業創造出比傳統貸款更低的融資成本、更低的貸款違約率，才能證明行業真正具備存在與發展的價值。
而當前全球P2P網貸平臺亂象的重要根源，恰恰在于對行業發展基礎的背離。
作為借貸信息中介，P2P網貸平臺原本無須承擔貸款信用風險，因而更能集中精力加強數據運用和貸款模型開發，獲得比較競爭優勢。但不少P2P網貸平臺突破信息中介藩籬，深度介入貸款信用風險經營，為借款人信用提供平臺所不具備的、不切實際的增信措施，進而危及平臺正常經營。提供信用期限轉換服務，加劇平臺資金“短借長貸”錯配風險積聚，導致平臺資金鏈條過度繃緊。偏離小額融資方向，為大額資產提供類證券化的資產標的拆分服務，極易引發與傳統貸款相同的貸款集中度風險。融資成本偏高，不僅極大地抵消了物理網點節約的經營優勢，而且還容易成為社會非法集資的工具。美國財政部白皮書指出，P2P網貸平臺商業模式是在低利率、失業率下行、整體信用條件強勁背景下發展，尚未經歷完整信用周期檢驗，近期網貸平臺消費貸款的壞賬率以及拖欠率走高，預示信用條件一旦惡化可能會增加風險。
無論是美國P2P網貸平臺Lending Club和On Deck Capital股價巨幅下跌，還是我國不斷爆出P2P網貸平臺跑路事件和巨額非法集資案件，都驗證著這樣的道理：當P2P網貸平臺背離自己的發展基礎，越來越介入傳統金融承擔的角色，更多承擔傳統金融的功能，那么P2P網貸行業本身所具備的比較優勢就有可能逐步喪失。
但這并不意味著P2P網貸平臺行業就此終結。應該看到，利用信用數據驅動的模型算法在促進信用評估、降低貸款經營成本上仍具備核心價值，也是貸款承銷的創新，不應因為行業“入冬”而磨滅其存在的意義。客觀上，經歷野蠻無序生長之后，隨著監管措施升級，行業規則日漸清晰，P2P網貸平臺能夠真正成長為傳統金融有益補充，并發揮積極作用。
