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　　根據央行最新公布的貨幣信貸數據，4月末M2增速放緩到12.8%（增速比3月末低0.6個百分點），4月份新增人民幣貸款降至5556億元，遠低于一季度月均1.5萬億元左右的水平。一些市場人士擔心是否貨幣政策有所轉向。就相關問題，《經濟參考報》記者采訪了中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿。

　　馬駿說，今年一季度信貸增速較快，部分反映了臨時性和周期性的因素，比如前期啟動的基建項目較為集中，住宅銷售增速較快，大宗商品價格回升導致補庫存等。同樣，今年4月份也有一些特殊因素（包括統計因素）導致了信貸和貨幣增速下行。其中一個主要因素是發生在4月份的3500億以上的地方債置換，這部分融資不再計入貸款，而是計入銀行持有的債券。這是統計因素所造成的貸款增量的下降，并不改變金融支持實體經濟的力度。另外，從季節性來看，歷史上4月份信貸增量一般都是明顯低于一季度月均水平的。關于今年4月份M2增速放緩，馬駿解釋道，這與當月財政存款增加較多有關（財政存款不統計在M2內）, 而未來財政支出增加時對M2的影響就會逆轉過來。

　　馬駿認為，基于上述原因，不應該過度解讀4月份貨幣信貸增速的變化。貨幣政策的基調仍然是“穩健”的，未來的貨幣政策操作既要保持穩增長力度，繼續支持實體經濟的發展，又要充分考慮到貨幣政策對未來價格的影響和防范金融風險的需要。