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　　宏觀調控政策穩定經濟增長

　　2015年下半年以來，產能過剩、房地產庫存增加、金融風險上升、企業成本高企、世界經濟放緩多重因素共同影響，我國股市震蕩，人民幣貶值預期增強，市場預期不斷惡化，社會各界對今年一季度宏觀經濟形勢較為悲觀，擔心出現經濟增速大幅回落的局面，而實際運行情況卻是經濟呈現了穩中有進的態勢。

　　一是財政貨幣政策的累積效應顯現。2015年下半年以來，我國的財政與貨幣政策力度加大。財政政策方面，在2015年下半年加大財政支出力度的基礎上，今年進一步釋放積極信號，提高財政赤字率，加大政府債務置換規模，增加政府專項債券發行規模，加大減稅降費力度，加快財政預算資金撥付進度，穩定政府投資資金來源，一季度在財政收入增長6.5%的情況下，財政支出增長15.4%。貨幣政策方面，2015年下半年以來3次調低存貸款利率和存款準備金率，向社會釋放流動性，狹義貨幣M1自2015年8月份開始加快增長，2016年3月末同比增幅達到22.1%；廣義貨幣M2增長速度3月末也在13%以上。今年一季度社會融資總量達到6.59萬億元，同比多增近2萬億元。過去的經驗表明，貨幣連續快速增長6個月、財政連續擴張3個月，經濟會企穩，物價會回升，一季度主要經濟指標的企穩應是財政與貨幣政策累積效應顯現的結果。

　　二是房地產市場和投資雙企穩。2015年3月以來，我國房地產調控政策開始調整，部分城市取消限貸限購政策、降低首付比例、降低公積金貸款利率、支持首套房購買等。2015年5月開始，房地產市場潛在需求入市，銷售增幅開始由負轉正。一般認為，房地產銷售回升一年左右，積極影響將傳導至投資領域。今年以來，房地產投資在商品房銷售火爆、部分城市房價抬升的影響下，投資增速由負轉正。房地產市場向好有力支持了今年的投資增長，彌補了金融業下滑對經濟造成的負面影響，成為穩定經濟增長的重要支撐。

　　三是專項建設基金效果明顯。2015年國家投放四批8030億元專項建設基金，共支持了1.2萬個項目，今年一季度再度投放約4000億元專項建設基金，支持重大交通、水利等基建項目。專項建設基金可以作為建設項目資本金使用，按一般項目資本金率為20%計算，專項建設基金可撬動約5倍的投資。國家專項建設基金投放始于去年8月，受制于審批流程時滯、項目開工進展等原因，基金項目投資的實物工作量于今年一季度逐步形成，有力拉動了基建投資增長。

　　四是社會預期改善。2015年底美聯儲加息后，全球資本市場動蕩，國際大宗商品價格暴跌，世界經濟放緩加劇，我國熱錢流出規模較大，人民幣貶值預期、資本流出與國內股市波動形成惡性循環勢頭。2016年3月份后，美聯儲暫停加息進程，國際資本市場企穩，國際大宗商品價格上漲。我國宏觀調控政策取得成效，人民幣匯率趨于穩定，企業信心有所改善，中國制造業采購經理人指數回升，非制造業采購經理人指數繼續擴張。

　　預計二季度GDP增長6.7%左右

　　從目前經濟運行態勢看，我國基建投資將持續發力，房地產投資向好勢頭有望延續，工業企業短期庫存回補動力增強，未來半年左右，我國經濟將繼續保持企穩態勢，初步預計二季度GDP增長6.7%左右。

　　一是宏觀經濟景氣指數持續回升。國家信息中心構建的宏觀經濟景氣指數全面回升。由汽車產量、粗鋼產量、產成品庫存（逆轉）、金融機構各項貸款期末余額、本年施工項目計劃總投資額5個先行指標合成的先行合成指數，自2015年6月觸底后已經連續回升9個月，近兩月回升勢頭強勁。由工業增加值、發電量、財政收入、城鎮固定資產投資完成額、出口總額5個一致指標合成的一致合成指數自2015年11月觸底后已經連續回升4個月。先行合成指數一般領先一致合成指數5個月，先行合成指數已連續回升9個月，預示今年一、二季度我國宏觀經濟如工業生產、投資等將持續企穩向好。預計二季度規模以上工業增加值將增長6.2%左右，較一季度略有回升。

　　二是服務業保持較高增速。由于基數原因，二季度金融業增速會繼續減緩，拉低服務業增長速度，但服務業增速仍會快于工業，成為穩增長的重要動力。一是房地產市場在銷售持續回暖、部分城市價格上漲、一線城市土地供應有限、國家扶植政策效果顯現等因素影響下，二季度仍將保持向好勢頭。當前20個代表城市的商品房庫存消化時間明顯下降，一線以及熱點二線城市受地價高企、需求旺盛等因素影響，銷售繼續保持良好勢頭。二是中國進入消費升級階段，市場需求推動旅游休閑、養老康健、文化娛樂、科技研發、信息消費等服務業擴容，推動第三產業持續發展。三是眾創、眾包、眾扶、眾籌等創新服務平臺增多，遠程教育、在線醫療等新型服務模式加快發展，提高服務業發展效率。初步預計，二季度第三產業將增長7.5%左右。

　　需求總體穩中有升。在國家持續擴大內需政策的影響下，市場信心逐步恢復，社會預期回暖，有利于支持投資與消費需求平穩發展。但是世界經濟復雜多變，外部需求依然較為疲弱。

　　三是投資增速企穩。一是政府專項建設基金持續發力，以2016年1.2萬億規模估算，將放大6萬億相關投資建設，對今年投資企穩形成有力支撐。二是房地產領域土地購置面積和商品房銷售數據繼續改善，固定資產新開工項目由負轉正并保持快速增長，3月份資金到位情況明顯好轉，同比增長14.7%。盡管“庫存規模大”等問題將制約中長期房地產市場投資與銷售，但是短期內房地產市場投資仍有望保持增勢。三是投資先行指標新開工項目計劃總投資同比大幅增長39.5%，投資到位資金同比增長6.4%，預示后續投資提速具有保障。四是2016年作為“十三五”規劃開局之年，重大建設項目投資將集中啟動，并釋放出強大動力。但國內外市場需求疲軟加劇部分行業產能過剩、企業投資成本仍然居高不下、地方政府償債規模較大、財政收支壓力不減、PPP模式實質性進展較慢、民間投資意愿趨冷等因素對投資提速的抑制作用較大。初步判斷，二季度固定資產投資增速將基本穩定在10.9%左右。

　　消費需求平穩。一是由于價格攀升引發投資需求提高，消費升級導致住房改善性需求增加，住房銷售向好的情況仍將延續，并帶動相關建材、家電等行業消費增長。二是汽車消費增勢不減。一方面，SUV、MUV等高端汽車銷售呈現火爆局面；另一方面，受益于減免稅費優惠政策，1.6升以下小排量汽車銷售增速將延續較快增長。三是供給端逐步發力，養老、醫療、旅游、教育等消費需求得以加速釋放。但是，經濟下行的影響正在向就業、收入等領域傳導。一季度居民收入實際增長6.5%，低于GDP增長速度；處置僵尸企業與化解過剩產能將導致失業、半失業人員數量增加；網絡購物等新業態前期高速增長造成基數提高導致增速回落。初步預測，二季度我國消費需求將保持基本穩定，預計社會消費品零售總額將增長10.5%左右。

　　外部需求疲弱。國際方面，世界經濟短期內仍將維持低速增長局面，主要經濟體走勢進一步分化，全球低利率、低通脹、低增長、高負債的整體形勢難以發生根本性變化。2016年IMF春季報告對世界經濟增長預期較上次預測下調0.2個百分點。全球經濟環境轉差，我國出口增長乏力。國內方面，勞動力、土地等成本持續上升，人民幣5年內實際有效匯率升值30%，周邊部分國家制造業生產成本低于我國10%左右甚至更多，我國外貿出口的傳統比較優勢正在減弱。綜合考慮國際因素、基數因素、成本因素等方面影響，初步預測二季度出口延續下降走勢，負增長8%左右；進口受大宗商品價格回升影響，名義增速降幅收窄，預計下降10%左右。但是二季度不排除虛假貿易因素引發單月進出口增速出現大幅波動現象發生。

　　四是物價水平溫和上漲。當前，產能過剩問題突出，民間投資動力不足，居民收入增速回落，就業形勢不容樂觀，消費行為趨于謹慎，降低企業成本措施取得一定成效，社會總供給大于總需求的狀況沒有改變。但通貨膨脹水平將有所提升，原因：狹義貨幣M1增速加快，為商品價格上漲提供了流動性基礎；企業短期回補庫存，物價存在上升動能；國際大宗商品價格企穩，輸入型通脹壓力抬頭。綜合判斷各方面因素，我國價格存在溫和上漲空間，但不會大漲，預計二季度CPI漲幅為2.3%左右，PPI降幅收窄，二季度同比下降3.7%左右。

　　加大供給側結構性改革力度

　　我國經濟運行穩中有進，但仍存在諸多困難和風險。當前，要保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，鞏固來之不易的經濟發展局面。同時，要加大供給側結構性改革力度，促進新舊發展動能的轉化，防范和化解金融風險，守住不發生區域性系統性風險的底線。

　　一是保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性。堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策方向，一是加大財政支出力度。加快預算支出進度，提早下達中央投資預算，做好地方政府債券發行與置換工作，發揮財政性投資資金作用，推動重大項目盡早落地、支持企業創新發展。二是實施穩健的貨幣政策。綜合運用各種政策工具，保持社會流動性合理充裕，引導金融信貸與社會融資規模平穩增長。

　　二是著力化解過剩產能。堅持市場倒逼、企業主體、地方組織、中央支持，運用經濟、法律、技術、環保、質量、安全等手段，嚴格控制新增產能，堅決淘汰落后產能，有序退出過剩產能。一是確定去產能目標和僵尸企業標準，研究人員安置、企業資產核銷、資產處置等指導意見和具體措施。出臺財政金融支持措施，解決人員安置和資產處置的資金，嚴禁地方政府對僵尸企業進行財政補貼和各種形式的保護。落實好已經出臺的鋼鐵、煤炭兩個行業去產能政策。二是完善環保、能耗、技術等標準，推進企業淘汰落后產能。三是支持企業走出去拓展國際市場，擴大境外項目合作，帶動發電、軌道交通、鋼鐵、化工、有色等裝備和產品出口。四是推動國企改革見實效。產能過剩與國企密切相關，要按照《關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》的要求，在電力、電信、民航、軍工、石化等領域推出一批混合所有制改革的試點示范，選擇幾家央企，在母公司或者上市的二級公司進行深化混合所有制改革。同時，選擇一些大企業的子公司，推出力度比較大的、以管理層和員工持股為主的混合所有制改革，可以明確公開地給出股票價格上的優惠。很多國家在管理層或者員工購買本企業股份的時候，都有一定的優惠，只要公開透明，定價合理就可以。

　　三是加強房地產市場調控。因城施策推動房地產去庫存。一是培育新市民住房需求。落實農民工落戶、居住證管理等戶籍政策，保留落戶農民的土地承包權、宅基地使用權、集體收益分配權，調動農民進城落戶的積極性，培育潛在購房需求。二是加快住房保障方式轉變，推進保障性住房貨幣化，運用發放租賃補貼方式解決住房保障問題。三是發展住房租賃市場，支持房地產開發企業將其持有的房源向社會出租，引導房地產企業根據市場需求調整開發產品結構，發展旅游、養老、文化地產。四是成立國家住房保障銀行，可考慮把大量沉淀的住房公積金作為資本金注入，并通過發行金融債、財政貼息等手段融資，主要為“夾心層”和農民工購房提供長期、低成本融資，彌補商業性住房金融缺位。五是從供求兩端采取措施，穩定一線城市和部分熱點二線城市住房價格。增加有效供應，加強土地供應調節，增加中心城區中小戶型商品住房供應；嚴格執行差別化住房信貸和稅收政策，繼續嚴格執行限購措施，抑制投機投資性購房需求。

　　四是降低企業杠桿率。改善債務結構，積極穩妥降低企業杠桿率。一是發展多層次資本市場，擴大股權融資比重，直接降低企業負債率。要進一步放寬企業上市的限制，平穩推進注冊制改革，完善注冊制配套改革。二是加大銀行不良資產的處置力度。適當放寬銀行呆壞賬核銷比例，允許企業破產以清算銀行債務。對部分有競爭力但短期出現困難的企業實施債權轉化為股權的操作，開展不良資產證券化。三是適度增加政府債務，必要時可發行特別國債，對商業銀行和部分重要金融機構進行注資。

　　五是調動民間投資積極性。支持民營企業利用專項建設基金，地方政府對符合專項建設基金要求和產業發展方向、具有承擔基礎的民營企業項目進行擔保與回購。地方政府可根據自身財力狀況成立政策性基金，鼓勵包括民營企業在內的各類企業在同等條件下使用，切實推進PPP模式落地生效。確定企業的主體地位，取消或下放投資審批權限，完善在線審批監管，為民營投資營造公平、便捷、高效的投資環境。