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????去年是地方政府債務管理改革全面啟動第一年，也是我國首次實現地方債全部由省級政府自發自還。隨著地方債晉升為第三大類券種之后，分析機構預測，地方債發行規模有望今年再度擴容，其中，存量置換債券仍是“主角”。

????“置換債券其實是指通過地方政府債券，來置換非政府債券形式的地方政府存量債務。”中投顧問宏觀經濟研究員馬遙在接受記者采訪時表示，地方政府發行置換債券一方面有利于規范地方政府債券的預算管理，另一方面還能減輕地方償債利息負擔。

????據財政部數據顯示，去年我國新增地方債券額度6000億元，全年地方債發行總規模約3.8萬億元，比2014年增長8.5倍。其中，置換債券額度達3.2萬億元。財政部部長樓繼偉在去年12月底表示，目前地方政府的債務成本已由置換前的10%左右下降至3.5%，預計每年為地方節約利息支出2000億元。

????1月11日，財政部網站公布的《關于對地方政府債務實行限額管理的實施意見》稱，要合理確定地方政府債務總限額，對地方政府債務余額實行限額管理，并要逐級下達分地區地方政府債務限額。1月28日，財政部發布《關于做好2016年地方政府債券發行工作的通知》。分析人士預計，新一輪地方債發行大幕即將開啟。

????據記者了解，2月15日，河北省成功定向發行2016年第一批省政府債券350億元，并全部為置換債券，用于置換市縣政府2016年及以后年度到期或逾期的存量債務。隨后，湖北省于2月18日公開招標發行600億元地方債,分四期發行且全部為置換債券。除此之外，貴州、新疆、浙江等地也陸續開始組建當地債券公開發行承銷團。

????據統計，截至2015年末，地方政府存量債務還有11.2萬億元。若按照計劃在今后3年內完成置換，年均置換額度為3.7萬億元。部分機構測算，如果再加上2016年規模可能突破萬億元的新增債券，那么每年的地方債置換額度或將超過5萬億元。