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　　為使PPP項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展順利，政府部門正頻繁祭出大招進(jìn)行推進(jìn)。在地方政府紛紛組建PPP基金的背景下，國(guó)家層面的PPP基金也開(kāi)始“登場(chǎng)”。近期，財(cái)政部聯(lián)合中國(guó)建設(shè)銀行等10家機(jī)構(gòu)，共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模為1800億元的中國(guó)政府和社會(huì)資本合作（PPP）融資支持基金，為PPP項(xiàng)目再次“加火”。專家認(rèn)為，政府背景的PPP基金更將對(duì)項(xiàng)目信用資質(zhì)起到增強(qiáng)的作用，有助解決融資難題。但是國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目建設(shè)還存在諸多待解難題，所以政策效果還有待時(shí)間考驗(yàn)。

　　密集組建的PPP項(xiàng)目基金

　　財(cái)政部9月30日發(fā)布消息稱，該部已聯(lián)合國(guó)內(nèi)十大金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立中國(guó)政府和社會(huì)資本合作（PPP）融資支持基金，總規(guī)模1800億元。財(cái)政部人士表示，該基金將作為社會(huì)資本方重點(diǎn)支持公共服務(wù)領(lǐng)域PPP項(xiàng)目發(fā)展，提高項(xiàng)目融資的可獲得性。

　　“財(cái)政部牽頭成立的這個(gè)基金日前較為受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。”民生證券宏觀研究員朱振鑫在接受《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，該基金的成立也是2014年以來(lái)國(guó)內(nèi)對(duì)于PPP項(xiàng)目支持政策中的一個(gè)亮點(diǎn)。因?yàn)橹暗胤秸呀?jīng)組建了一些PPP基金，如果有中央政府來(lái)參與的話，這個(gè)信用資質(zhì)會(huì)更好，該基金的投資項(xiàng)目實(shí)際上就是由中央政府來(lái)參與，將對(duì)項(xiàng)目信用資質(zhì)起到增強(qiáng)的作用，銀行方面也將會(huì)更愿意放貸款給他們，實(shí)際上是解決了一個(gè)融資問(wèn)題，這個(gè)對(duì)國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目的發(fā)展是非常有好處的。但是國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目建設(shè)還存在諸多待解難題，上述政策效果還有待時(shí)間考驗(yàn)。

　　渤海證券相關(guān)專家對(duì)記者表示，相比其他支持PPP項(xiàng)目的政策措施，融資支持基金可以說(shuō)是真金白銀的支持，在融資方面會(huì)對(duì)相關(guān)企業(yè)起到一定幫助作用。

　　據(jù)記者了解，目前各地啟動(dòng)PPP融資基金熱情高漲。10月19日，新疆維吾爾自治區(qū)人民政府與招商銀行、浦發(fā)銀行簽署自治區(qū)PPP政府引導(dǎo)基金成立協(xié)議。該基金首期規(guī)模1000億元。9月18日，湖南省財(cái)政廳宣布，為解決項(xiàng)目資金缺口，降低項(xiàng)目融資成本，省財(cái)政將積極支持設(shè)立PPP融資基金。9月17日，四川省政府也明確提出將與社會(huì)資本共同發(fā)起設(shè)立政府與社會(huì)資本合作(PPP)投資引導(dǎo)基金。在此之前，河南、山東和江蘇等省也連發(fā)多個(gè)PPP基金。

　　廣發(fā)證券相關(guān)專家對(duì)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者表示，中央和地方政府紛紛設(shè)立的PPP基金，規(guī)模之大、速度之快,超出市場(chǎng)預(yù)期。這些PPP基金通常由政府、商業(yè)銀行、投資機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本等共同設(shè)立，為PPP項(xiàng)目提供融資資金，將成為推動(dòng)PPP項(xiàng)目落地的重要推手。預(yù)計(jì)今年四季度各地政府將加快設(shè)立PPP基金，在此推動(dòng)下，PPP項(xiàng)目將迎來(lái)落地潮。

　　國(guó)外PPP基金模式值得借鑒

　　一家大型投資公司內(nèi)部人士指出，PPP項(xiàng)目的一個(gè)顯著特點(diǎn)就是前期高投資，設(shè)立PPP融資支持基金，可以幫助企業(yè)為難以獲得市場(chǎng)融資的PPP項(xiàng)目提供資金支持。

　　“在PPP融資多元化方面，最成功的是加拿大。這方面也值得國(guó)內(nèi)借鑒。”朱振鑫指出，加拿大有統(tǒng)一的招標(biāo)流程、信息透明、政府和公眾支持，本國(guó)和外國(guó)銀行都愿意為PPP項(xiàng)目融資。而且加拿大擁有發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，使得PPP項(xiàng)目獲得大量穩(wěn)定低成本的優(yōu)先債券融資，并且無(wú)需單一保險(xiǎn)公司的增信。

　　據(jù)記者了解，加拿大設(shè)立了一個(gè)總額為12億美元的“加拿大P3基金”（P3 Canada Fund），為PPP項(xiàng)目提供不超過(guò)投資額25%的資金支持，為加拿大PPP項(xiàng)目的發(fā)展提供了可靠保障。任何層級(jí)的地方政府都可以申請(qǐng)?jiān)摶稹４送猓幽么箴B(yǎng)老基金是國(guó)內(nèi)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要力量，在PPP模式中也不乏養(yǎng)老基金的身影。養(yǎng)老基金的參與方式包括以股權(quán)形式參與PPP項(xiàng)目，或持有PPP相關(guān)債券等。

　　從國(guó)際PPP基金的實(shí)際操作看，主要分為政府發(fā)起的PPP基金和市場(chǎng)發(fā)起的PPP基金兩大類。通過(guò)債權(quán)、擔(dān)保、股權(quán)等形式，為難以獲得市場(chǎng)融資的PPP項(xiàng)目提供資金支持，在項(xiàng)目條件改善后擇機(jī)退出。

　　基金只能解決部分問(wèn)題

　　PPP基金一定程度上可以起到讓社會(huì)資本參與的增信作用，有利于項(xiàng)目的落地。但有專家表示，要促進(jìn)PPP項(xiàng)目的實(shí)施，根本問(wèn)題還是要降低社會(huì)資本的擔(dān)憂，激發(fā)投資活力。

　　“PPP基金只能解決一部分問(wèn)題。”朱振鑫表示，因?yàn)镻PP項(xiàng)目還涉及到很多地方政府信用問(wèn)題，相關(guān)的退出機(jī)制不太明晰，還包括一些社會(huì)資本的擔(dān)憂，即一些項(xiàng)目收益率較低、好項(xiàng)目比較少等問(wèn)題。所以PPP項(xiàng)目確實(shí)還面臨很多困難，但是從趨勢(shì)上來(lái)看，國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)的速度肯定是要加快的，而且發(fā)展空間也會(huì)很大。

　　根據(jù)財(cái)政部最新的表態(tài)，目前全國(guó)正在推的大概有3.4萬(wàn)億元的PPP項(xiàng)目。“但根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，其中簽約的可能不到30%，而且已簽約項(xiàng)目中今年投下去的比例更低，預(yù)計(jì)只有一半左右。”朱振鑫指出，從已經(jīng)實(shí)施和公開(kāi)招標(biāo)的項(xiàng)目看，國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目收益率基本在8%左右，相對(duì)于銀行貸款基準(zhǔn)利率并不算太高。

　　國(guó)內(nèi)某參與PPP項(xiàng)目的環(huán)保企業(yè)內(nèi)部人士對(duì)記者表示，企業(yè)在解決資金缺口方面所采取的辦法比較單一，即減持股份套現(xiàn)和定向增發(fā)。現(xiàn)在PPP基金出來(lái)之后，可以說(shuō)是為相關(guān)企業(yè)增加了融資工具。但是對(duì)于民企來(lái)說(shuō)，最終獲得的利益才是最實(shí)在的。所以，提高項(xiàng)目收益率、增加企業(yè)在和政府合作過(guò)程中的底氣和法律保障，是有的民企更為看重的因素。

　　襄陽(yáng)市建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)有限公司總經(jīng)理陳敬東指出，許多PPP項(xiàng)目難以落地，根本的原因在于公益性項(xiàng)目的收益性本身就不高，而且投資期往往都很長(zhǎng)。