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　　昨日（8月4日），多家媒體報道稱，根據國家發改委相關會議要求，國開行、農發行將向郵政儲蓄銀行定向發行專項建設債券，國開行、農發行利用專項建設債券籌集資金，建立專項建設基金，主要采用股權方式投入，用于項目資金本金投入，股權投資和參與地方投融資公司基金。

　　不過，這一消息暫未得到相關部門和機構證實。如果上述運作落實，將幫助地方政府解決基建項目啟動資本金不足的問題，或將改善基建項目的資金缺口。

　　除有望發行專項建設債券，國開行同時也在用金融手段釋放更多可用信貸空間。近日，國開行申請注冊100億元的棚戶區改造貸款資產支持證券，盡管與該行的棚改貸款存量相比，這次的注冊規模并不大，但也開啟了一條新的資產騰挪途徑。

　　另據央行[微博]近日披露的數據，7月，中期借貸便利(MLF)凈收回1345億元，與此同時，基建投資的資金缺口卻依然存在。

　　7月MLF凈收回1345億

　　除了7月MLF凈收回1345億元，央行最新披露的數據還顯示，7月曾向國開行提供抵押補充貸款 (PSL)429億元，利率為2.85%，較6月下降了0.25個百分點。期末抵押補充貸款余額為8464億元。

　　從央行創設MLF以來，這是首次公布出現單月凈收回的情況，而用于為開發性金融機構支持棚改提供長期穩定資金的PSL利率，也一路從4.5%下調至3.1%，由此可見，這說明央行連續降準降息后，市場流動性已經較為充裕，對資金的需求不大。

　　但若將棚改也納入基建投資的范疇內來看，PSL的利率水平一路下行，是否也從另外一個角度說明基建項目對銀行貸款的需求并不強烈呢？“純貸款的項目我們早就不做了，成本太高。”一家國有建筑公司人士對《每日經濟新聞》記者表示，當下的現狀是，地方政府并不愿意自己出錢做基建項目，現金流情況好的建筑公司承接項目后，除了自掏腰包出項目資本金，還得再去聯系銀行、信托等金融機構融資，但從全國范圍來講，有這種實力的大型建筑公司并不多。

　　據了解，地方政府立項投資的意愿不強，部分原因是地方政府發債被相關政策規范后，一時“手頭緊張”，另外部分原因則是因為對政治風險的擔憂。

　　上述國有建筑公司人士表示，已經遇到過幾次由于某領導“落馬”而導致當地官場震動，項目擱置的案例。

　　因此，一方面是金融體系內的流動性充裕到需要凈收回；另一方面，則是基建投資的資金缺口依然存在。自去年底開始，國家發改委分批次密集批復一系列地方基建項目，涉及公路、鐵路、機場和水利等，今年前6個月，中國基建投資增速大體維持在20%上下，遠高于制造業，但這一增速能否持續仍然具有不確定性。

　　中金公司在最新發布的研報中稱，“當前，房地產市場總體弱勢，房地產相關稅收收入和土地出讓收入繼續低迷，廣義財政收入制約基建投資資金來源。與此同時，地方政府負債水平已處于高位，進一步增長面臨較大的債務風險，這些都制約基建投資進一步增長空間，基建投資對內需帶動有限。”

　　商業銀行冷對基建項目

　　據新浪財經昨日消息，國開行、農發行向郵儲銀行定向發行的專項建設債券，由中央財政按照專項債券利率的90%給予貼息。在投資方向上，將在國家發改委和地方有關部門的相關原則下，梳理提出的項目清單，由國開行和農發行在清單內選擇具體項目安排。此外，上述兩家銀行也可以自行找到符合要求的項目，經相關方面核定后安排。

　　某銀行分析師對《每日經濟新聞》記者表示，若上述消息屬實，利用發債募集的資金建立投資基金，用來解決項目資本金投入的問題，就能帶動不少金融機構的投入，作用將是相當顯著的。商業銀行苦于利率市場化帶來的存款競爭和資產質量壓力，對重大項目的信貸投入將慎之又慎，如有大型開發性金融機構牽頭，將增強項目的隱形信用。

　　央行發布的2015年上半年貸款投向統計顯示，6月末，本外幣企業及其他部門中長期貸款余額34.41萬億元，同比增長13.4%，增速比上季末低0.9個百分點。本外幣企業及其他部門固定資產貸款余額28.17萬億元，同比增長12.2%，增速比上季末低1.7個百分點。

　　不論從職能定位還是商業利益的角度考慮，目前商業銀行對基建投資的意愿依然平淡，未來開發性金融機構依然是基建項目融資的主力。據國開行此前公布的消息，今年上半年，該行共發放棚戶區改造貸款4198億元，占上半年人民幣(6.2096, -0.0001, -0.00%)貸款發放的39%，超過2014年全年發放額。

　　除了有望發行專項建設債券，國開行同時也在用金融手段釋放更多可用信貸空間。8月3日，中國債券信息網顯示，國開行申請注冊100億元人民幣的棚戶區改造貸款資產支持證券，基礎資產類型為棚戶區改造項目貸款，預計自獲準注冊之日內2年起發行2～3期。