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　　4月29日，專業從事倉儲貨架生產和銷售的南京音飛儲存設備股份有限公司（下稱“音飛股份”）首發申請通過了證監會主板發審委的審核。《經濟參考報》記者注意到，音飛股份本次募投項目將使得企業在原有5萬噸產能的基礎上新增每年4.3萬噸高端貨架產能，募投產能幾乎相當于現有產能，其產能消化存在較大風險。
　　音飛股份是國內較大的倉儲貨架供應商之一，主要生產一般貨架、特種貨架、閣樓式貨架、立體庫高位貨架和自動化系統集成等產品。音飛股份在招股書中稱，本次公司公開發行股票所募資金除補充流動資金5000萬元外，全部用于建設年產4.3萬噸高端貨架制造項目。預計該項目投資總額為21814.60萬元，包含建設投資16463.11萬元和鋪底流動資金5352.50萬元，項目建設周期為24個月。
　　也就是說，上述募投項目兩年左右建成后，音飛股份將新增每年4.3萬噸高端貨架產能，加上現有產能后公司將達到每年9.3萬噸的貨架總產能。音飛股份對高端貨架的解釋是，面向高端市場銷售的貨架，包括密集型特種貨架、閣樓式貨架、立體庫高位貨架、自動化系統集成中的貨架和部分一般貨架和簡單特種貨架。音飛股份認為，新增的高端貨架產能也可進行面向低端市場的一般貨架和簡單特種貨架的生產，公司可根據實際情況進行調劑。
　　但是，一邊是募資大幅擴充產能，一邊是現有產能利用率不斷下降。《經濟參考報》記者翻閱音飛股份招股書發現，報告期內其產能利用率總體處于下降的態勢。2012年至2014年，音飛股份全部貨架產品的產能分別為4.5萬噸、5萬噸和5萬噸，產量分別為43376.85噸、47971.51噸和47601.00噸，產能利用率則分別為96.39%、95.94%和95.20%。
　　值得注意的是，音飛股份的產品可以分為一般貨架和高端貨架，但招股書中只是籠統披露了全部貨架產品的產能、產量及產能利用率，并未分別就一般貨架和高端貨架進行單獨披露。有業內人士根據其披露的分類產品的銷售收入和銷售均價估算出，其高端貨架的產能為3萬多噸。而此次募投項目新增的高端貨架產能為4.3萬噸，超過其現有的高端貨架產能。
　　音飛股份招股書在對募投項目進行“項目預期實現效益的定量分析”時指出，項目投產后正常年營業收入可達47700萬元（不含稅），正常年利潤總額為7667.90萬元，稅后利潤為6517.70萬元。而招股書顯示，音飛股份2014年營業收入僅為47435萬元，利潤總額為7141萬元，凈利潤則為6122萬元。音飛股份也認為，倉儲貨架的市場需求量與社會物流總額的增長曲線基本一致，未來社會物流總額的增速將有所下降，保守估計年增長率在8%以上。業內人士指出，通過短短兩年的建設，募投項目就可以實現營業收入和凈利潤超過現有公司，相當于兩年再造一個新公司，在經濟增速整體趨緩以及倉儲貨架行業發展8%左右的年增長率的背景下很難實現。
　　音飛股份在招股書中提請投資者特別關注“募集資金投資項目產能消化風險”，認為未來的市場需求、技術發展趨勢及公司的銷售能力等，可能與公司進行該項目可行性分析時的假設不一致，募集資金投資項目達產后，如公司不能有效擴大產品銷售量，將可能導致新增產能的閑置。而在談及消化新增產能的措施時，音飛股份稱，通過“選取重點行業進行拳頭營銷、繼續維護現有中間客戶、注重品牌宣傳”等三條措施的實施，本次募投項目的新增產能可順利消化。
　　此外，音飛股份的高新技術企業資質也存疑。招股書顯示，音飛儲存于2011年11月8日獲得《高新技術企業證書》，被認定為高新技術企業，有效期是三年。但是，音飛股份第一次上會時遞交的2014年5月30日版申報稿顯示，截至2013年12月31日，音飛股份共有員工849人，其中研發人員為78人，占比為9.19%。專科及專科以上學歷的員工占比為25.44%。音飛股份上述兩項均不符合高新技術企業的評選條件，即研發人員占比大于10%，大專以上科技人員占比大于30%。
　　《經濟參考報》記者就上述問題試圖聯系音飛股份董秘采訪，但多次撥打招股書公開披露的辦公電話始終無人接聽。記者又將有關書面采訪提綱發至其公開郵箱，但截至發稿時未有回復。對音飛股份存在的其他問題，本報將繼續予以關注。