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康美藥業(yè)4月27日晚間發(fā)布2015年一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.02億元，同比增長19.20%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.18億元，同比增長38.41%。
當天稍晚些時間，國海證券發(fā)布研報指出，公司依托中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈資源和行業(yè)地位，全面擁抱“互聯(lián)網(wǎng)+”，布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)云平臺和中藥材貿(mào)易互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。國海證券認為，康美藥業(yè)在醫(yī)藥前九大市值公司中估值較低，有安全邊際，考慮到公司獨家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺和中藥材貿(mào)易互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)市場空間巨大，我們首次覆蓋，給予“買入”評級。
國海證券研報指出，經(jīng)過多年發(fā)展，公司上游掌控道地藥材資源，中游掌握中藥材交易命脈，下游深耕渠道，完成了中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈布局，奠定了公司行業(yè)絕對龍頭地位。
國海證券指出，
2014年公司啟動了“互聯(lián)網(wǎng)+中醫(yī)藥”戰(zhàn)略。公司擁有全國獨家的第三方網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院平臺試點牌照，可開展B2C的遠程診療服務(wù)，有望成為整合全國所有醫(yī)療機構(gòu)和醫(yī)生資源的“天貓醫(yī)院館”。
國海證券研報進一步指出，公司掌握了中藥材貿(mào)易業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)金融升級的核心資源：線下控制了全國中藥材貿(mào)易專業(yè)市場和倉儲物流中心；線上建有國內(nèi)最大的中藥材大宗交易平臺；發(fā)布中藥材價格指數(shù)，有望獲得行業(yè)定價權(quán)。
國海證券測算，中藥材貿(mào)易互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有望貢獻70億毛利空間。其中，中藥材電子盤金融服務(wù)有望貢獻20億毛利，現(xiàn)貨供應(yīng)鏈金融有望貢獻50億毛利。
基于以上判斷，國海證券預(yù)測，公司2015-2017年凈利潤分別為29.1億、38.7億和50.54億，對應(yīng)當前股價PE分別為27.3倍、20.5倍和15.7倍；給予“買入”評級，第一目標市值1200億，對應(yīng)股價54.5元。
但國海證券也提示，公司存在公司人才儲備不足以支撐業(yè)務(wù)布局等風(fēng)險。
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