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    本周，股指期貨市場(chǎng)精彩紛呈。周初，多項(xiàng)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)重磅數(shù)據(jù)發(fā)布；隨后，在滬深300股指期貨上市五周年之際，上證50與中證500新股指期貨成功上市，豐富了國(guó)內(nèi)指數(shù)衍生品投資品種。
　　新上市的兩個(gè)股指期貨合約，分別以上海市場(chǎng)前50大藍(lán)籌股構(gòu)成的上證50指數(shù)以及偏向成長(zhǎng)風(fēng)格的中證500指數(shù)為標(biāo)的，有利于豐富各類(lèi)投資者的交易策略，滿足多樣性的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，也能夠促進(jìn)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新能力。
　　今年以來(lái)，藍(lán)籌股與成長(zhǎng)股走出了大分化的走勢(shì)。截至到4月15日，上證50指數(shù)上漲18.27%，滬深300指數(shù)上漲23.96%，中證500指數(shù)大漲46.59%。在成長(zhǎng)股大幅跑贏大盤(pán)股的當(dāng)前，周四兩個(gè)新品種上市后表現(xiàn)分化，也體現(xiàn)出當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于小盤(pán)股估值過(guò)高的擔(dān)憂。
　　從基本面角度看，本周，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)揭曉，其中包括進(jìn)出口、貨幣信貸以及工業(yè)、投資、消費(fèi)等各項(xiàng)數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期。在地產(chǎn)下滑和制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩所帶來(lái)的調(diào)結(jié)構(gòu)過(guò)程中，傳統(tǒng)的增長(zhǎng)引擎熄火，而新經(jīng)濟(jì)的抵補(bǔ)作仍然有限，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。周二李克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專(zhuān)家座談會(huì)上也表示，需要加大定向調(diào)控力度，守住穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、促改革的基本盤(pán)。由此，預(yù)計(jì)在4月中后期，在貨幣政策方面繼續(xù)采取定向或全面放松的可能性較大；財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度也有望加碼。
　　隨著A股市場(chǎng)近期的上漲，A股估值快速上升，相比于B股、中國(guó)香港等地的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，估值差異進(jìn)一步拉大。截止14日收盤(pán)，在目前87家A+H上市公司中，只有四家公司A股較港股有所折價(jià)，而恒生AH股溢價(jià)指數(shù)為124.09，處于近四年來(lái)最高水平。目前，國(guó)內(nèi)資金已經(jīng)開(kāi)始注意到A股與可比市場(chǎng)之間的估值差異，從近期港股通使用額度、恒指成交量以及指數(shù)本身表現(xiàn)看，內(nèi)資流入港股趨勢(shì)非常明顯。考慮到港股通50萬(wàn)元的開(kāi)戶(hù)門(mén)檻，南下資金中大戶(hù)占比可能更高，這將不利于A股市場(chǎng)短期走勢(shì)，特別是對(duì)于溢價(jià)幅度更大的中證500指數(shù)來(lái)說(shuō)，兩地的估值差異將制約其上升空間。
　　從指數(shù)點(diǎn)位方面看，本周前期滬深300股指期貨經(jīng)過(guò)震蕩整理后再創(chuàng)此輪新高，代表超級(jí)大盤(pán)的上證50指數(shù)穩(wěn)步上行，代表中小盤(pán)的中證500指數(shù)則經(jīng)歷了震蕩調(diào)整，大盤(pán)股指的走勢(shì)要強(qiáng)于中小盤(pán)股指。整體來(lái)看，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策托底，改革穩(wěn)步推進(jìn)，政策利好不斷的背景下；在地方政府債務(wù)置換有效降低金融尾部風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)難以發(fā)生的大環(huán)境下，股指的牛途仍在路上。但在兩個(gè)期指新品種上市后，在交易制度上將有助于多空博弈的均衡。預(yù)計(jì)近期中證500與上證50指數(shù)所代表的大小盤(pán)估值差異過(guò)大的現(xiàn)象有望逐步縮窄，近期在上證50及滬深300股指期貨上建議以逢低做多為主，IF主力合約重要支撐位在4300點(diǎn)，重要阻力位在4600點(diǎn)，IH主力合約重要支撐位在2937點(diǎn)，重要阻力位在3300點(diǎn)；中證500股指期貨可參與短線逢高做空操作，重要支撐位在7466點(diǎn)，重要阻力位8016點(diǎn)。