16日,上證50、中證500股指期貨合約將正式掛牌交易。部分市場人士認為,中證500股指期貨的推出使得中小盤股票從此有了做空機制,市場操作工具的增加有可能引發市場劇烈的震蕩,甚至引發中級的調整。但也有人稱,股指期貨只是一種金融工具,并不影響目前A股市場中長期牛市的格局。 歷史數據顯示,股指期貨推出之前上漲,推出之后下跌是大概率,全球大部分重要股指期貨都符合這一的規律。而5年前的4月16日,跟蹤滬深300指數的股指期貨正式推出。在推出后的52個交易日里,滬指累積下跌24.71%。 申萬宏源認為,一個合理的解釋是:推出前機構為提高控制力收集籌碼,推出后套保需求開始反映在期指中,使期指承壓。此次備受矚目的是中證500股指期貨,對應的股票市值分布100-300億,以基金經理最愛的白馬成長為主,與創業板走勢高度一致,今年以來中證500浮盈已經達到42%。申萬宏源認為,中證500估值已創2009年以來的新高,市盈率目前處于較高位置,缺乏安全邊際,中證500股指期貨的推出將釋放機構的套保需求,對相關現貨短期估值有一定的利空影響。 當然市場中也有相反的聲音,國金證券認為,中證500期貨的上市對市場的影響或較為有限:1.從制度設計的角度看,股指期貨做空傳遞到股票現貨做空是需要一個相對完善的融券市場。但是國內的融券市場并不發達,所以股指期貨做空導致股票出現較大規模回調存在技術上的障礙。2.中證500多數是中小盤股,小型股票相對藍籌股融券難度本身就大很多。這使得中證500空方期貨到現貨的傳遞出現更大的阻礙。3.從海外的經驗來看,股指期貨的出現并不能改變趨勢。 興業證券則指出,從海外經驗來看,股指期貨推出后,短期內大多數國家或地區標的指數走勢均存在不同程度的反轉,即股指期貨推出前上漲,股指期貨推出后現貨市場短期內會不同程度地下跌。不過,雖然短期內許多市場都出現反轉,但股指期貨的推出并沒有改變這些市場中長期的走勢。
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