基于創造了有利于經濟平穩有效率發展的新經濟業態，營造了金融和貨幣政策變化的全新環境，反映了社會資金平均使用成本的利率水平，推動了借貸利率彈性更符合利率市場化的趨勢，市場給予創業板100倍的市盈率是有其合理性的。
新年以來，滬深股市強勁上漲，財富效應迅速擴散。特別是創業板牛氣沖天，上周五上沖到了2232點，從最低1429點算起，開年以來漲幅高達56.19%，給投資人留下了深刻印象。那么，創業板行情狂奔背后的經濟邏輯是什么呢?
中國經濟進入了新常態。這既意味著經濟的自我革命，也意味著經濟的自我更新。在這個過程中，經濟不僅要克服內外紛擾，也要跨越復雜態勢。這不僅取決于提振出口、化解過剩產能的“一帶一路”順利推進的過程，也取決國內房地產市場泡沫消化、去庫存積壓的調整周期，更取決于產業轉型、企業盈利能力快速提升的時機，還取決于國家創新能力塑造完成、萬眾創新成為社會氛圍的程度，所有這些要素和標志都很具體，都牽涉到經濟中最深層次的內生動力。
所謂經濟中的內生動力，主要指內在的、本質的、必然的經濟驅動力，是推動經濟效率提升的必然力量，更多是面向未來、結合了科技元素的創新型產業形態。這既包括了國家頂層設計的戰略型新興產業，也包括了具有強大生命力的社會創業型企業;既包含了國有經濟成分為主體的央企，也包含了混合所有制形式下的非公經濟屬性企業。特別是民間資本投資的企業，他們以純粹市場化的組織方式，在資源配置方面具有先天的市場優勢，不僅創造了更高的經濟效率，而且吸納了巨大的就業人口。他們大多數為中小企業和創業型企業，憑借著創業的激情和創新的夢想，他們在經濟轉型中發揮著突出的作用，不僅帶動了整個社會大眾創業、萬眾創新的熱潮，而且樹立了靠勤勞致富、靠智慧創富的氛圍，在推動社會科技水平全面進步上，在提升國家創新能力和實力上，既為經濟開拓了巨大的增長空間，也為國家高科技時代增厚了堅實的騰飛基礎。
經濟新常態促進了經濟加速轉型。混合所有制條件下，轉型期的經濟背景，市場化的資源配置，都給民間資本提供了舞臺秀的機會。當前，經濟增速下滑，伴隨通脹水平下降，兩者均處于低位，都說明經濟下行壓力巨大。脫離過去高增長軌道的經濟，轉變方式進入全新軌道，既需要長時間的經濟磨合，也需要反復探索經濟新業態，這都要遭遇較大的多重考驗。
一方面，中國經濟處于中速增長期，面臨多重經濟風險的考驗。最大的考驗是傳統經濟動力不足，新經濟形態正在萌芽，規模還偏小，再建經濟的動態平衡難度大，不排除慣性下滑導致失速。這些都將對宏觀經濟構成不可測的各種風險。
傳統經濟雖然貢獻巨大，但增長動力不足的矛盾日益顯性化，經濟過度依賴出口，生產過度依賴資源消耗，成本過度依賴人口紅利，致使經濟產出中科技含量偏低，低端制造業邁向智造步履維艱。宏觀經濟增長率逐級下滑態勢未能扭轉，今年1、2月用電量、鐵路貨運量和銀行貸款額等宏觀經濟指標不理想，經濟硬著陸的沖擊風險不能排除。
退一步來講，就算經濟下行逆轉，轉入上行也需要全新動力。如果經濟進入中低速增長周期，甚至持續較長的“混改”時期，單純依靠國資、尤其是央企應對經濟挑戰，顯然力道是遠遠不夠的。固然國企、國資具有明顯優勢，但大多數處于傳統經濟領域，受到經濟下滑的沖擊相對較大，其盈利數據下降之快，遠超宏觀經濟數據平均水平，單靠國資勢必難以對抗經濟危機;設法阻止經濟失速下滑，不能簡單把希望寄托在國字頭“子弟”身上，尋求推動經濟增長的“第二極”也同樣重要。
另一方面，假使貨幣金融政策發揮效用，釋放出“工具箱”中的“秘密武器”，經濟在強刺激措施下觸及底部，從見底到復蘇也需要時間，而且難免反反復復的磨合過程，通常復蘇的腳步是蹣跚而又遲緩的，復蘇的道路也是艱難而又曲折的，我們希望經濟能在今年第二季度觸及底部，那么抓住有利時機調動一切積極因素，包括信賴和發揮民資活力，就是促成經濟穩增長的現實選擇。
無疑，將中國經濟穩定在中速增長的軌道上，設法避免短暫時期經濟失速，防止出現超預期的低速增長，需要調動一切積極因素，創造舞臺激發民間資本的活力，將是政策追求的新思維之一。如果中國經濟下行速度趨快，經濟政策加大干預和調節，避免更大幅度的經濟放緩，保持城鎮就業水平穩定，給民間投資果斷開辟出路，也就是給中國經濟增添活力，更是給穩增長確立政策底線。
由此可見，民資對進入新常態的中國經濟的作用多么巨大，尤其在科技創新的新領域。
其一，民資在穩定經濟增長過程中需要發揮應有作用。民資是從市場中打拼出來的，具有堅韌的市場品質和有效的市場生存之道，是穩定經濟增長的有力武器。
其二，民資需要參與實體經濟建設發揮更大效用。國企混合所有制改革的推進，給了希望參與實體經濟環節的民資出路，民資參與優質投資項目擴大了機遇。
其三，民資發展到一定階段，小打小鬧已不能滿足其需要，追求大手筆投資乃順理成章之事，只要打開壟斷性領域人為設置的準入“藩籬”，民資進入盈利較強的壟斷領域參與競爭，放開手腳參與建設的力度和深度有了保障。
其四，在我國經濟轉型升級的關頭，發揮民資克難攻堅的優勢能力，賦予民資更多的財政稅收等“國民待遇”，對內開放尤其對民資全方位開放的時機已趨于成熟。
創業板包括了大量民營經濟成分，代表了穩定經濟增長的品質和質量，創造有利于經濟平穩有效率發展的新經濟業態，折射了金融和貨幣政策變化的全新環境，反映了社會資金平均使用成本的利率水平，推動了借貸利率彈性更符合利率市場化的趨勢。所以，從這個角度來看，市場給予100倍的市盈率是有其合理性的。
