進入2015年以來,IPO節奏明顯加快,今年前三個月單月新股申購和上市數量較去年月均水平翻番。其中,2月17日滬深兩市曾出現過14只新股集體登臺的“盛況”。 在打新一族津津樂道于豐厚收益的同時,股票發行注冊制同樣成為熱議話題。按照管理層透露的信息,在完成相關修法程序后,注冊制有可能在年內“落地”。 在這一背景下的新股發行提速,也因此被看作為注冊制“路演”。按照大多數投資者的理解,注冊制取代核準制意味著取消連續盈利等上市“硬指標”,意味著A股迎來“大擴容時代”。 不過在一些業內專家看來,當下市場對于注冊制仍存在不少誤區。申萬宏源證券首席分析師桂浩明表示,境外成熟市場基本上都實行注冊制,理論上只要滿足股本規模、持續經營時間及股東結構等幾個基本上市條件,就可以在交易所掛牌交易。但在實踐中,仍需經過交易所等監管部門聆訊等多個環節。 事實上,成熟市場中確實有不少企業因為過不了聆訊關而最終放棄上市。而包括各中介機構在內,市場內外形成的大量且有力度的監管力量,也使得企業不敢輕易提出上市申請。 注冊制的本意,就是讓市場而非行政部門來決定企業公開發行、上市的標準,決定其發行數量和價格。從這個角度而言,在監管層未能徹底完成角色轉變,在“高壓線”“限炒令”等種種非市場化管制依然存在,在中介機構等“市場化監管力量”尚未成熟的背景下,中國股市“戀上”注冊制并非易事。
|