央行行長(zhǎng)周小川22日下午在中國(guó)發(fā)展高層論壇2015年年會(huì)上表示，新常態(tài)下的貨幣政策，一方面要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新特點(diǎn);另一方面也要促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，過(guò)度寬松的政策對(duì)于結(jié)構(gòu)改革不利。目前來(lái)看，我國(guó)仍然是穩(wěn)健的貨幣政策，信貸、貨幣供應(yīng)總量擴(kuò)張的速度仍舊是相當(dāng)穩(wěn)健的。
貨幣政策的良好運(yùn)轉(zhuǎn)需要金融改革的同步推進(jìn)。今年是“十二五”規(guī)劃的最后一年，周小川指出，我國(guó)打算通過(guò)各方面改革，努力實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，也在一定程度上為人民幣加入SDR(特別提款權(quán))做準(zhǔn)備。具體來(lái)講，現(xiàn)階段要使境內(nèi)外個(gè)人投資更加便利、擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放以及修改外匯管理?xiàng)l例。
信貸、貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張速度穩(wěn)健
央行前一段時(shí)間出臺(tái)了一系列新的流動(dòng)性管理以及信貸總量管理工具。周小川指出，央行確實(shí)在嘗試引進(jìn)國(guó)際上一些成功的做法，使我國(guó)流動(dòng)性管理的工具多元化。這個(gè)多元化包括對(duì)短期流動(dòng)性市場(chǎng)產(chǎn)生影響的工具，也包括一些中期甚至長(zhǎng)期的流動(dòng)性管理工具，同時(shí)也在使用傳統(tǒng)的數(shù)量型和價(jià)格型工具。
最近半年央行兩度調(diào)低基準(zhǔn)利率，同時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這是否意味著我國(guó)貨幣政策趨于寬松?
對(duì)此，周小川指出，我國(guó)仍舊是穩(wěn)健的貨幣政策。多元化貨幣工具的使用還要看其對(duì)數(shù)量的影響，“可能用了多種工具，但是加在一起總體來(lái)講量并不是很大�！�
在周小川看來(lái)，這些工具加在一起，導(dǎo)致信貸擴(kuò)張、貨幣供應(yīng)總量擴(kuò)張的速度仍舊是相當(dāng)穩(wěn)健的。整個(gè)社會(huì)信貸的擴(kuò)張總量比名義GDP擴(kuò)張總量略高2-3個(gè)百分點(diǎn)，根據(jù)中國(guó)傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)看，這種量的掌握是比較穩(wěn)健的，也大幅低于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間的擴(kuò)張幅度。
對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)中信貸杠桿率和GDP相比偏高的問(wèn)題，周小川指出，這要考慮中國(guó)儲(chǔ)蓄率高的因素，也要考慮到資本市場(chǎng)的發(fā)展還相對(duì)滯后，所以信貸渠道支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的量是稍微高一些。因此，新常態(tài)下我國(guó)會(huì)考慮進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)發(fā)展的力度，同時(shí)也要考慮貨幣政策穩(wěn)健的程度，改善杠桿率不斷抬升的現(xiàn)象。
年內(nèi)努力實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換
在此次論壇上，與周小川參加同一場(chǎng)討論的還有IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德。眾所周知，IMF今年將對(duì)SDR(特別提款權(quán))的籃子進(jìn)行評(píng)估。人民幣能否納入廣受關(guān)注。
“雖然國(guó)際貨幣基金并沒(méi)有明確說(shuō)加入SDR的貨幣應(yīng)該是資本項(xiàng)目可兌換的貨幣，但是大體來(lái)講邏輯關(guān)系也是接近的�！敝苄〈ㄕf(shuō)，我國(guó)打算通過(guò)各方面改革，今年年內(nèi)努力實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，也在一定程度上為人民幣加入SDR做準(zhǔn)備。具體來(lái)講，現(xiàn)階段要使境內(nèi)外個(gè)人投資更加便利、擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放以及修改外匯管理?xiàng)l例。
一方面，要使境內(nèi)境外的個(gè)人投資更加便利化。周小川指出，這方面已經(jīng)有了一些進(jìn)展，但是在有關(guān)法規(guī)條例、自由度上有所缺陷，比如目前國(guó)內(nèi)居民到海外投資證券或者其他金融產(chǎn)品還是事前審批制，這正在準(zhǔn)備改革。同時(shí)，目前外國(guó)居民投資中國(guó)金融市場(chǎng)主要通過(guò)QFII渠道，方便程度和靈活程度不夠，也沒(méi)有滿(mǎn)足更高的自由度，這方面準(zhǔn)備在今年出臺(tái)一系列政策和試點(diǎn)舉措，具體的還要和其他部門(mén)共同討論。
在這一系列改革后，不光是企業(yè)，境內(nèi)外的居民在金融市場(chǎng)上的投資會(huì)更加便利，基本上達(dá)到資本項(xiàng)目可兌換，或者是作為一種自由使用貨幣的標(biāo)準(zhǔn)。
另一方面，則要加大資本市場(chǎng)的開(kāi)放。周小川指出，對(duì)于投資者而言，資本市場(chǎng)除應(yīng)該使國(guó)際投資者能夠自由投資國(guó)內(nèi)的股票債券，國(guó)內(nèi)的投資者也應(yīng)該可以投資國(guó)外的股票債券;對(duì)于發(fā)行者而言，他們應(yīng)該擁有更大的自由度，將來(lái)境外的發(fā)行者可以選擇在境內(nèi)發(fā)行，境內(nèi)的發(fā)行者也可以考慮在境外發(fā)行。他們選擇的幣種可以是可兌換貨幣，也可以是人民幣。
周小川同時(shí)透露，央行已經(jīng)組織了法律起草隊(duì)伍，依據(jù)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的基本框架，準(zhǔn)備對(duì)外匯管理?xiàng)l例進(jìn)行新一輪修訂，以適應(yīng)不斷擴(kuò)大的開(kāi)放程度。
