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    羊年的首個(gè)交易日，人民幣并沒(méi)有呈現(xiàn)“開(kāi)門紅”的傳統(tǒng)習(xí)俗，而是延續(xù)春節(jié)前的疲弱態(tài)勢(shì)——中間價(jià)走低，盤中逼近跌停。市場(chǎng)人士分析，在美元進(jìn)一步走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱，境內(nèi)主體結(jié)匯意愿減少的大背景下，人民幣的弱勢(shì)恐非暫時(shí)現(xiàn)象，而這將進(jìn)一步影響央行貨幣政策的抉擇。
　　2月25日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.1384元，人民幣較上一交易日下跌54個(gè)基點(diǎn)。伴隨之的，則是即期市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元小幅低開(kāi)，幾經(jīng)震蕩后持續(xù)走貶，盤中跌至6.26關(guān)口，距中間價(jià)跌幅達(dá)1.98%左右，逼近跌停。
　　人民幣走弱，或許不是短期現(xiàn)象。昨日海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場(chǎng)、香港離岸市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元亦全線走低，顯示投資者對(duì)人民幣前景并不樂(lè)觀。
　　在交行金融研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來(lái)，在人民幣仍主要釘住美元的情況下，人民幣對(duì)美元貶值預(yù)期上升。而開(kāi)年中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱和下行壓力仍存，則進(jìn)一步強(qiáng)化了這一預(yù)期。
　　農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部的報(bào)告也顯示，由于美元總體將走強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不減，預(yù)計(jì)企業(yè)和居民“減少美元負(fù)債、增加美元資產(chǎn)”的趨勢(shì)仍將持續(xù)。
　　春節(jié)前公布的數(shù)個(gè)金融數(shù)據(jù)，也與人民幣匯率疲弱的走勢(shì)形成映照。1月銀行代客結(jié)售匯逆差714億元，金融機(jī)構(gòu)外匯占款則凈減少1083億元。
　　連平表示，外匯占款減少主要原因是受歐央行實(shí)施量化寬松政策、美元進(jìn)一步走強(qiáng)的影響，加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱，境內(nèi)微觀主體凈結(jié)匯顯著減少，短期投機(jī)性資本流出增多，當(dāng)月人民幣對(duì)美元即期匯率連續(xù)數(shù)日下跌即是一個(gè)證明。
　　招商證券也指出，強(qiáng)美元導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人增持美元資產(chǎn)，減少美元負(fù)債，這表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是以銀行代客售匯占涉外外匯支付的比重衡量的購(gòu)匯意愿持續(xù)增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)供小于求，人民幣匯率疲弱；二是外匯存款占比重拾大幅攀升的趨勢(shì)；三是企業(yè)加速償還外匯貸款，國(guó)內(nèi)外幣負(fù)債杠桿率水平降低。
　　而人民幣疲弱在一定程度上也影響了央行貨幣政策的抉擇。招商證券認(rèn)為，1月份國(guó)內(nèi)跨境資本多項(xiàng)數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)流出局面，這是導(dǎo)致M2下滑的重要原因，也是迫使央行超市場(chǎng)預(yù)期的在2月初打開(kāi)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)窗口的推手。招商證券預(yù)計(jì)，2015年央行貨幣政策將不僅限于定向調(diào)控工具，調(diào)整節(jié)奏和方式有可能會(huì)更積極，會(huì)更加關(guān)注貨幣政策傳導(dǎo)效率，降準(zhǔn)也將是積極的對(duì)沖工具。