摘要：在監管部門放開險資投資渠道并鼓勵資管產品創新的背景下，新的投資工具將助力保險資金提升收益的選項。對沖基金等新品種與傳統市場相關性低，未來兩三年將是保險公司關注的重點。
今年以來，面對經濟新常態，保險機構正積極調整投資策略。保險資管人士表示，在去年末大幅增加股票投資的基礎上，預計今年險資股票投資額將較去年倍增。同時，資產證券化將成為保險資金偏好的領域，包括對沖基金在內的新投資工具有望成為關注重點。
股票投資額或翻倍
去年四季度，伴隨股市行情的上漲，保險資金入市資金量迅速攀升。根據保監會公布的數據，去年10-12月，保險資金投資股票和證券投資基金金額的環比分別增長150.22億元、630.28億元、770.09億元。去年，保險資金投資收益率6.3%，綜合收益率9.2%，比上年分別提高1.3和5.1個百分點，均創5年來最高水平。保險資金運用實現收益5358.8億元，同比增長46.5%，創歷史新高。
平安資產管理公司董事長萬放近日表示，今年進入權益市場的資金量增長迅速。通過資產證券化，銀行可以降低資本壓力，可出表的資產證券化產品是保險資金的偏好。華泰保險集團副總裁楊平表示，華泰去年四季度大幅增加股票投資，預計今年的股票投資平均額是去年的兩倍。
保險資管人士認為，今年股市一些板塊仍存在估值提升的機會，保險機構應適時調研并積極參與財務投資。目前，銀行、信托等機構普遍面臨去杠桿壓力，保險業則有加杠桿機遇。高額資本的進一步積累將提高保險業的風險偏好，從而為資金在加大的波峰波谷振幅間提供套利機會。
在監管部門放開險資投資渠道并鼓勵資管產品創新的背景下，新的投資工具將助力保險資金提升收益的選項。楊平表示，對沖基金等新品種與傳統市場相關性低，未來兩三年將是保險公司關注的重點。
另類投資空間可期
保監會副主席王祖繼此前表示，保險機構是債券市場的第二大投資者。去年10-12月，保險資金投資債券金額量穩定在35500億元—35960億元的區間內。楊平表示，去年國債和企業債的收益率均大幅下降，配置價值空間有限，而信用債還有一點機會。雖然債券是保險公司的一個主要投資方向，但與股票相比，債券的輪動性較差，今年會有意控制債券投資。
在另類投資領域，保險資金有望繼續發力。近日舉行的全國保險監管工作會披露，去年保險公司發起基礎設施投資計劃1.1萬億元，比去年初增長56.8%。保監會主席項俊波表示，保監會將繼續深化保險資金運用市場化改革。保險業將圍繞國家戰略和民生領域，提升服務經濟社會全局能力。在為國家重大戰略服務方面，將加強對“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等重大戰略問題研究，從風險保障、資金支持、公共治理等領域，引導行業積極開展保險服務。探索建立行業性戰略基金、共保體等載體。
中國證券報記者獲悉，監管部門在保險業新“國十條”的框架下，正積極推動保險資金貫徹國家戰略。機構人士表示，符合國家戰略方向的項目符合保險資金追求安全性和穩定收益的“口味”，對于保險資金“走出去”、積累投資經驗、提升資金運用效率都有好處。這些項目有望通過基礎設施債權計劃、股權投資項目、項目資產支持計劃等實現。同時，健康、養老產業也為保險業另類投資提供了廣闊的空間。
推進服務實體經濟
在調整大類資產配置的同時，向實體經濟的靠攏是保險機構今年的一條主線。未來在產融結合上，保險資金有望發揮更大作用。泰康資產管理有限責任公司總經理段國圣表示，近幾年來，包括保險業在內的中國金融市場發展，提供了大量資金。金融資本做產業有兩種方式，一是為了獲取財務回報而進入產業；二是為了長期經營一個產業，作為金融資本的延伸，實現資源互補。保險業將金融資本與產業資本融合作為未來發展的戰略方向，對長期發展產生重要作用才是有意義的。
以基礎設施債權投資計劃等為代表的保險資金運用正在推進。例如，在對資金運用安全性要求較高、對投資收益不盲目追高的前提下，保險資金正在穩步參與和城鎮化建設相關的項目，在一定程度上緩解實體經濟融資難的問題。保險資管人士對中國證券報記者表示，今年，保險機構與地方政府商談投資合作事宜的熱情仍將延續，渠道也會更加開放。部分大型保險公司提出了這方面的戰略規劃。
除提供資金之外，保險服務實體經濟的功能還體現在“跨界”方面。目前多個地區已開始探索“保險+信貸”的合作模式，在為小微企業提供短期小額貸款、完善農業保障體系方面發揮了重要作用。分析人士表示，保險機構的增信能力被銀行看好。保險機構如果在開發貸款保證保險方面能獲得稅收優惠等政策支持，則可以為商業銀行等機構提供轉移小微信貸風險的產品工具，保險機構的增信能力將有利于銀行更多地將信貸資源向中小企業傾斜。
