本周四凌晨有兩大央行公布貨幣政策決議，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)的溫和立場(chǎng)顯而易見(jiàn)，但美聯(lián)儲(chǔ)的聲明則頗耐人尋味。有分析強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀看法，也有分析把美聯(lián)儲(chǔ)考慮全球市場(chǎng)形勢(shì)解讀為其暗示可能推遲加息，而美元多頭則關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)最新政策聲明中的樂(lè)觀面。
美元上漲空間仍然廣闊
美聯(lián)儲(chǔ)周三結(jié)束了今年的首次政策會(huì)議，會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)官員沒(méi)有受其他多國(guó)央行采取迫切行動(dòng)提振本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，他們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張。美聯(lián)儲(chǔ)重申，在決定何時(shí)加息時(shí)將保持“耐心”，并稱盡管全球其他市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇的軌道上。
在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的聲明中，基本上回避了歐洲與亞洲經(jīng)濟(jì)低迷的情況，僅表示在決定加息時(shí)間時(shí)，將考慮到“金融與國(guó)際形勢(shì)發(fā)展”，這也是自2013年1月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首度提及全球市場(chǎng)。
此次聲明獲得全體委員的一致通過(guò)。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為目前0-0.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間依然合適；仍然稱“在開始啟動(dòng)貨幣政策立場(chǎng)正常化方面可以保持耐心”。聲明中對(duì)失業(yè)率、一系列勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)顯示勞動(dòng)力資源利用不足情況、居民開支、企業(yè)固定投資、住宅領(lǐng)域復(fù)蘇等描述均維持不變；基于調(diào)查的長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)展望以及勞動(dòng)力市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)接近平衡，“勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)以及能源價(jià)格下跌及其他因素的臨時(shí)影響消退，預(yù)計(jì)通脹會(huì)逐步趨向于2%”。
總體上，我們認(rèn)為對(duì)國(guó)際因素的提及在聲明中并不是主要內(nèi)容，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明主要反映出了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。目前我們依然預(yù)計(jì)美國(guó)將在今年年中加息。
美元指數(shù)小幅下調(diào)后再現(xiàn)多頭力度。日線圖本周初連續(xù)收出陰線，價(jià)格向上升趨勢(shì)線一帶靠近。由于上方近期并沒(méi)有明顯的阻力，上漲空間仍然廣闊。4小時(shí)圖均線系統(tǒng)依托排列，上漲主趨勢(shì)延續(xù)。短線只要美元指數(shù)不跌破趨勢(shì)線的支撐，后市仍有重新走強(qiáng)的希望。關(guān)注前方高點(diǎn)95.45，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將緩步向此位置發(fā)起沖擊。
歐元兌瑞郎詭異大幅飆升
瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)暴還令大家歷歷在目，而市場(chǎng)現(xiàn)在又要小心瑞士央行再次做出“瘋狂的舉動(dòng)”。
本周以來(lái)，歐元兌瑞郎出現(xiàn)了詭異的大幅飆升，背后隱現(xiàn)瑞士央行干預(yù)的影子。而瑞士央行副行長(zhǎng)丹亭“我們從根本上做好了干預(yù)匯市的準(zhǔn)備”的表態(tài)或許證實(shí)了這一點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，瑞士央行將進(jìn)一步降息，以應(yīng)對(duì)避險(xiǎn)資金的涌入。
在歐洲央行宣布超過(guò)1萬(wàn)億歐元規(guī)模的QE計(jì)劃之后，投資者都在尋找安全港，而瑞士面臨資金涌入的風(fēng)險(xiǎn)，瑞郎仍有升值的空間。
瑞士央行放棄匯率上限以及降息50個(gè)基點(diǎn)這兩大政策料將使瑞士經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步限于通縮困境。因此，除非瑞郎在此后開始明顯貶值，否則的話，瑞士央行將在今年推出進(jìn)一步的政策刺激措施。瑞士央行下一步的政策可能宣布再次降息，同時(shí)仍有可能通過(guò)外匯干預(yù)手段減輕瑞郎升值的壓力，瑞士央行會(huì)將存款變?yōu)樨?fù)利率。為了確保經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際負(fù)利率，瑞士央行還需要至少降息50個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)瑞士央行可能在今年3月19日的會(huì)議上宣布降息，以顯示對(duì)維持匯率穩(wěn)定的決心以及避免進(jìn)一步貨幣緊縮情況的出現(xiàn)。進(jìn)一步降息會(huì)產(chǎn)生一些邊際效應(yīng)。比如降息可能會(huì)增加房地產(chǎn)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。然而，為了防止抵押貸款市場(chǎng)過(guò)熱的潛在風(fēng)險(xiǎn)，宏觀政策必須進(jìn)一步收緊。為了規(guī)避負(fù)利率的成本，存款可能轉(zhuǎn)為現(xiàn)金，由此負(fù)利率的影響可能會(huì)被弱化。
鑒于歐洲央行QE之后避險(xiǎn)資金仍有可能涌入瑞士，瑞郎的走勢(shì)或?qū)⒊霈F(xiàn)寬幅震蕩的格局，而0.9000-1.0000這一潛在的“新干預(yù)門檻”或?qū)⒊蔀殛P(guān)鍵位置。
日本央行不急于加碼寬松
本周初公布的日本央行政策會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)委員認(rèn)為，暴跌的油價(jià)短期內(nèi)會(huì)增加通脹壓力，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，將因刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而加速物價(jià)上漲。會(huì)議紀(jì)要暗示日本央行并不急著再次擴(kuò)大規(guī)模本已龐大的刺激計(jì)劃，只要經(jīng)濟(jì)仍處于強(qiáng)勁復(fù)蘇的軌道，則該行可能不在乎短期消費(fèi)通脹下滑。不過(guò)9名日本央行決策委員中的部分人對(duì)消費(fèi)疲軟及企業(yè)信心仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度，顯示他們并不認(rèn)同日本央行行長(zhǎng)黑田東彥的樂(lè)觀預(yù)期。許多委員表示，近期消費(fèi)者信心調(diào)查表現(xiàn)相對(duì)疲軟，而會(huì)議紀(jì)要也顯示，有一名委員提到，有多重跡象顯示，企業(yè)可能因?yàn)榍熬安幻鞫雍筚Y本支出。自從去年10月份日本央行擴(kuò)大寬松舉措以避免油價(jià)下滑令物價(jià)形勢(shì)回到正軌的時(shí)間延長(zhǎng)以來(lái)，日本央行就一直維持貨幣政策不變。許多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，日本央行將在今年某個(gè)時(shí)間點(diǎn)再度采取寬松舉措，因?yàn)橛蛢r(jià)持續(xù)下滑，并推低通脹率至1%以下，凸顯出日本央行在4月開始的新財(cái)年內(nèi)達(dá)成2%通脹目標(biāo)所面臨的挑戰(zhàn)。我們預(yù)計(jì)，日本央行可能在7月或10月采取行動(dòng)。
