“許多項目都在積極接觸，只待總行的政策和額度正式下來。”李陽(化名)所就職的國有大行，在地方公路、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目方面有著傳統(tǒng)優(yōu)勢。自2014年四季度開始，他們明顯感覺到“風向變了”，所以開始積極儲備項目。
多位專家和銀行業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2015年流動性料趨于寬松，尤其是1月份信貸投放速度將加快。地方基建、重大項目的投資有望不斷加碼。
基建項目或成重點
與李陽的感覺一樣，多位銀行業(yè)內(nèi)人士向中國證券報記者表示，盡管只是1月中旬，但已經(jīng)明顯感覺到今年的信貸投放額度比往年“松一些”。按照慣例，各商業(yè)銀行每年年初都會召開全年的信貸投放工作會議。一旦相關(guān)的政策、重點傾斜領(lǐng)域等明確后，各地分支行就會加速投放貸款了。
銀監(jiān)會主席尚福林在近期召開的2015年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議也透露了一些“風向”：大力支持“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶三大戰(zhàn)略實施，積極推動亞太地區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)投資和互聯(lián)互通，加大金磚國家金融合作。要以創(chuàng)新推動國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。加大對中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。
工行西部地區(qū)某分行負責人向中國證券報記者表示：“進入2015年，明顯感覺到手頭的額度寬裕了，我們目前正在積極尋找合適的項目，并陸續(xù)開始信貸投放了。”
該負責人稱，該分行今年會盡量將信貸額度往“一帶一路”相關(guān)項目傾斜，還需要總行和相關(guān)部門給出明確的政策，“等風來了”我們就可以行動了。
另一家國有大行總行人士告訴中國證券報記者：“目前我們的信貸投放還沒有出現(xiàn)特別大的變化，但是今年肯定是要繼續(xù)壓縮一些限制類行業(yè)的信貸投放，然后把額度調(diào)配到一些重點項目中，比如中西部地區(qū)一些獲批的重大基建項目等。”
專家和銀行業(yè)內(nèi)人士表示，按照往年慣例，2015年1月的新增信貸規(guī)模料將突破萬億。瑞銀首席策略師陳李預(yù)計，2015年1月份則可能達到1.3萬億—1.4萬億元之間。“這是基建投資上升的巨大動力，預(yù)示著未來新開工面積增速將上升。事實上，過去一個月，發(fā)改委亦審批了大量基建項目。”
值得注意的是，亦有分析人士對于2015年的信貸投放心存顧慮，認為目前信貸供給端不是主要矛盾，實體經(jīng)濟融資需求疲弱才是主要矛盾。“目前不管是國有大行還是地方城商行，手頭還是比較‘充裕’的，但是有效信貸需求不足、資產(chǎn)質(zhì)量等問題仍舊制約著新一年的信貸投放。”
貨幣寬松預(yù)期延續(xù)
央行本周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年12月份新增各項人民幣貸款6973億元，同比多增2148億元，余額同比增速13.4%，雖然較2013年末下降了0.8個百分點，但較上月提高0.2個百分點。此外，2014年全年人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元。
分析人士指出，2014年12月，基準利率下調(diào)、審批項目逐步推進實施、積極的財政政策以及部分表外融資的回表需求對當月信貸投放形成了較好支持作用，銀行加大了對基建公用事業(yè)領(lǐng)域的信貸投放。從全年來看，2014年貨幣創(chuàng)造相對較緩，年末M2增速未達目標。
不少專家和銀行業(yè)內(nèi)人士呼吁，降準時機已至。交通銀行[3.32%資金研報]首席經(jīng)濟學家連平認為，從宏觀政策來說，穩(wěn)增長條件下，貨幣政策基調(diào)是穩(wěn)健但會向偏松方向做一些微調(diào)。他認為，2015年M2增速很可能會定在12%，實際運行在12%至13%，跟2014年水平差不多。連平表示：“2015年銀行的信貸投放能力將得到改善。從2014年來看，不少商業(yè)銀行因為存款比較緊張，貸款增速在13%左右，但是存款增率已經(jīng)低于兩位數(shù)，大于9%。對存款的需求特別強烈，當然就推高了存款的成本。”
民生銀行首席研究員溫彬指出，穩(wěn)健貨幣政策強調(diào)了靈活性，注重松緊適度，這表明可以根據(jù)宏觀經(jīng)濟金融形勢的變化，對利率、匯率和存款準備金率進行適度、相應(yīng)調(diào)整。同時，對于結(jié)構(gòu)性問題還會繼續(xù)采取定向的貨幣政策手段，預(yù)計2015年降準2次、降息1次。
民生證券人士認為，盡管目前看來，社會融資規(guī)模和人民幣中長期信貸反彈超過了預(yù)期，但這主要是銀行爭搶上地方融資平臺的末班車效應(yīng)，這種異常高增長不具備可持續(xù)性。考慮到經(jīng)濟下行和通縮壓力，貨幣寬松可能只是時間問題。
資產(chǎn)證券化加速
除了貨幣“放水”，商業(yè)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行提速在望，也將極大盤活存量。銀監(jiān)會日前批復包括中信銀行[3.39%資金研報]等27家銀行開辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格。分析人士認為，這標志著信貸資產(chǎn)證券化備案制已實質(zhì)性啟動，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行提速在望，據(jù)估計目前待發(fā)的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模或在千億元左右。
中信證券分析人士認為，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對資產(chǎn)負債表騰挪的想象空間廣闊。簡單來看，在80萬億的信貸總量基礎(chǔ)下，如果銀行信貸結(jié)構(gòu)騰挪的比例在10%-30%之間，不考慮其他因素影響，則信貸資產(chǎn)證券化的潛在空間是8萬億-24萬億。從業(yè)務(wù)發(fā)展實況來看，預(yù)計2015年信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模在5000億-8000億元之間。總體來看，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展能夠盤活存量資產(chǎn)、服務(wù)實體經(jīng)濟、支持小微企業(yè)發(fā)展、服務(wù)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型，2015年有望步入快速發(fā)展期。
海通證券測算，不考慮新增信貸等因素，我國可操作、有現(xiàn)實動機的信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模約有2萬億元。盤活如此大的存量信貸資源，不但可以調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，降低存量信貸的融資成本，還可以豐富市場投資品種。
央行15日下發(fā)《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存款和貸款口徑的通知》，修訂各項存款和各項貸款口徑。將非存款類金融機構(gòu)存放在存款類金融機構(gòu)的各項款項，納入“各項存款”類統(tǒng)計;將存款類金融機構(gòu)拆放給非存款類金融機構(gòu)的各項款項，納入“各項貸款”口徑。
券商分析人士認為，存款口徑調(diào)整表明了央行對于放松銀行存貸比考核壓力的監(jiān)管意圖。存貸比降低會釋放信貸額度，但是在目前經(jīng)濟環(huán)境下，決定銀行信貸投放的更多是企業(yè)有效需求和銀行自身風險偏好，存貸比降低對于信貸釋放的作用較為有限。而負債端結(jié)構(gòu)調(diào)整，可釋放資產(chǎn)端流動性。
