摘要：自2014年6月下旬以來，國際原油價格持續下探。進入2015年，在對供需格局持續悲觀的預期下，國際原油價格連連收跌，紐約商品交易所輕質原油期貨價格已跌破每桶50美元。
進入新年，國際原油價格跌勢不減。12日將迎來2015年國內汽、柴油價格調整的首個“窗口期”，市場預測，國內成品油價格迎來新年首跌已無懸念。此次下調若成行，全國大部分省市93號汽油每升零售價格將在時隔5年多后再次步入“五元時代”。
截至目前，新華社石油價格系統發布的最新數據顯示，1月8日一攬子原油平均價格變化率為負9.56%。據此測算，國內汽柴油價格每噸下調350元左右。
1月12日是本計價周期的第十個工作日。由于歐佩克國家仍拒絕減產，國際油價9日收盤繼續走低，這使得調價窗口到來時國內汽柴油價格大幅下調的預期進一步明確。
由于全球原油市場供應過剩的局面持續，投資者擔憂心態不減，自2014年6月下旬以來，國際原油價格持續下探。進入2015年，在對供需格局持續悲觀的預期下，國際原油價格連連收跌，紐約商品交易所輕質原油期貨價格已跌破每桶50美元，倫敦布倫特原油期貨價格也逼近每桶50美元關口，二者均已達到近五年半來的新低。
我國于2013年3月底出臺完善后的成品油價格形成機制。按照新機制，國內汽柴油價格根據國際市場原油價格變化每10個工作日調整一次，當調價幅度低于每噸50元時，不做調整，納入下次調價時累加或沖抵。
2014年7月以來，在國際原油價格持續走跌的影響下，國內成品油零售價格也出現罕見的連跌局面。剔除2014年11月28日成品油價格因消費稅上調抵消價格下調幅度而未作調整，此次將迎來油價調整的“十一連跌”。
自2014年6月下旬以來，布倫特以及WTI原油期貨價格跌幅已超過55%，而國內汽、柴油價格雖也達到五年多來的低位，但下滑幅度僅為20%多。
市場機構中宇資訊分析稱，二者出現差距主要由于，國內成品油價格形成機制中零售價格的制定，是以國際油價作為基準價，根據噸桶比、匯率等折算為國內價格，再加上國內加工以及流通領域的費用后，最終確定的零售價格，是屬于上限價格，并不是與國際油價形成絕對的一比一的關系。另外國內成品油質量升級加價政策，以及2014年末連續兩次的成品油消費稅的上調等都對國內油價形成影響。綜合來看，國內成品油零售價格的漲跌受國際油價影響但并不完全一致，而國內成品油價格形成機制也發揮著穩定國內油價的作用。
不過，在2014年11月28日、12月12日兩次成品油價格下調均“遭遇”消費稅上調后，市場擔心油價在進入“五元時代”這個關鍵價位前是否會再次遭遇消費稅上調的“臨門一腳”而落空？
我國汽柴油消費稅的調整依據是2009年頒布施行的《消費稅暫行條例》，條例規定“消費稅稅目、稅率的調整，由國務院決定”。因此，只要財政部、國家稅務總局上報國務院，經過國務院批準，就可以對消費稅稅率進行調整。
油價下調無疑將有利于民生，但價格是調節消費行為的重要杠桿，在油價的“跌跌不休”中，一種新的擔心開始上升：過低的能源價格，不利于我國能源消費結構的調整以及資源環境壓力的緩解，并對正在推進的結構調整和節能減排造成困擾。從這個角度看，通過再度調整消費稅調節消費行為的可能性并不是沒有。但中國消費稅達到什么樣的水平對經濟社會發展才是最為有利的，收上來的消費稅如何使用，相關部門進行全面客觀的評估并向公眾公開也應是必要的程序。
國際油價的下行已對中游煉化企業及終端零售環節產生巨大影響。根據中宇資訊的估算，2014年主營煉廠的平均煉油利潤由770元／噸左右的高位大幅下挫60%左右至305元／噸左右；而地方煉廠生存更為困難，煉油已長期處于虧損局面。對于加油站來說，汽油還有部分盈利，但柴油盈利水平有限，正面臨虧損。
將中石油重新帶回大眾視野的是國際油價的暴跌。截至目前，“下行通道”打開整整6個月，國際油價跌去了一半有余。
一般人的邏輯是，油價暴跌必定影響“兩桶油”業績，而當前近乎“腰斬”的油價應該差不多到底了，低位買入或許可以期待長期拉漲。不乏投資者有上述觀點。
油價的底在哪？
當前的關鍵在于，油價究竟有沒有見底？見底后要多久才能真正實現反彈？“我認為油價應該接近底部了，只是商品走勢難以預測，你無法判斷它會在這個底上停留多久�！苯汇y國際一名分析師告訴記者。
排除油價基本面因素，上述交銀國際分析師從資金量角度分析了油企板塊的未來走勢。在他看來，當前是一個無關基本面注水的過程，一個盆裝滿了，多余的水會流到其他板塊，值得關注的是資金量進入權重的順序。
“最開始拼誰杠桿加得最快，最后拼的是放在哪個盤子里較為安全，所以容易加杠桿的券商最開始發生"暴動"，接下來是銀行、保險。最近只要房地產有一絲企穩的跡象，地產的"暴動"就理所當然了。”
該分析師認為，在剩下的權重股中，兩桶油超強的流動性也將成為資金的選擇�！霸谒赐＃ㄌ炝抠Y金不其）之前，連鋼鐵和有色，甚至是末路的煤炭都有機會被注水，誰讓是權重呢。2015年注定是基本面分析師無用的一年�！�
此外，國企改革的利好消息也是投資者對中石油“心懷期待”的主要原因。有消息稱，油氣改革今年有可能會有大動作，上游勘探開發或部分放開，兩大石油公司的混合所有制改革將深化，此外還要放開一些大企業的天然氣進口權。
吸引人眼球的當數中石油的混合所有制改革，其已在新疆啟動試點。據新疆當地媒體報道，中國石油新疆銷售分公司于1月1日正式改名為中石油新疆銷售有限公司，企業性質隨之從央企駐疆分公司改為自治區國資委監管的國企，該公司或將與新疆本地涉及油氣的企業進行合資合作。
尋找油價下跌的受益股
盡管當前“中石油中短期看到20元”的聲音不絕于耳，但持觀望態度的保守投資者絕對不在少數，看空的理由也應有盡有。
當前中石油股價12.07元（1月9日收盤價），市盈率17倍。由于長期從事港股和美股交易，比較之下，該交易員認為這一價格比美孚、雪佛龍、殼牌、BP等西方同類股票都貴了近一倍，比俄羅斯的石油公司貴了近4倍。
此外，該交易員認為石油行業長期而言（30～50年）是走下坡路的，新能源將不斷創新。
問題來了――如果實在不敢碰中石油，還有什么辦法從國際原油波動行情中獲利？
“硬是要買"石油股"的話，我寧愿看好中海油市盈率6倍，每年分紅超5%，等跌到6港元附近時，全力買進。”該交易員向本報記者介紹，“中海油化學都已經破凈了，比西方的石油公司便宜50%，感覺跌到2.5港元就是很好的買進點位�！�
此外，油價下降對耗油部門無疑是利好，降低了航空、公路、鐵路、海運等交通運輸部門的物流運輸成本。據中金公司此前測算，當其將2015年油價從82美元下調至70美元時，航運公司盈利預測就上調了14%～15%；若油價繼續下跌，每10美元的下跌就將給航運公司帶來14%～45%盈利，而航空公司則將有21%盈利的上浮，如中海發展和東方航空等個股，都將充分受益。
國泰君安策略團隊在其研報中預計，未來原油價格維持現有水平或略跌的可能性最大，包括大秦鐵路、江西長運、江淮汽車、桐昆股份、金力泰等個股有望在此期間受益。
對于傳統汽車行業而言，油價下跌也是有利的。中信證券研究報告認為，油價對汽車行業中的輕卡更為利好。油費占運輸成本約30%，如油價持續低位，物流成本有望明顯下降，將有效提升物流需求，尤其是主要用于城市物流中的中高端輕卡。
值得注意的是，在前期油價攀高過程中，消費者購買汽車的意愿明顯下降。尤其是首次購車的消費群體，其對于燃油價格上漲的敏感度較高，油價暴跌極易刺激其購車熱情。
