證監會正式批準上交所于2月9日推出上證50ETF期權,中國資本市場將進入期權時代。這是繼滬港通后,中國資本市場迎來的重要突破。 多家機構分析認為,直接來看,將利好上證50ETF權重股,增加標的證券的價格彈性,提高成交量;有望提升大盤藍籌的估值水平,特別是金融股,長期引導價格回歸合理。此外,上證50ETF期權短期對融資融券產生的影響有限,長期將擴大業務需求。 期權對股市的影響,主要是通過期權價格發現功能來實現,上證50ETF中金融股占比63%,其中包括銀行、券商和保險等,直接來看,ETF期權推出將利好上證50ETF權重股。原因在于,ETF跟蹤的是上證50指數,而50ETF籃子中個股的權重和50指數成分股的權重存在差異,50ETF期權標的是50ETF而不是上證50指數成分股。 中信證券分析認為,短線可關注上證50指數成分股、券商、金融信息化等板塊。券商板塊前期漲幅較為明顯,估值在盈利之上,在超預期利好中帶動漲幅;上證50ETF中權重較高的銀行和保險股,在期權推出初期受益將最直接。ETF期權的推出不會分流股市資金,但短期將維持市場的高波動率;會小幅提升上證50指數成分股的活躍度,備兌開倉需求小幅提升成分股的機構配置比重。 從估值角度來看,申銀萬國證券分析認為,ETF期權短期有望提升大盤藍籌的估值水平,長期引導價格回歸合理。期權結合現貨將豐富交易策略,將間接增加投資者對于現貨的配置性需求,通過期權對現貨進行風險管理、流動性管理等,也是配置型投資者的常用方法。此外,上交所采用實物形式進行交割,會在一定程度上增加對現貨需求。綜合來看,短期對現貨需求的增加有利于提升標的證券的估值水平。在海外主要成熟市場中,股票期權推出前后幾個月時間內,股價上漲現象充分驗證了這個觀點。
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