上海證券交易所9日發(fā)布股票期權(quán)試點(diǎn)系列業(yè)務(wù)規(guī)則，包括股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法、投資者適當(dāng)性指引以及做市商指引，同時(shí)還發(fā)布了期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同示范文本（含風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款）。上述業(yè)務(wù)規(guī)則，與證監(jiān)會(huì)同日發(fā)布的《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》等規(guī)章及規(guī)范性文件一道，標(biāo)志著股票期權(quán)規(guī)則體系基礎(chǔ)框架搭建完畢。同時(shí)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)批復(fù)，上交所股票期權(quán)將于2月9日上線，上交所從而將成為境內(nèi)首家產(chǎn)品線橫跨現(xiàn)貨及衍生品的交易所，“綜合型”交易所的雛形開(kāi)始顯現(xiàn)。
值得提示的是，根據(jù)上交所上線計(jì)劃，9日發(fā)布的配套規(guī)則當(dāng)中，在上線初期將有部分事項(xiàng)暫不實(shí)施，主要包括：組合策略保證金；證券保證金；投資者詢價(jià)與做市商回應(yīng)報(bào)價(jià)；行權(quán)交割中期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)利用自有證券代為履約；合約停牌期間繼續(xù)接受申報(bào)并在復(fù)牌時(shí)實(shí)行集合競(jìng)價(jià)等。對(duì)上述事項(xiàng)，上交所將分別在對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)則的發(fā)布通知中，明確相應(yīng)的暫不實(shí)施安排，具體實(shí)施時(shí)間將根據(jù)市場(chǎng)、業(yè)務(wù)與技術(shù)準(zhǔn)備情況另行確定并向市場(chǎng)告知。
股票、ETF可作為合約標(biāo)的
根據(jù)上交所股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則，股票作為合約標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)符合屬于融資融券標(biāo)的證券、上市時(shí)間不少于6個(gè)月、最近6個(gè)月的日均波動(dòng)幅度不超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)日均波動(dòng)幅度的三倍、最近6個(gè)月的日均持股賬戶數(shù)不低于4000戶等條件。交易所交易基金作為合約標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)符合屬于融資融券標(biāo)的證券、基金成立時(shí)間不少于6個(gè)月、最近6個(gè)月的日均持有賬戶數(shù)不低于4000戶等條件。
另外，根據(jù)股票期權(quán)試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法，期權(quán)交易實(shí)行保證金制度、持倉(cāng)限額制度、大戶持倉(cāng)報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、取消交易制度、結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度。
期權(quán)交易日為每周一至周五，交易時(shí)間為每個(gè)交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13：00至15:00。其中，9:15至9:25為開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，14:57-15:00為收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，其余時(shí)段為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間。交易時(shí)間內(nèi)因故停市，交易時(shí)間不作順延。
符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的開(kāi)展股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)條件的上交所會(huì)員及上交所認(rèn)可的其他股票期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以申請(qǐng)成為股票期權(quán)交易參與人。期權(quán)做市商對(duì)期權(quán)合約提供雙邊持續(xù)報(bào)價(jià)、雙邊回應(yīng)報(bào)價(jià)等服務(wù)，并享有交易費(fèi)用減免、激勵(lì)等權(quán)利。
試點(diǎn)交易規(guī)則明確，期權(quán)交易實(shí)行投資者適當(dāng)性制度。上市公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東及其一致行動(dòng)人，不得買賣以該上市公司股票為合約標(biāo)的的期權(quán)合約。期權(quán)交易實(shí)行價(jià)格漲跌停制度和熔斷制度。
成為境內(nèi)首家跨期現(xiàn)交易所
上交所表示，股票期權(quán)是證券市場(chǎng)的一項(xiàng)全新品種，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則具有構(gòu)造、設(shè)計(jì)、規(guī)范新產(chǎn)品、新市場(chǎng)、新交易行為等的重要功能。股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則的制定，具有三大特點(diǎn)：一是獨(dú)立性，股票期權(quán)業(yè)務(wù)不再沿用投資者所熟悉的現(xiàn)貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則，而是重新構(gòu)建了一套全新的業(yè)務(wù)規(guī)則體系；二是遵循期貨交易制度，股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則是在遵循期貨市場(chǎng)現(xiàn)行法律制度、運(yùn)作機(jī)制，并借鑒期貨交易成熟經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)而制定的，實(shí)行的是與現(xiàn)貨市場(chǎng)有顯著差異的期貨交易模式；三是層次性，股票期權(quán)市場(chǎng)將逐步形成內(nèi)容完整、層次分明的規(guī)則體系，本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則中，既有對(duì)期權(quán)交易各個(gè)環(huán)節(jié)作出全面規(guī)定的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)則試點(diǎn)交易規(guī)則，有著重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制制度作出具體規(guī)定的《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》，還有分別針對(duì)投資者和做市商兩類主體的準(zhǔn)入及其管理而制定的《投資者適當(dāng)性管理指引》和《做市商業(yè)務(wù)指引》，此外還制定了股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同示范文本及風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款，從不同層次滿足股票期權(quán)試點(diǎn)業(yè)務(wù)的制度需求。后續(xù)還將持續(xù)出臺(tái)配套業(yè)務(wù)規(guī)則及業(yè)務(wù)指南，不斷完善股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則體系。
按照監(jiān)管公開(kāi)的要求，上交所此前已就試點(diǎn)交易規(guī)則及相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)外公開(kāi)征求意見(jiàn)，并根據(jù)反饋意見(jiàn)對(duì)上述規(guī)則進(jìn)行了進(jìn)一步修改完善，如簡(jiǎn)化持倉(cāng)限額指標(biāo)類型、為期貨公司子公司參與做市業(yè)務(wù)預(yù)留空間、明確持倉(cāng)超限強(qiáng)行平倉(cāng)的豁免情形等。同時(shí)，對(duì)于不宜在業(yè)務(wù)規(guī)則層面細(xì)化的操作性意見(jiàn)，通過(guò)完善相關(guān)業(yè)務(wù)指引和業(yè)務(wù)指南予以明確，如組合策略保證金具體操作流程、結(jié)算價(jià)格計(jì)算方法、持倉(cāng)額度調(diào)整申請(qǐng)流程等。另外，對(duì)于在業(yè)務(wù)規(guī)則中已經(jīng)做出明確規(guī)定但市場(chǎng)理解存在偏差的內(nèi)容，將進(jìn)一步加強(qiáng)解釋說(shuō)明工作，通過(guò)市場(chǎng)培訓(xùn)與投資者教育及規(guī)則解讀等途徑，讓市場(chǎng)參與人準(zhǔn)確理解。
上交所強(qiáng)調(diào)，股票期權(quán)是國(guó)際資本市場(chǎng)上基礎(chǔ)性的、成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。發(fā)展股票期權(quán)業(yè)務(wù)，對(duì)于完善資本市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)功能、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具、提升資本市場(chǎng)定價(jià)效率、倡導(dǎo)價(jià)值投資和建設(shè)我國(guó)藍(lán)籌市場(chǎng)具有重要意義。同時(shí)，股票期權(quán)具備期貨等其他產(chǎn)品無(wú)法實(shí)現(xiàn)的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，在豐富資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的同時(shí)，進(jìn)一步完善了資本市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將全面促進(jìn)參與機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，極大提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
