A股首例上市券商同業并購——方正證券并購民族證券到底將會以何種結局收場？就在包括魏新、李友、余麗等方正集團高管被協助調查之后，政泉控股和北大方正都開始進入了平靜期，準備放手在1月20日和1月21日的臨時股東大會上“一決高下”，爭奪方正證券的董事會控制權。
提議召開股東會 政泉覬覦方正證券
稍早之前，方正證券公告，公司二股東政泉控股擬于1月21日在北京自行召開2015年臨時股東大會，審議《改選方正證券股份有限公司第二屆董事會的議案》和《改選方正證券股份有限公司第二屆監事會的議案》。
更早之前的1月1日，方正證券則公告稱，公司監事會作為召集人擬于1月20日和2月12日在湖南長沙分別召開2015年第一次和第二次臨時股東大會，第一次會議擬審議《關于本屆董監事會任期屆滿前不改選董監事的議案》。
公告顯示，根據方正證券《公司章程》規定，董事會和監事會法定人數分別為9人和3人。政泉控股稱，為確保改選公司董事會和監事會的人數符合法定要求，經征求公司其他股東及公司現任董事的意見，以政泉控股的名義推薦提名6名董事候選人、3名獨立董事候選人、2名非職工監事候選人。據公告，政泉控股此次提名呂濤、趙大建、楊英、馬成、曾毅、徐振雨作為方正證券董事會股東代表董事候選人；同意將尹明柱、黃衛平、陳國欣作為方正證券董事會獨董候選人，一并提交公司股東大會審議。政泉控股提名的非獨立董事候選人中，呂濤為政泉控股副總經理、北京盤古氏投資有限公司副總經理；趙大建為民族證券董事長；楊英為民族證券董事、財務總監；馬成為河南鄭州裕達國貿酒店有限公司副總經理，于2011年6月至2013年6月期間擔任民族證券董事；曾毅為四川省樂山市國有資產經營有限公司董事長、總經理；徐振雨為兵工財務有限責任公司二級業務經理。
數據顯示，截至2014年2月13日，也就是方正證券收購民族證券之前，民族證券的股東分別為政泉控股、樂山市國有資產經營有限公司、東方集團股份有限公司、新產業投資股份有限公司和兵工財務有限責任公司，分別持有民族證券84.40%、4.97%、4.67%、3.79%和2.17%的股權，合并完成后，上述5家機構將分別持有方正證券21.86%、1.29%、1.21%、0.98%和0.56%的股權，合計為25.90%，方正集團則持有方正證券30.55%的股權，方正證券的其他股東合計持有43.55%的股權。截至目前，經過減持后，方正集團持有方正證券27.75%的股權也就是說，政泉此次提名的6名董事候選人，全部為民族證券系人馬。如果上述6名候選人獲得通過，政泉控股將徹底控制方正證券董事會。
公開資料顯示，方正證券現有的9名董事會成員中，李國軍、余麗已被協助調查。按照方正證券2014年8月修訂后的公司章程，股東大會做出普通決議，應當由出席股東大會的股東（包括股東代理人）所持表決權的1/2以上通過，其中包括“董事會和監事會成員的任免及其報酬和支付方法”，這意味著，在1月21日的臨時股東大會上，政泉控股要實現對方正證券控制權的爭奪，必須設法獲得更多的股東的支持。不過，上述前提基于，在1月20日方正證券召開的2015年第一次臨時股東大會上，北大方正所提出的《關于本屆董監事會任期屆滿前不改選董監事的議案》不能獲得通過。這同樣意味著，政泉控股需要更多的選票來達成上述目的。
整合民族證券受阻 又臨資金危局
方正集團和政泉控股的這場對于方正證券控制權爭奪的“生死大戰”，已經嚴重影響到了方正證券的正常經營。
方正證券1月6日晚間發布公告稱，該公司第二大股東政泉控股向中國國際經濟貿易仲裁委員會（以下簡稱“貿仲委”）提起仲裁申請，要求方正證券向其支付30億元賠償費用，并表示湖南省長沙市開福區人民法院已經凍結方正證券自有資金17.73億元，此事項已經對其正常經營造成影響，公司存在發生重大風險的可能性。
在此之前，方正證券就曾發布重大風險提示公告，宣布由于民族證券董事會、管理層拒絕配合，可能影響上市公司2014年年度報告審計工作的正常開展。
除了年報審計的問題外，數據顯示，截至2014年第三季度末，方正證券的總資產為826.91億元，凈資產為298.23億元，報告期營業收入為36.02億元，凈利潤則為14.82億元。截至報告期末，方正證券的貨幣資金為267.49億元，扣除了221.56億元的客戶存款之后，為45.93億元。截至2014年第三季度方正證券的36.02億元營業收入中，利息收入和投資收益分別為7.24億元和9.44億元，幾乎占到了營業收入的半壁江山。業內人士分析，方正證券17.73億元的自有資金被凍結，將很有可能嚴重影響包括融資融券等在內的資本中介型業務以及自營業務的開展，甚至會迫使方正證券拋售手中持有的交易性金融資產來緩解資金危局。
更為重要的是，盡管本次方正證券本次收購交易涉及的民族證券100%股權的交割工作早已經辦理完畢，但是民族證券和方正證券的整合工作，包括業務整合、人員整合目前均已處于停滯狀態。在業內人士看來，作為方正證券的第一大股東和第二大股東，方正集團和政泉控股已經徹底撕破了臉，此次不論是誰勝出，都很難想象在未來的方正證券的董事會構成和公司治理中，雙方能夠“摒棄前嫌”繼續合作。對于方正證券而言，擺在前面的似乎只有兩條道路：繼續推進整合，最終獲得一個離心離德的方正證券監管層；或者，干脆就分手吧。
