1月8日是佳兆業旗下債券半年一次的付息日，繳付約2,560萬美元(約1.99億港元)利息。能否按期支付利息是佳兆業能否渡過難關的關鍵轉折點，但佳兆業相關人士在接受《經濟參考報》記者采訪時對此表示，現階段還不清楚情況，一切以公告為準。
深圳房地產龍頭佳兆業的“黑天鵝”效應愈演愈烈，從管理層易主到解約風波，從合伙人背棄再到部分債權機構上訴法院申請財產保全，再到被傳確定破產重組，佳兆業處境進一步惡化，負面消息頻頻傳來。但從現階段來看，佳兆業將走向何處，仍難以定論。
2億港元債息到期
8日是佳兆業旗下債券半年一次的付息日，繳付約2,560萬美元(約1.99億港元)利息，業內人士表示，這是佳兆業能否渡過難關的關鍵轉折點，如果佳兆業在30日寬限期內還息便可解決這次違約問題。但反之，佳兆業則恐陷入“黑天鵝”深淵。此次利息是由佳兆業2013年1月發行的一筆7年期、票面利率10.25%、額度為5億美元債券產生，根據合約規定佳兆業需每半年付息。
對此，標準普爾信用分析師李俊文表示，“佳兆業集團的其他債務工具具有交叉違約條款。因此，佳兆業對4億港元海外定期貸款違約，會導致該公司所有其他債務的債務償還加速。該公司目前擁有25億美元未到期海外債務，都具有交叉違約條款。”
也正是因為此，佳兆業美元債券價格一路暴跌超60%。上海某知名券商債券分析人士8日在接受《經濟參考報》記者采訪時表示。他認為，近來佳兆業集團因為深圳業務的全線叫停以及匯豐銀行的4億元違約，市場人士擔心影響再度擴散形成交叉違約。
“這兩天市場上一些公募基金紛紛減持手上的債券，接手的主要包括一些對沖基金和私人銀行客戶，整體市場情緒不是很樂觀。”上述人士說。在此影響下，2018年到期的佳兆業債券價格已經跌至34-37美分（面值1美元）左右。
資料顯示，佳兆業共發行了4筆美元債以及1筆可換股人民幣債，包括：一筆5億美元2017年9月到期，一筆8億美元2018年3月到期，一筆4億美元2019年6月到期，一筆5億美元2020年1月到期，以及一筆2015年12月到期的15億人民幣的可換股點心債。根據彭博系統顯示，截至1月6日中午，2017年到期的美元債的價格已經跌至36-39美分，2018年到期的美元債徘徊在34-37美分，2015年到期的點心債則跌至25-34分，2019年到期的美元債則已降至35-38美分，2020年到期的美元債價格則在30-34美分附近。而相關債券的報價在1月5日上午仍維持在40美分以上。
對此，標準普爾評級服務5日宣布，將佳兆業集團的長期企業信用評級由“BB-”下調至“選擇性違約”。
資金壓力下孤掌難鳴
事實上，佳兆業現階段面臨的資金壓力不只來自于一處。日前佳兆業公告顯示，此前2013年8月2日定期貸款融資4億元的融資協議因董事長等辭任事項觸發匯豐融資協議項下的強制性提前還款條件，而佳兆業未能于規定日前2014年12月31日將協議下貸款連同應計利息償還。
隨后，6日，佳兆業公告表示，公司收到兩名項目伙伴的通知，關于深圳龍崗區兩個市區舊改項目，項目伙伴指佳兆業已違反項目合作協議，因此行使終止合作協議的權利，要求退回根據合作協議支付的12億元人民幣費用。7日又有媒體表示，包括銀行在內的至少3家金融機構向深圳市中級人民法院申請訴前財產保全，查封佳兆業在深圳的部分資產。
但對于上述佳兆業所面臨的問題，佳兆業相關人士在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，現階段還不清楚情況，一切以公告為準。
然而現階段的佳兆業的應對措施也只有斷臂求生。12月31日，佳兆業發布公告表示，公司全資附屬公司上海新灣投資發展有限公司與上海萬科房地產有限公司訂立協議，上海萬科將接手佳兆業上海青灣兆業房地產開發有限公司100%股權及股東貸款，總代價為12億元。對此，有業內人士透露，因為資金壓力，佳兆業這塊地的剩余資金已幾乎難付，所有索性低價賣給萬科賺個人情。
資料顯示，上海青灣兆業資產為位于上海青浦區重固鎮的住宅用地，占地面積約90642.1平方米，按許可容積率計算的總建筑面積約15.41萬平方米。2014年8月6日，佳兆業成功競得該地塊，拿地價格是11.55億元。于公告日期，上海青灣兆業尚未取得國有土地使用權證，但已取得建設用地規劃許可證。目前，該土地現時空置，并由上海青灣兆業持有作未來開發用途。
因此，據業內人士估算，佳兆業此次買賣，如果計算出售事項代價、股東貸款金額、上海青灣兆業的投資成本、相關交易成本及稅項等項目，佳兆業最終收益僅877.6萬元。
開啟自救之路
6日晚間，有金融人士曝出，佳兆業當日下午董事會最后達成意見破產重組，一切抵質押手續和債權主張暫停。對此，佳兆業集團發布澄清公告稱，本公司6日沒有召開董事會會議，也沒達成所謂決議。
但有業內人士認為，此傳聞并非空穴來風。值得注意的是，由于佳兆業資產水平并沒有資不抵債，只是目前債務集中爆發無法按期償還，所以有可能選擇債務重組。與此同時，也有媒體報道表示，佳兆業內部現階段傾向向政府求援。
中債資信評級業務部分析師馬小明表示，佳兆業此次受限的可售資產及在開發資產價值合計或將在250億元以上，在總資產中占比達25%以上，公司較高規模的受限資產或將一定程度加大未來債券違約的概率。但從公司本身來看，截至2014年6月末，佳兆業資產負債率為76%（調整后資產負債率為70%），財務杠桿壓力不大。2014年6月末，公司在手現金資產94億元，對60億元左右的短期債務理論覆蓋程度尚好。
對于佳兆業事件是否會影響其他到內地房股，馬小明認為，2014年房地產行業進入調整期，同時一定程度疊加了中長期市場需求增長放緩等因素，部分區域及房地產企業去化壓力相對較大，面臨不同程度的流動性壓力，但中債資信認為此次佳兆業事件尚屬個案。首先，其所處的深圳地區在一線城市中整體庫存壓力不大，其次，前11個月公司深圳項目銷售均屬正常甚至好于其他實力企業，項目“鎖定”原因或主要與房地產項目開發運作過程中的不規范操作相關。
