摘要：分析人士指出，2015年CPI、PPI雙雙低位運行的局面仍不會改變，因此，通縮風險仍需警惕。
國家統計局將于9日（本周五）公布2014年最后一個月CPI和PPI數據。市場普遍預期，12月CPI預計仍會在2%以下，全年CPI漲幅；而PPI則是繼續保持同比負增長的頹勢，且同比跌幅會進一步加深。
分析人士還指出，2015年CPI、PPI雙雙低位運行的局面仍不會改變，因此，通縮風險仍需警惕。
2014年全年CPI大大低于3.5%的預期目標
2014年，CPI一直處于溫和運行狀態，年內最高點為2.5%，分別在1月和5月出現，步入下半年則呈現下滑趨勢，至9月份以來則跌回“1%”時代，預計12月份CPI同比漲幅仍會維持在1.4%-1.5%左右的低位。
招商證券就指出，步入12月份，蔬菜價格大幅回升，帶動食品價格環比上漲，但受原油等大宗商品價格暴跌影響，非食品價格環比回落。預計12 月CPI
同比增長1.5%，環比增速為0.2%。
交行宏觀研究團隊則認為，12月CPI同比漲幅預計在1.4%左右，與上月持平。
2014年CPI全年預期目標設定為3.5%，但從目前情況來看，1-11月CPI同比漲幅僅為2%，而最后一個月又處于低位運行，那么全年同比漲幅或低于2%。
對于2015年CPI走勢，機構普遍認為，有可能比2014年更低。交行首席經濟學家連平就對中國證券網表示，“由于新漲價因素較弱、翹尾因素整體水平明顯低于上年，2015年CPI同比將低于2014年。”
“2014年是低物價年，”銀河證券首席經濟學家潘向東也表示，2015
年經濟延續出清，經濟總體表現仍然呈現有效需求不足，貨幣政策維持穩中偏松，對物價影響有限。食品價格方面預計比2014
年有所上行，豬肉價格經過一年的虧損，下跌幅度有限，預計其他食品價格隨著季節波動。2015 年CPI 預計仍然低位運行。
就季度走勢而言，潘向東認為，一季度CPI預計只有1.5%左右，二季度隨著翹尾回升，CPI
稍有上行，三、四季度則會企穩回升，全年呈現從低到高走勢。
PPI跌幅或進一步加深
2014年，PPI同比一直呈現負增長，下半年以來，更是有跌幅逐月加深之勢，目前全年最低點為11月份的同比下跌2.7%。據統計局數據，1-11月平均，PPI同比下降1.8%。
迄今PPI同比已經連續33個月負增長，但顯然這一勢頭并不會就此終結。
海通證券在最新發布的研究報告中就指出，“12 月油價再度大幅下調，預示當月PPI 降幅擴大，PPI 通縮或再度加劇。”
華泰證券宏觀團隊則表示，近期生產資料價格出現了進一步惡化的跡象，在11
月份生產資料價格跌幅顯著擴大后，本月高頻數據顯示，除煤炭價格因主要煤炭企業短期提價和季節性需求擴張影響而出現小幅上漲外，黑色金屬、有色金屬、基礎化工產品、石油天然氣原料等價格繼續下跌，部分產品跌幅顯著，因此預計本月PPI
仍有惡化風險。其預計，12月PPI 同比增長-2.8%。
通縮風險需警惕
CPI、PPI雙雙低位運行，昭示著通縮風險在逼近。
中信證券首席經濟學家諸建芳表示，2015 年經濟下行的格局沒有改變：CPI 步入“1”時代，PPI 持續為負，通縮風險加劇。
諸建芳指出，考慮國內經濟及聯儲加息預期，2015 年上半年尤其是一季度是貨幣寬松的較好時間窗口，預計一季度可能再次降息。
申銀萬國證券首席經濟學家李慧勇則表示，政策別無選擇，寬松仍是2015 年開年主旋律。2015
年的第一份經濟數據頗有象征意義，在這樣的數據之下，政策除了以積極姿態對抗經濟下行和通貨緊縮之外別無選擇。
