2014年的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本得以鞏固，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，物價(jià)穩(wěn)中有降，公共債務(wù)水平總體穩(wěn)定。與此同時(shí)，各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速分化加劇，國(guó)際貿(mào)易與對(duì)外直接投資仍處于低速增長(zhǎng)通道，缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力。
展望2015年的世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，有以下幾個(gè)方面的問(wèn)題值得關(guān)注。
一是美國(guó)與歐日等其他重要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策背道而馳的程度與后果的嚴(yán)重性。隨著美國(guó)退出量化寬松政策，是否加息就成為美國(guó)貨幣政策走向的關(guān)注點(diǎn)。一旦通脹抬頭，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年上半年加息的概率便會(huì)加大。在美國(guó)銀根收緊的同時(shí)，歐日卻在繼續(xù)加大刺激力度，這種反向的宏觀政策將產(chǎn)生多種效應(yīng)，其中最顯性的是匯率波動(dòng)。美元升值對(duì)歐日出口復(fù)蘇有利，但同時(shí)會(huì)引起資本向美國(guó)匯聚，從而抵消歐日央行的寬松貨幣政策效果。美元匯率如果出現(xiàn)大幅振蕩，還將引起全球資產(chǎn)價(jià)格和資本大規(guī)模異動(dòng)。
二是歐洲經(jīng)濟(jì)走出低迷的可能性。2014年11月初，歐洲央行理事會(huì)終于一致同意注資1萬(wàn)億歐元用于購(gòu)買擔(dān)保債券和資產(chǎn)支持債券，以避免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入通縮泥潭。歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模隨之從2萬(wàn)億歐元擴(kuò)大到3萬(wàn)億歐元的峰值。如果歐元區(qū)繼續(xù)面臨日本式通縮威脅，此舉也為將來(lái)出臺(tái)大規(guī)模購(gòu)買國(guó)債舉措鋪平道路。歐洲央行理事會(huì)還決定將再融資利率保持在0.05%的超低水平。如此大規(guī)模且長(zhǎng)時(shí)間的寬松貨幣政策，在防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化的同時(shí)也為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)埋下了隱患。如果缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)相應(yīng)的且有力的投資與增長(zhǎng)支撐，歐洲經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的可能則很難完全排除。
三是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的最終效能。2013年，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前兩支箭射出后，取得了一定成效，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了1.5%的增長(zhǎng)率。但自2014年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的政策預(yù)期開(kāi)始減退，日本經(jīng)濟(jì)停滯的征兆亦隨之出現(xiàn)。
四是主要新興經(jīng)濟(jì)體新一輪改革的范圍、力度和成效。中印兩國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革，所釋放出來(lái)的“紅利”，將直接決定他們能否繼續(xù)保持目前的中高速可持續(xù)增長(zhǎng)局面。同時(shí)，巴西、俄羅斯經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)能否得到遏制，亦會(huì)對(duì)整個(gè)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)帶來(lái)重要影響。
五是全球尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志分析，下一次危機(jī)將來(lái)自資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)。2013年，全球資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)高達(dá)87萬(wàn)億美元，為銀行業(yè)資產(chǎn)的四分之三。然而這些龐大的資產(chǎn)管理公司卻不屬于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（SIFIS），因而不受金融監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管。為了滿足保守的會(huì)計(jì)要求，它們的盈利模式已開(kāi)始成為不穩(wěn)定的放大器，其中增長(zhǎng)最迅速的是活躍于短期債券市場(chǎng)的交易所交易基金。受到較少監(jiān)管的資產(chǎn)管理公司一旦出問(wèn)題，其連鎖反應(yīng)勢(shì)必迅速擴(kuò)散。
六是地緣政治經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。西方國(guó)家對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁的范圍、強(qiáng)度和持續(xù)時(shí)間，不僅會(huì)影響到俄羅斯以及與其經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，而且會(huì)波及相關(guān)國(guó)家的地緣政治關(guān)系。2014年11月美國(guó)中期選舉后形成的共和黨控制參眾兩院從而使民主黨總統(tǒng)過(guò)早成為“跛鴨”的局面，亦為敏感微妙的大國(guó)博弈添加了變數(shù)。
七是大范圍疫情與自然災(zāi)害。2014年西非國(guó)家埃博拉疫情的爆發(fā)和蔓延，對(duì)一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定造成的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)，如得不到有效控制并擴(kuò)散到主要經(jīng)濟(jì)體，則會(huì)殃及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，突發(fā)性的嚴(yán)重自然災(zāi)害也會(huì)給相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊。
鑒于目前世界經(jīng)濟(jì)的基本狀況以及發(fā)展趨勢(shì)上所呈現(xiàn)的種種跡象，2015年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅回暖的概率較小。與2014年相比，經(jīng)濟(jì)增速基本持平或小幅上揚(yáng)的可能性較大，即按PPP計(jì)算的增長(zhǎng)率為3.3%，按市場(chǎng)匯率計(jì)算的增長(zhǎng)率為2.8%。在美歐中日四大經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)仍極可能延續(xù)過(guò)去多年的慣性，并成為對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的國(guó)家。
