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早在十幾年前強莊德隆系轟然倒地，中科系、農凱系等一系列資本大鱷相繼崩潰之時，市場曾一度做出A股告別“群莊亂舞”的預言。事實證明，這個預言過于樂觀：盡管市場規則較彼時大為完善，監管環境也不可同日而語，但憑借資金、信息優勢游獵普通散戶的莊家依然魅影頻現。這些莊家操縱市場，甚至已經發展到了一二級市場聯動，勾結上市公司，并以“市值管理”的名義來拉抬股價。
日前，中國證監會對涉嫌操縱中科云網、百圓褲業、山東如意等18只股票的涉案機構和個人立案調查。WIND統計數據顯示，上述18只股票均呈現出總股本較小、總市值較少的特點。截至12月24日收盤，上述18只股票的平均總股本為3.5億股，平均總市值為42億元。18只股票中，除了珠江啤酒和東江環保之外，其余16只股票的總市值均在100億元以下。其中包括元力股份、山東如意、九鼎新材、新海股份、科泰電源和寧波聯合的市值均在30億元以下。而從今年10月份以來的市場表現來看，上述18只股票中有15只出現了下跌，其中，中科云網跌幅高達47%，山東如意、元力股份和鐵嶺新城的跌幅也在20%以上。
證監會新聞發言人表示，今年以來，市場操縱行為出現了一些新變化、新特點，包括出現以“市值管理”名義內外勾結、通過上市公司發布選擇性信息配合等新型手段操縱股價的案件。記者采訪發現，以“市值管理”之名變相哄抬股價，虛構利好消息，已經成為“莊股”操縱市場的新花樣。“市值管理”是近年來在上市公司中流行的“新詞匯”。但在操作中，往往與上市公司“做高股價”的訴求混為一談。
《經濟參考報》記者注意到，此次“莊股”寧波聯合被證監會點名，華潤深國投信托有限公司-澤熙6期單一資金信托計劃則持有寧波聯合1554萬股，為第二大股東。今年4月8日，澤熙向上市公司提出了10股轉增15股派1.6元的高送轉分紅方案，一直股價表現糟糕的寧波聯合在澤熙提案的第二天一字漲停，第三天大漲8.66%，單日換手率則達14.20%。在此前重倉的黔源電力和惠天熱電中，澤熙也均提出過高比例送轉股，并在股價暴漲后迅速套現離場。
中國人民大學商法研究所所長劉俊海教授表示，“市值管理”肯定會體現公司管理層追求股價表現的動機。但是，“市值管理”應該是在遵循法治要求、充分尊重資本市場規律的前提下，由公司管理層按照公司治理的要求，按照上市公司股東和公眾投資者利益多贏共享的原則，采取透明的、合法的、公允的方式追求公司股價貼近公司投資價值的措施。要警惕打著為投資者負責的名義，管理層操縱“市值管理”，成為內幕交易、操縱市場的工具。劉俊海表示，目前A股操縱市場的現象依然嚴重，沒有禁絕，“通過證券市場搶錢偷錢騙錢和在大街上搶錢偷錢騙錢沒有實質性區別。”他認為，對于操縱市場應當零容忍，加大打擊力度，建立“重典治亂、猛藥去疴”的監管理念，不能放松。
英大證券研究所所長李大霄則對《經濟參考報》記者表示，現在“市值管理”出現了兩個極端，一些上市國企、央企對于股價無動于衷，另一方面，一些小盤股卻呈現“市值管理”過度的情況。他強調，“市值管理”的目標應該長期化而非短期化；應該以整體股東利益為依歸，而不應當以部分股東利益為依歸，操縱市場肯定損害了中小股東的利益。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則表示，在這一輪瘋牛之中，多個機構集體做莊，也能夠操縱市場的股指和板塊，這種行為性質和單個股票的操縱，并沒有本質區別。董登新表示，在瘋牛的行情下，中小板、創業板盤子較小，確實不需要太多的資金就能夠操縱起來。而從國外成熟市場的情況來看，越是在大牛市之中，證券犯罪現象相對越多。“18個小股票只是九牛一毛。”他說。
除了機構深度介入上市公司運作之外，一些上市公司自身十分“恰巧”地在莊家推動股價逐步攀升過程中不斷釋放“轉型”利好，此次被點名的中科云網、興民鋼圈即是其中典型。從剛開始環保、到后來的影視傳媒，再到互聯網云計算，前身主營業務為高端餐飲的中科云網（即原先的“湘鄂情”）總是在追逐市場熱點，其股價走勢也“精彩連連”。但與此同時，公司主要股東卻開始大舉減持套現。
另據了解，通過“股票質押——非公開增發——資產注入”等方式公布利好做高股價，也是一些上市公司實現“市值管理”的慣用手法。WIND數據顯示，今年前11個月，已有421家上市公司實施了增發，總募集資金超過6000億元，超出2013年募資總額。其中不乏同時出現質押股權，再定向增發注入資產的“擦邊球”做法。
“健康的股市應該是一個公開、公正、透明的資源再分配場所。”復旦大學金融研究院教授張宗新說，從長期看，違法違規機構和個人通過暗箱操作拉抬股價后，更多的股民則會被忽悠“高位接盤”，從而遭受更慘重的損失。專家表示，監管機構重拳打擊操縱市場違法違規行為之余，還需妥善解決后續的投資者索賠問題。“只有通過嚴厲的處罰威懾違法違規行為，通過嚴格的司法程序切實保護投資者的合法權益，才能真正提高‘坐莊’的違法成本。”上海交通大學法學院副教授黃韜說。
