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綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，11月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）不僅將連續(xù)第33個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，今年以來環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)也不會(huì)改變，將迎來第11個(gè)月的環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。總的來看，同比增長(zhǎng)可能在-2.3%到-2.5%之間，取中值為-2.4%，降幅較10月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第4個(gè)月擴(kuò)大；環(huán)比約負(fù)增長(zhǎng)0.2%。對(duì)于這一預(yù)測(cè)結(jié)果，多方人士普遍認(rèn)為，接近三年的工業(yè)領(lǐng)域價(jià)格回落，已經(jīng)給制造企業(yè)的生存帶來極大壓力，更嚴(yán)峻的是，目前還很難預(yù)測(cè)PPI的增速何時(shí)才能由負(fù)轉(zhuǎn)正。PPI連續(xù)走低的直接后果是企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)減少，通過1年多的傳導(dǎo)，在今年突出表現(xiàn)為企業(yè)融資成本快速上升，甚至已經(jīng)對(duì)中國(guó)未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融穩(wěn)定造成了威脅。
“從高頻數(shù)據(jù)來看，部分中觀數(shù)據(jù)有弱改善，鐵礦石價(jià)格仍在回落趨勢(shì)中，鋼鐵流通庫(kù)存保持去化。PPI的領(lǐng)先指標(biāo)國(guó)際大宗CRB指數(shù)同比從6月開始持續(xù)回落。預(yù)計(jì)11月PPI同比增速-2.4%，環(huán)比增速為-0.2%。”招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒表示。首創(chuàng)證券宏觀分析師蔣成杰的預(yù)測(cè)與謝亞軒相同。他給出的理由是：11月美元指數(shù)小幅回升，鋼材、有色金屬和煤炭?jī)r(jià)格同比降幅和10月持平，但原油價(jià)格同比降幅有所擴(kuò)大。聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級(jí)分析師楊為敩的預(yù)測(cè)還要更低。他表示，PPI環(huán)比基本持平于10月的-0.4%，受翹尾因素的影響，同比下降的幅度有所擴(kuò)張。PPI的運(yùn)行主要看需求側(cè)以及成本側(cè)，目前這兩個(gè)因素表現(xiàn)均較為低迷，PPI的同比因素短期仍然在一個(gè)窄幅震蕩的過程中。
華創(chuàng)證券研究所首席金融分析師牛播坤說：在目前產(chǎn)能過剩以及國(guó)際大宗商品價(jià)格下行的大周期下，PPI還將在同比負(fù)增長(zhǎng)的道路上徘徊很長(zhǎng)時(shí)間。
PPI越是持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害程度就越大。它首先惡化的是制造企業(yè)的盈利。數(shù)據(jù)顯示，8月我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降0.6%，2年之后再次負(fù)增長(zhǎng)；9月勉強(qiáng)轉(zhuǎn)正，10月又同比下降了2.1%，降幅較8月繼續(xù)擴(kuò)大。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)所副研究員原磊向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者稱，未來工業(yè)企業(yè)仍會(huì)面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力。原因有四：勞動(dòng)力成本、資金成本繼續(xù)上升不可避免；未體現(xiàn)在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況比規(guī)模以上企業(yè)更為困難；部分行業(yè)庫(kù)存很高，尤其是在商業(yè)流通環(huán)節(jié)，消化這些庫(kù)存需要時(shí)間，會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成壓力；房地產(chǎn)行業(yè)投資將繼續(xù)低迷，與房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)在短期之內(nèi)難以回升。
制造企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力在今年進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為融資問題，由于現(xiàn)金流回收困難，企業(yè)愈發(fā)依賴貸款，導(dǎo)致資本市場(chǎng)價(jià)格畸高。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)所研究員羅仲偉對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，當(dāng)前中小企業(yè)面臨的最大問題不是市場(chǎng)需求不足，而是資金鏈瀕臨斷裂。“現(xiàn)在市場(chǎng)形勢(shì)不好，企業(yè)庫(kù)存上升，急需融資，但金融機(jī)構(gòu)放款反而更加謹(jǐn)慎。而且現(xiàn)在提倡企業(yè)要轉(zhuǎn)型升級(jí)，核心要求就是要有資本投入，要有更多的資金來支持企業(yè)研發(fā)和固定資產(chǎn)升級(jí)，但是在目前形勢(shì)下，困難非常大。”
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定認(rèn)為，2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩以來，中國(guó)企業(yè)的負(fù)債率非常高，利潤(rùn)率非常低，融資成本明顯上升，融資貴融資難問題突出，可能對(duì)中國(guó)未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融穩(wěn)定造成嚴(yán)重威脅。“當(dāng)前工業(yè)企業(yè)，尤其是中小工業(yè)企業(yè)面臨的最大困難還是資金問題。國(guó)家可以考慮同時(shí)降低存款準(zhǔn)備金和利率，目前政策上還是有較大的操作空間。”原磊說。
