繼滬港通推出帶動(dòng)上海股市開(kāi)啟國(guó)際化步伐之后，上交所在市場(chǎng)化方面又有新措施。針對(duì)此前上市公司定增停復(fù)牌標(biāo)準(zhǔn)不清晰、原因模糊不清等問(wèn)題，交易所規(guī)范相關(guān)流程和標(biāo)準(zhǔn)，并充分維護(hù)投資者利益和知情權(quán)。
為規(guī)范上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行股份的停復(fù)牌事宜，上交所今日發(fā)布了《關(guān)于上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行股份停復(fù)牌及相關(guān)事項(xiàng)的通知》。
據(jù)上交所相關(guān)人士介紹，根據(jù)監(jiān)管公開(kāi)的要求，綜合此前積累的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)、內(nèi)部掌握的標(biāo)準(zhǔn)，上交所在《通知》中明確了上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行的停牌、延長(zhǎng)停牌以及復(fù)牌的標(biāo)準(zhǔn)、程序以及相關(guān)信息披露要求。
這意味著滬港通之后，在提高上市公司監(jiān)管透明度和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一性，主動(dòng)對(duì)接國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)方面，上交所又邁出了新的一步。
市場(chǎng)人士指出，漫長(zhǎng)的停牌、語(yǔ)焉不詳?shù)慕忉�，不僅是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé)，甚至導(dǎo)致錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。隨著上交所順應(yīng)市場(chǎng)需求、主動(dòng)接軌國(guó)際市場(chǎng)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，理順停復(fù)牌相關(guān)邏輯，上述問(wèn)題有望得到改善。
信披須有“真料”
值得注意的是，針對(duì)上市公司以往披露的籌劃進(jìn)展過(guò)于簡(jiǎn)單、延期復(fù)牌情形千篇一律、終止籌劃原因含糊其辭等問(wèn)題，《通知》要求上市公司對(duì)停復(fù)牌原因及進(jìn)展情況充分履行信息披露義務(wù)，維護(hù)中小投資者的知情權(quán)。
此前，上市公司公告進(jìn)展最常見(jiàn)的一句話是，“由于該事項(xiàng)尚存在較大的不確定性，本公司股票將繼續(xù)停牌”，但是對(duì)于具體進(jìn)展到什么程度，投資者一頭霧水，完全蒙在鼓里。今后，這種情況將不再允許出現(xiàn)。
《通知》要求公司停牌期間每5個(gè)交易日披露一次籌劃非公開(kāi)發(fā)行進(jìn)展，包括審計(jì)評(píng)估、報(bào)請(qǐng)有權(quán)部門批準(zhǔn)等各項(xiàng)工作的推進(jìn)情況。并應(yīng)當(dāng)在延期復(fù)牌公告中詳細(xì)說(shuō)明無(wú)法披露方案的具體原因，對(duì)籌劃結(jié)果的不確定性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。
此外，公司應(yīng)當(dāng)在公告終止籌劃非公開(kāi)發(fā)行后的2個(gè)交易日內(nèi)召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì)，說(shuō)明并披露籌劃過(guò)程以及終止籌劃原因。
主動(dòng)接軌國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)
隨著滬港通的順利推出，上交所已經(jīng)邁出了國(guó)際化的重要一步，這意味著上交所的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和水平也必須向國(guó)際先進(jìn)市場(chǎng)看齊，所謂“開(kāi)放倒逼轉(zhuǎn)型“剛剛開(kāi)始。
市場(chǎng)普遍反映，上市公司停牌多、停牌時(shí)間長(zhǎng)，是滬港兩地市場(chǎng)的一個(gè)重要差異，和港交所停復(fù)牌注重效率、信披詳盡相比，滬市部分上市公司存在濫用停牌制度的嫌疑。隨著國(guó)際資金的入場(chǎng)，這一頑疾也到了需要直面的時(shí)刻。
上交所相關(guān)人士表示，為適應(yīng)新的監(jiān)管形勢(shì)變化，縮小滬港兩地在停牌監(jiān)管規(guī)則上的差異，《通知》根據(jù)市場(chǎng)效率原則，嚴(yán)格規(guī)定了上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行停復(fù)牌的標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)限和程序。
上交所對(duì)2012年以來(lái)滬市公司停牌籌劃非公開(kāi)發(fā)行案例統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，停牌時(shí)間平均為13.5天，其中70%左右的公司在10個(gè)交易日以內(nèi)。因此，《通知》規(guī)定籌劃非公開(kāi)發(fā)行停牌一般不超過(guò)10個(gè)交易日，由此能夠滿足大部份上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票的實(shí)際需求。
為了確保公司停復(fù)牌事項(xiàng)的嚴(yán)肅性，引導(dǎo)和督促公司審慎決策�！锻ㄖ芬�(guī)定上市公司在停牌15個(gè)交易日內(nèi)確實(shí)無(wú)法披露發(fā)行方案，需要繼續(xù)延期復(fù)牌的，應(yīng)當(dāng)履行內(nèi)部治理機(jī)關(guān)決策程序，提交董事會(huì)和股東大會(huì)對(duì)申請(qǐng)延期復(fù)牌議案進(jìn)行審議。
具體而言，董事會(huì)審議通過(guò)申請(qǐng)延期復(fù)牌議案的，公司延期復(fù)牌時(shí)間應(yīng)當(dāng)控制在20天之內(nèi)；董事會(huì)評(píng)估后認(rèn)為延期復(fù)牌時(shí)間需要超過(guò)20天的，應(yīng)將該動(dòng)議提交股東大會(huì)審議。
此外，《通知》還借鑒了關(guān)聯(lián)交易的回避表決的機(jī)制，明確公司股東大會(huì)審議延期復(fù)牌議案時(shí)，擬參與認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股份的股東應(yīng)當(dāng)回避表決。
另?yè)?jù)上交所人士透露，加大交易所自律監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的公開(kāi)力度是未來(lái)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。接下來(lái)，上交所還將對(duì)重大資產(chǎn)重組中的停復(fù)牌標(biāo)準(zhǔn)和信息披露要求予以公開(kāi)。
