美國聯邦儲備委員會（美聯儲）29日宣布本月底將徹底終結資產購買計劃，意味著長達6年之久的量化寬松政策（QE）將完全退出歷史舞臺。因此前削減購債規模的行動早已漸次推進，全球市場投資者對美聯儲的步調也了然于胸，故這一時點實際上被賦予了更多象征意義。從長期看，美聯儲退出QE，無論對美國自身還是全球經濟來說均利大于弊，應以理性思維和陽光心態對待。
對美國而言，QE可謂來得“偉大”走得“及時”。執行數輪的量化寬松政策穩定了搖搖欲墜的金融體系，又為美國經濟復蘇注入了巨大活力。作為事實上的“全球央行”，美聯儲在國際金融危機期間充分利用全球貨幣政策主導權，將危機治理和國家利益整合在一起，實現了美國經濟復蘇的短期目標并推動全球“經濟再平衡”向著有利于美國的方向發展，還捎帶著將自己的救市成本和系統風險轉嫁給全世界。
如今，美聯儲終結量化寬松政策，也是在美國經濟穩健復蘇背景下的應景之舉：一方面展現出美聯儲對“美國經濟有足夠內力，在價格穩定的前提下支撐就業市場繼續改善”充滿信心，另一方面表明美聯儲推動貨幣政策回歸正常化的堅定決心。從伯南克到耶倫，以及之前的格林斯潘，都將量化寬松政策當作非常時期的非常之舉，從未將這劑含毒三分的猛藥視為后危機時代美國經濟“新常態”下可以長久依賴的“新動能”。從這個角度看，此番送別QE，身子骨日漸硬朗的山姆大叔應是滿心歡喜才對。
對于全球經濟來說，美聯儲退出QE要分兩個層面來看，不能單純強調政策轉向引發市場動蕩等負面“溢出”效應。從根本利益出發，作為全球經濟的“火車頭”，美國退出QE無疑有助于世界經濟更健康更穩定地復蘇，也有助于全球商品市場逐漸“退燒”，阻止資產泡沫進一步膨脹。事實上，過去幾年，全球大宗商品價格在全球資金泛濫之下屢攀新高，金融市場與實體經濟脫軌，全球投資者對于美聯儲量化寬松政策的依賴程度也有目共睹。正如國際貨幣基金組織（IMF）在本月發布的《世界經濟展望報告》中所言，如果美國經濟保持穩健增長勢頭，貨幣政策正常化對新興經濟體及其他國家帶來的總體影響也是積極的，因為美國經濟活動提速，可以促進相關國家的出口，從而抵消這一過程帶來的負面影響。
當然，美聯儲退出QE乃至未來加息，不可能是無痛的。從歷史經驗上看，主要發作于外匯儲備低、經常性賬戶赤字嚴重、過度依賴外部資本和大宗商品出口的新興經濟體身上。去年5月，美聯儲首次釋放退出信號，就曾令全球市場劇烈震蕩，一些新興經濟體遭遇股市暴跌、貨幣貶值、資本外流加速，幾個月后方站穩腳跟。與它們相比，中國經濟運行穩健，財政狀況良好，外匯儲備充裕，抵御外部沖擊的能力自然更強，因此更需留意由QE退出引發的一些次生“災害”。
總之，美聯儲實施的量化寬松政策，是人類歷史上一次具有標桿意義的政策試驗，而美聯儲在放與收的過程中展現出了超強的駕馭力和靈活性，非常值得其他央行借鑒，當然，機械的模仿只會是東施效顰的結果。擺在眼前的一個翻版是，大西洋另一端的歐版量寬漸近成形，但能否拯救歐元區，還要看歐洲央行的修為和悟性了。
