延續了2013年的好勢頭，2014年的定向增發市場繼續發力，參與定向增發也已經成為包括公募、私募等在內眾多機構的掘金重地。
來自好買基金研究中心統計，截至目前，私募定向增發產品已超過306只，有凈值公布的數量達到260只，而今年以來共有93只產品發行。機構人士認為，當前是參與定向增發的較好時點，投資者也應該關注和把握經濟轉型時期的投資機會。
私募兇猛：定增產品業績領跑
數據顯示，截止到9月底，共有301家上市公司成功實施了定增，募資總額高達4786.15億元，已超去年全年。而私募的定增產品也延續了去年以來的輝煌。根據好買基金研究中心數據，目前排名前十的定增產品分別為中海信托-國貿東方1期、海通海富7號、粵財信托-定向新價值1號、粵財信托-定向增發新價值2期、金牛7號定增、廣發恒定10號、渤海分級定增寶1號、財通基金-野風成長1號、華鑫信托-東源11期和東源10期。
目前表現最好的是成立于去年2月份的中海信托-國貿東方1期，截至9月30日該產品單位凈值1.80820元，相比于8月中旬的2.5991元有所下滑，不過其今年以來收益仍達到近90.42%，不過該私募較為低調，管理人及基金經理均不詳。而一些以選股制勝的私募近年來也參與到了定增項目中，比如新價值的羅偉廣、澤熙的徐翔。新價值旗下的定向新價值1號、定向增發新價值2期自2013年8月底成立以來，分別取得了79.94%和79.67%的收益率。此外，從現階段收益率來看，僅有張小青管理的中融信托-吾同1號今年以來收益率為-0.39%。
根據私募排排網數據中心提供的數據，9月國富投資旗下3只專戶產品包攬了當月私募業績排行榜的前三名位置。而此前8月末好買基金研究中心發布的一組數據也顯示，今年以來46只有業績表現的定增類私募產品平均收益率為14.89%，其中近10只產品的收益率甚至超過30%。好買基金研究中心稱，大盤在2000點附近時，多家大中型私募基金加速推出定向增發產品。
公募撲進：基金專戶開戶數再創新高
受益于定增市場的火暴，近期公募基金專戶開戶數也再創新高。Wind數據顯示，滬深兩市當月基金專戶新增股票開戶數分別為345戶和322戶，合計667戶，是有基金專戶月度新增開戶數以來的歷史新高。基金專戶總戶數逼近7000戶，達到6995戶，總數相較于年初的3859戶，增幅達81.26%。
截至10月16日，今年以來A股上市公司公布增發預案的共有678家，是去年全年預案公布數量的3倍。增發實施的公司總共有301家，超過去年全年的286家。另外數據顯示，基金專戶持有上市公司的股份超過5%的情況較過往兩年持續增加。2012年底，基金專戶持有上市公司5%以上股份的僅有2只產品。在2013年年底，舉牌上市公司的基金專戶數量陡增至31只，而今年以來，這個數字仍在持續擴大。
好買基金研究中心研究員何波認為，基金專戶大規模新增，原因可能是在定增項目收益大幅高于其他投資，導致定增大熱的情況下，資本欲參與定增項目，但又不想對外披露信息，而基金專戶正好擁有不需要對外披露信息的優勢，導致基金專戶大量新增。如上市公司國民技術，其第一大股東持股比例為5.85%，但興全基金的兩個資產管理計劃分別持有4.42%和4.08%，合計為8.50%，為實質第一大股東，但其資金來源卻并未公開。
定增的誘惑 把握窗口期機會
“未來3到6個月都是定增投資比較好的窗口期，未來經濟轉暖可能會出現在明年下半年。”天津中乾景隆股權投資管理有限公司總經理兼投資總監裴力在接受《經濟參考報》專訪時表示，“經濟探底過程中，資本市場的中長期底部已經基本夯實。經濟的轉型正在發生，目前我們觀察到轉型的方向主要集中在新材料、新能源、信息技術產業、文化傳媒、醫藥醫療、環保等方面，剛好與國家此前提出的‘戰略新興產業’吻合，我們相信，經濟轉型的步伐才剛剛開始，大戲還在未來5年。”
定向增發是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為，通常被用于整合資源、并購重組、引入戰略投資者等方面。最初定增主要由大機構參與，十家以內的參與方提供幾億到幾十億元不等的資金供上市公司使用，但近年來定增項目通過基金專戶等通道降低了參與門檻，百萬級別的資金就能夠參與，定增已然成為私募基金的寵兒。
好買基金研究中心分析指出，從歷年的定增平均折價率水平來看，大部分年份的平均折價率在16%以上，其中2009年、2010年和2014年以來的平均折價率超過20%，相應的定增產品表現出較厚的初始安全墊，20%的折價率意味著產品剛成立就有25%左右的浮盈在手，非常誘人。
裴力指出，定向增發基金投資于上市公司非公開發行的股份，具有五方面優勢：嚴格的審核——特定發行程序使企業重大風險事件得到有效控制，證監會將審核管理團隊、項目與產業政策，增發項目需要主承銷商及機構投資者認可；較高的門檻——不超過十名投資者認購(有時大股東會參與認購)，每份需資金幾千萬甚至上億級別，由于單體投資額較大，在項目調研與決策上更為謹慎；較好的折價率——通常相對市價折讓15%-30%，對產品有較好的安全邊際；資金用途——購買優質資產、資產重組和新建盈利項目，增發后公司質量和行業地位均可能提升；禁售期優勢——由于定向增發有一年的禁售期，相對于二級市場而言，可以減少交易頻率和成本、減少判斷失誤，即可以握住股票，克服人性弱點，分享成長的收益。
對于定增市場的持續火暴，裴力指出，一方面是目前市場上僅有2000多家上市公司，這其中有轉型需求的公司也有上千家；另一方面，有需求的未上市企業多達上萬家，其中又有相當一部分是符合上市條件的。對接這些需求提供服務也正是私募基金的機會，從而最終實現上市公司、被收購方、投資人和基金本身的多贏格局。“具體來看，像我們近期發行中的華融信托-中乾景隆3期，除了深挖具有重組轉型需求、具有良好的安全成長性、財務狀況健康、治理結構良好的公司的同時，也會更多地關注資產價格，一些估值被低估的公司會更有優勢。”
好買基金研究中心也認為，未來市場的整體走勢將積極向好。估值方面，市場目前在2300點左右的較低位置，平均市盈率僅為9倍，接近A股有史以來的最低水平。短期內經濟復蘇不可證偽，資金面寬松不可逆轉，為整個市場的反彈提供了較為堅實的基礎。在此背景下，定增產品將迎來較好的投資機會。
