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    在上周央行接連打出“5000億元SLF”、“正回購(gòu)利率下壓”等新一輪寬松組合拳后，銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格震蕩下行。即便本周市場(chǎng)面臨新股大規(guī)模申購(gòu)的擾動(dòng)，銀行間市場(chǎng)資金面仍然在三季度末出現(xiàn)了近幾年同期少見(jiàn)的“提前寬松”。對(duì)于中長(zhǎng)期市場(chǎng)流動(dòng)性走向，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)央行寬松政策將不斷發(fā)力，中長(zhǎng)期流動(dòng)性寬裕大勢(shì)有望成為常態(tài)。
　　本周市場(chǎng)資金面延續(xù)了上周以來(lái)的震蕩走松態(tài)勢(shì)。截至9月24日，銀行間隔夜、7天、14天、21天和1個(gè)月期限的質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率，最新分別收?qǐng)?bào)2.68%、3.33%、3.58%、4.28%和4.07%，其中隔夜和1個(gè)月期限的資金利率分別已連跌6個(gè)和3個(gè)交易日。
　　而在2013年的9月24日，同樣是在國(guó)慶小長(zhǎng)假前夕，上述五個(gè)期限品種的資金利率則依次報(bào)在3.64%、4.52%、4.95%、5.45%和6.28%。與去年國(guó)慶節(jié)前的資金價(jià)格水平相比，今年市場(chǎng)資金面保持平穩(wěn)。事實(shí)上，如果進(jìn)一步考慮到本周有往年同期沒(méi)有的打新因素，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況實(shí)際上更為寬松。
　　海通證券、國(guó)海證券、申銀萬(wàn)國(guó)等機(jī)構(gòu)本周表示，上周SLF等大動(dòng)作顯示央行有意維持中性偏松的貨幣環(huán)境，貨幣寬松的政策方向進(jìn)一步得以確立。在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，“總量平穩(wěn)、定向?qū)捤伞钡呢泿耪�策基調(diào)將延續(xù)，央行仍然會(huì)適時(shí)加大資金面的寬松力度。
　　不過(guò)，在市場(chǎng)資金成本，尤其是各期限無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率方面，市場(chǎng)多數(shù)觀點(diǎn)相對(duì)偏謹(jǐn)慎。從市場(chǎng)普遍認(rèn)可的國(guó)債、金融債等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率水平看，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于受到商業(yè)銀行等主流機(jī)構(gòu)資金成本，以及利率債期限價(jià)利差較小等因素的約束，后期市場(chǎng)各類(lèi)短、中、長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率能否有效下降，或還需新的寬松政策刺激。