中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心1日發布，2014年7月份中國制造業采購經理指數（PMI）為51.7%，比上月上升0.7個百分點，連續第5個月回升。同日發布的匯豐制造業PMI終值為51.7，雖然較上月終值50.7回升1個點，但是低于此前發布的初值52。多方分析認為，PMI顯示當前經濟增長由落轉穩的態勢已經形成，但是經濟復蘇基礎仍不牢固，貨幣政策仍然需要保持定向寬松基調。
從12個分項指數來看，同上月相比，除從業人員和供應商配送時間指數回落外，其它各項指數均呈現回升。其中，生產量指數回升幅度最大，升幅為1.2個百分點；采購量和原材料庫存指數均回升1個百分點；其余新訂單、新出口訂單、購進價格以及產成品庫存指數等環比升幅均在1個百分點以內。
國務院發展研究中心研究員張立群認為：“7月份PMI指數繼續回升，且幅度加大；大、中、小型企業PMI均已上升到50的景氣線以上，預示未來經濟增長呈現穩中略升態勢。訂單指數、庫存指數、采購量指數、購進價格指數、生產經營活動預期指數等，都有不同幅度上升，表明經濟增長由落轉穩的態勢已全面形成，預計未來還會繼續保持一段時間。從業人員指數小幅下降，可能表現了資金、技術替代勞動的趨勢在制造業正在發展，值得注意�！敝袊锪餍畔⒅行姆治鰩熽愔袧硎�，綜合來看，當前經濟運行的穩定性進一步增強，增速回升態勢初步形成。下半年PMI指數如果能夠穩定在51%左右，全年可望實現經濟增長7.5%左右的目標。
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱，從近期發布的經濟數據看，二季度經濟運行的狀況好于一季度，特別是PMI連續回升，市場預期趨于穩定，企業信心有所增強。7月反映企業信心的生產經營活動預期指數為55.3%，高于上月0.5個百分點，連續3個月回落后首現回升，表明制造業企業對未來一段時間的生產經營謹慎樂觀。不過他也同時表示，7月制造業繼續呈現出總體向好的態勢，但大、中、小型企業PMI回升格局不平衡的問題依然存在。大型企業PMI繼續回升的同時，中型企業PMI有所回落，小型企業PMI雖然回到臨界點之上，但只有50.1%，回升基礎不牢固，后期走勢仍需觀察。下一步要繼續加大落實已出臺的支持實體經濟發展的財政金融政策措施，消除影響政策落地的體制機制障礙，逐步解決實體經濟特別是小微企業融資貴、融資難的問題，夯實實體經濟穩定發展的基礎。
1日發布的匯豐制造業PMI終值則不給預期。民生證券表示，盡管宏觀經濟數據持續改善，但微觀數據顯示經濟復蘇基礎仍不牢固，未來房地產下行與外需增量不足，經濟內生下行壓力并未消除，定向寬松貨幣政策短期不會退出，利率短期有望下行。但隨著未來融資需求和通貨膨脹雙升，貨幣邊際放松力度會趨于衰減，利率會面臨新一輪上行風險。
根據《經濟參考報》記者了解，6月工業用電量、鐵路貨運量和銀行中長期貸款三大實體經濟指標總體趨降，實體經濟面臨的困難情況尚沒有出現明顯改觀。海通證券首席宏觀債券研究員姜超認為，貨幣超增才是二季度經濟反彈的主要原因。他說，廣義貨幣量（M2）增速從3月的12.1%反彈至6月的14.7%，2.6%的季度增幅在過去10年中僅次于2009年的4萬億時期。2014年上半年新增M2已經超過10萬億元，遠高于去年同期的8萬億元，也首次超過2009年上半年的9萬億元。從月度角度觀察M2的超增，以4、6兩個月最為明顯，而這兩個月的貨幣超增與國外部門、國內居民企業和政府部門均無關，主要源于金融部門貨幣創造。也就是說，在實體經濟需求乏力的背景下，二季度中國經濟通過再度加杠桿帶動了經濟反彈。
中國人民大學經濟學院教授陳彥斌表示，2014年上半年中國經濟增長態勢低迷，在政府相繼出臺的微刺激政策的推動下，再加上歐美經濟復蘇促使外需逐步好轉，經濟增長出現底部回升的微弱跡象，但是復蘇勢頭并不穩固。由于目前中國經濟具有明顯的刺激依賴癥，因此微刺激有其必要性。建議貨幣政策在保持定力、避免重走全面寬松老路的前提下，適度加大定向寬松的廣度和力度以避免經濟增速過快下滑，并加強預期管理以提高貨幣政策的有效性；財政政策略微偏松，允許赤字率突破政府工作報告制定的2.1%的標準，加快推廣公共私營合作制（PPP）和市政債等公共基礎設施融資模式，加大減稅力度。
在當前這種經濟走勢可能出現轉折的重要關口，貨幣政策需要繼續寬松。澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛說，中國在過去幾個月中出現了資本流入放緩的跡象。中國的貨幣供應量一直以來受到資本流入的較大影響。隨著資本流入減少，儲備貨幣的供應也相應放緩，這繼而使得銀行間的流動性趨于緊張。我們認為，目前流動性收緊的狀況，將增加通貨緊縮的風險，也不利于政府實現7.5%增長目標。為解決流動性緊張的問題，我們預料央行將重啟“逆回購”來穩定短期的市場利率。央行也將更積極地使用新推出的“抵押再貸款”工具來增加流動性并引導中長期的借貸行為。若未來資本流入繼續放緩，央行在第三季度仍可能對整個銀行系統全面降低存款準備金率。
