宜華系的風波仍然在進一步的發酵之中，數據顯示，面對天量的股權質押，多家證券、信托機構已經被卷入了這場漩渦，與此同時，廣發證券與宜華系非同尋常的密切聯系也讓人心生疑問。
宜華系股價紛紛暴跌 市值累計蒸發30億
在實際控制人劉紹喜下落不明的情況下，圍繞宜華系的危機仍在進一步發酵。7月22日，宜華地產以及宜華木業皆轉述大股東宜華集團的說明函回應稱：“涉及劉紹喜先生的市場傳聞事項正在核實中。”
與此同時，在二級市場上，宜華系旗下涉及的多個上市公司股價也出現連續下挫。Wind統計數據顯示，7月15日傳出劉紹喜被帶走調查以來，東風股份已經累計下跌了17.09%，市值累計蒸發21.8億元；金明精機累計下跌了13.50%，市值累計蒸發2.7億元；太安堂累計下跌10.11%，市值累計蒸發5.9億元。宜華木業、宜華地產以及驊威股份則由于目前仍然處于停牌之中，逃得一劫。
公開資料顯示，宜華企業(集團)有限公司(以下簡稱“宜華集團”)于1995年成立，注冊資本為10億元，法人為劉紹喜，同時，劉紹喜擔任宜華集團董事長，是其實際控制人，劉紹喜與胞弟劉紹生、其子劉壯青，分別持有宜華集團80%、10%和10%的股份。
截至2014年3月31日，宜華集團分別持有上市公司宜華木業23.84%，以及宜華地產48.48%的股份。除了直接控制兩家上市公司之外，“宜華系”還通過多個PE參股了多家上市公司以及擬上市公司。汕頭市華青投資控股有限公司成立于2007年7月2日，注冊資本1000萬元，法人代表是劉壯青。根據財報披露，華青投資由劉壯青、劉紹香共同出資組建，雙方持股比例分別為70%和30%。而劉紹香，則是劉紹喜之妹。2007年7月2日，劉壯超與劉紹香分別以700萬元和300萬元注冊成立了汕頭市華宇投資控股有限公司。2010年6月23日，汕頭市龍湖區富祥投資有限公司成立，法人為劉紹高，同為劉紹喜家族成員。2010年6月23日，汕頭市錦煌投資成立，注冊資本500萬元，法定代表人則是劉紹喜之子劉壯超。
也就是說，宜華系的資本運作平臺，除了宜華木業和宜華地產這兩家直接控制的上市公司之外，還通過華青投資、華宇投資、富祥投資和錦煌投資等多個PE公司參股了不同的上市公司。公開資料顯示，截至目前，華青投資持有驊威股份9.48%的股份，市值約為1.6億元。與此同時，截至2014年一季度末，華青投資還持有東風股份5.45%的股份，市值約為6.2億元，而在2013年三季報時，華青投資的持股比例則高達7.20%。華宇投資則通過增資的方式入股皮寶制藥(現更名為太安堂)，最高持股比例達到20%，后陸續套現。富祥投資目前則仍然持有金明精機6.75%的股份。
除此之外，在擬上市公司的名單中，“宜華系”還通過各種方式參股了包括廣東光華科技、廣東松發陶瓷、廣東四通集團以及深圳市名雕裝飾四家擬上市公司。
多家證券信托機構卷入
在宜華系的資本運作過程中，滾動式的股權質押融資已經成為十分常見的手段，然而，在目前劉紹喜下落不明，宜華系股票普遍暴跌的情況下，接受宜華系股票質押的機構正在被拖下水。
Wind統計數據顯示，在宜華地產上，自2010年起，宜華集團共計進行了12次股權質押(含4次質押式回購)，累計質押股份60985萬股，已解押40664萬股，未解押20321萬股。累計質押總量占到了流通股比例的188.23%。自2009年以來，在宜華木業上，宜華集團則進行了13次股權質押，股權質押總量達到了90895萬股，未解押37013萬股，已解押53882萬股，累計質押總量占到了流通股比例的61.30%。除此之外，“宜華系”下的富祥投資在金明精機上累計進行了2次股權質押，質押方均為中誠信托；在驊威股份上，華青投資累計進行了9次股權質押；在東風股份上，華青投資也累計有2次股權質押；在已經出清的太安堂上，華宇投資也有過一次股權質押。
總的來看，在宜華地產未解押的20321萬股中質押方包括東北證券(2930萬股)、興業證券(8144萬股)、中信證券(4634萬股)和華能貴誠信托(4613萬股)；在宜華木業未解押的37013萬股中，質押方則主要包括中江國際信托(8640萬股)、中國對外經濟貿易信托(8159萬股)、華能貴誠信托(4196萬股)、中誠信托(7886萬股)和東方通信(4196萬股)；在驊威股份上，華青投資尚有1334萬股股權質押未解押，分別來自廣發證券(904萬股)和中信證券(430萬股)；同時，華青投資在東風股份上尚有1500萬股股份質押未解押，質押方則是興業證券。
至此，僅在股權質押一項上，宜華系就至少牽連了4家證券公司以及4家信托公司。業內人士介紹，目前，券商可在被質押股票價格觸及設定值時無條件平倉，瞬間收回成本。未來一旦復牌后宜華系的股價繼續大跌觸及平倉線，券商的強行平倉將會引發股票價格的更大幅度下跌，引發連鎖效應。
“鐵桿盟友”廣發證券或涉其中
公開資料顯示，在宜華系的資本運作過程中，廣發證券的名字頻頻出現，顯示雙方非一般的密切聯系。
2004年8月24日，宜華木業成功上市，募集資金總額4.48億元，成為國內木地板行業第一股，也是汕頭地區第一家上市的民企。資料顯示宜華木業的保薦人和主承銷商正是廣發證券。2007年，宜華地產借殼S*ST光電并實施股改，由廣發證券擔任財務顧問。隨后，宜華地產又于2008年2月和2010年3月兩次發布再融資計劃，擔任財務顧問的都是廣發證券。除此之外，曾經入股的太安堂，廣發證券也是上市保薦人和主承銷商。
除了上述兩家已經上市的企業之外，在宜華系所參股的擬上市公司中，廣發證券也扮演了極為重要的角色。來自證監會的數據顯示，在上文提到的廣東光華科技、廣東松發陶瓷、廣東四通集團以及深圳市名雕裝飾四家擬上市公司中，廣東光華科技、廣東松發陶瓷和廣東四通集團三家企業的上市保薦人均為廣發證券。
公開資料還顯示，2014年7月4日，宜華地產披露重大資產重組預案。根據預案，公司擬向廣東眾安康后勤集團股份有限公司(以下簡稱“眾安康”)的全體股東發行股份及支付現金購買其持有的眾安康100%的股權，并向深圳市前海新富陽實業有限公司(以下簡稱“新富陽”)發行股份募集配套資金2.4億元。而此次重大資產重組的獨立財務顧問，正是廣發證券。
宜華系和廣發證券的關系之密切，遠遠超出了一家企業和中介機構可以達到的程度。2004年9月，廣發證券為應對中信證券的收購，發動包括子公司在內的廣發證券2126名員工，發起設立了深圳吉富；2006年，作為當時廣發證券第四大股東的深圳吉富創業投資股份有限公司，由于特殊的股權結構不被監管層認可，成為廣發證券直接上市的最大障礙。為了謀求上市，深圳吉富決定轉讓其持有的廣發證券12%的股權，其中，受讓方之一正是宜華集團。最終，宜華集團受讓深圳吉富持有的廣發證券2.25%的股權。
2010年2月，廣發證券定向增發，宜華集團參與其中，獲配5150.66萬股。截至2012年12月31日，宜華集團共持有廣發證券7000萬股，占總股本的1.18%，位列廣發證券第七大流通股東。2013年以后，宜華集團則淡出前十大股東之列。
此次關于宜華系實際控制人劉紹喜被帶走的傳聞之一，就是他在運作幾家潮汕地區上市公司的過程中存在問題。公開資料顯示，在劉紹喜所在的潮汕地區的上市公司中，廣發證券已經完成了大量的IPO項目。
