熱映電影《小時代》成為當下基金行業的一個貼切注腳，日前披露完畢的二季報顯示，截至6月底，1700多只基金平均規模僅21.08億元。其中，規模低于2億元成立門檻的基金占近3成；跌破5000萬元清盤線的多達133只，相比去年底增多近一倍。其中交銀施羅德旗下“迷你”基金成群，華夏、博時、南方等大型公司均遭遇贖回潮。公募基金業名副其實進入了“小時代”。
小時代折射“迷你”基金之痛
新基金越發越多，規模卻越來越少，二季報使得“迷你”基金這一長期困擾基金業的問題再度顯山露水。
天相投顧統計顯示，截至2014年6月底，1712只基金合計凈值規模3.61萬億元，單只平均規模21.08億元。其中凈值規模低于2億元即普通基金成立門檻的有499只，占到了近三成；跌破5000萬元警戒線的多達133只，比去年底的69只增多了近一倍。在眾多“迷你基金”中，規模最小的10只基金年中凈值不足1000萬元，最小的只有243.64萬元。
好買基金研究中心總監曾令華分析，新的基金運行法將基金產品的發行由核準制改為注冊制，那么無異于將基金市場推入了“戰國時代”，可以預見的是基金產品發行數量將井噴，市場容量增長如跟不上節奏，未來大型基金占比會下降，小型基金，尤其是迷你基金數量占比將會進一步攀升。
不僅是老基金規模不斷縮水，新基金發行規模也日漸式微。海通數據顯示，盡管基金二季度的發行數量由一季度的70只回升至92只有所反彈，但募集總規模繼續下降，跌至617億份。單只產品平均募集份額為6.71億份，為2004年來歷史最低。基金發行市場顯現出供給超出需求的失衡局面。
盡管二季度各類型基金均收獲正利潤，整體盈利759.87億元。但是面對市場的小幅回暖，基民非但沒有加大投資力度，反而加快了贖回的步伐。
大型公司如華夏、博時、匯添富、南方、華寶興業等均在凈贖回前十大公司之列。華夏整體凈贖回343.04億份，博時182.84億份，匯添富72.03億份，南方、華寶興業等凈贖回也在60億份以上。
不過中小基金公司在凈贖回的比例上則更為驚人，2013年剛剛成立的永贏基金二季度凈贖回75.64%，全公司總份額僅剩1.46億份；前海開源和國開泰富兩家同為去年成立的新公司凈贖回比例分別達47.63%和31.13%。
值得注意的是，近年來以走專戶特色而發展頗順的財通基金二季度凈贖回比例也超過了20%，緊隨上述三家新公司之后位列所有公司贖回率第四位。其公募基金份額降至6.04億份，淪為“迷你”基金公司行列。
“綜合數據顯示出了全市場對基金投資熱情的下降。”海通證券分析師伍彥妮說。
交銀施羅德成“裸泳”重災區
退潮之后才知道誰在裸泳。在迷你基金泛濫成災的行業內，交銀施羅德旗下“迷你”基金數量在所有基金公司中位列榜首。數據顯示，交銀施羅德基金管理公司旗下共有34只基金，其中資產規模低于5000萬元的基金就有7只之多，這就意味著該公司旗下20%的基金都處于清盤線以下。
其中交銀深證300ETF和交銀深證300ETF聯接分別為0.47億元和0.43億元、交銀阿爾法0.33億元、交銀理財60天A和B合計0.23億元、交銀等權0.19億元、交銀強化回報A和C合計0.18億元、交銀全球資源(QDII)0.09億元。其中交銀強化回報為今年1月份剛剛成立的新基金，首募2.555億份。短短半年時間，規模就“蒸發”殆盡。另有交銀定期支付月月豐、交銀環球精選(QDII)規模不足2億元。
除被動跟蹤指數的基金外，這些迷你基金的業績多不佳。數據顯示，交銀阿爾法在2013年下跌超過6%，而同類基金平均漲幅近10%，其業績處于同類基金下游。
交銀強化回報成立半年以來，截至7月7日的凈值僅為1.022元，相比成立時上漲2.2%，而同類基金平均漲幅為5.21%；今年以來QDII基金表現不俗，平均上漲6.69%，而交銀全球資源微漲0.5%，同樣墊底。
此外，交銀施羅德等銀行系基金曾經熱推的短期理財基金也在近期遭遇了“尷尬”。
交銀21天理財債基7月10日創造的54.42元“史上最高”單日萬份收益陷入了媒體的廣泛質疑。不過，就在A類份額飆升猛漲之際，B類份額的萬份收益突然降到0元。
業內分析師認為，很有可能是基金公司提前拉了機構投資者一大筆資金放在B類份額中，用于在月底或季末時沖規模。但等到過了規模考核期，幫忙資金又迅速撤離，在撤離過程中，需要減持高收益債券品種，兌現部分收益。另外，在兌現了同等收益的情況下，A類份額規模又較小，造成A類份額的每萬份單位所獲得的收益率偏高。
交銀21天成為短期理財債基二季度慘遭贖回的縮影，在贖回率超過90%的21只基金中，18只為債券基金。華夏理財21天、添富理財28天、富國7天理財寶等短期理財債基紛紛成為“雞肋”產品。
濟安金信研究報告顯示，和貨幣基金相比，短期理財基金的收益率并無明顯優勢。同時，和貨幣基金相比，短期理財基金產品受流動性限制，投資者不能隨時贖回，只能在每個運作期到期日提出贖回申請，以犧牲流動性的代價來換取增加不多的收益，短期理財基金難免會遭到投資者“拋棄”。
“理財基金流動性不如貨幣基金，收益率不如債券基金。”華泰證券基金研究中心研究員王樂樂說，現在也只有銀行系基金公司會發行此類基金。
迷你基金出路在何方
根據《證券投資基金運作管理辦法》，連續60個工作日基金資產凈值低于五千萬元，基金管理人應召集持有人大會，表決基金是否存續。但目前還沒有基金公司主動清盤。
“畢竟為了維護基金公司的形象，誰都不愿意成為第一只被清盤的基金，行業內也沒有因業績不佳和規模持續縮水而清盤的先例。”數米基金分析師王煒表示，基金公司一般都會拉“幫忙”資金或注資自購來避免清盤命運。
此類幫忙資金已成基金業公開秘密，濟安金信基金研究中心主任王群航表示，在特定的市場環境中出現的一種流動性特別高、逐利性特別強的游資。“幫忙資金”不只是新發行時的基金中不乏身影，小微基金在特定時期也需要，季末、年末特定時點都有“幫忙資金”存在。
好買基金研究員白巖表示，盡管頻遭贖回，但是市場上至今尚無基金“退市”，很大原因是基金公司能夠在規則之內有“可操作空間”。
“就像很多基金成立時拉來大機構的‘幫忙資金’充規模一樣，迷你基金業完全可以在瀕臨清盤的時候拉來‘幫忙基金’滿足規模條件，繼續存在于市場。”王群航認為，基金公司有多種多樣的辦法來阻止旗下基金清盤。
“說是幫忙，當然忙肯定不會是白幫的。”來自券商的一位投資策略總監表示，基金公司會找有合作關系的投資機構給予一定的好處。以券商為例，如提供一億元的“幫忙資金”，基金公司一般是以五到六倍交易量的形式返利給券商，即五億元至六億元的交易額。券商對基金的傭金費率最高為萬分之八，那么這筆幫忙資金的成本大概在48萬元上下。
網友“寶石山下散淡的人”說，美國1970年至2005年的355只股票基金，2006年233只清盤，再看看國內有些袖珍基金挺著不死，依然在收管理費，難怪基金業每況愈下。
王樂樂指出，也有方案建議將“迷你”基金并入同門旗下業績比較好的基金，但是這也存在爭議，“同公司可能有三五個基金，到底并入哪一只？具體操作辦法還沒有先例。”
有媒體報道，轉型成為部分基金脫離迷你困局的首先方案。今年以來已有多只基金借機轉型。此前，大成中證500滬市ETF聯接基金轉型為大成健康產業股票基金、長盛同祥泛資源主題基金轉型為長盛戰略新興產業基金、長信中短債轉型為長信利穩純債基金等。
業內人士均認為，小基金“清盤”的案例遲早會出現，健康的市場理應有優勝劣汰的退出機制。
