6月信貸和貨幣增速均超預期。業內人士表示,貨幣政策偏松、貸款規模約束有所緩解等是6月貸款增加較多的主要原因。下半年貨幣政策仍將以定向結構性調整為主,全面降息、降準的可能性較小。
民生銀行發展規劃部高級專家溫彬表示,6月貨幣超預期增長在情理之中。中國人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具,包括再貸款、定向降準等,已起到預期的效果。
6月新增住戶存款1.82萬億元,同比多增7337億元;新增企業存款1.47萬億元,同比多增1.46萬億元。當月新增存款較多,一改年初以來新增存款總體水平低于去年同期的狀態。交通銀行首席經濟學家連平認為,資金充裕度迅速上升、銀行同業業務受擠壓,同業負債放緩、市場中短期利率水平下行、銀行考核時點集中攬存是6月新增存款較多的主要原因。就中期而言,存款利率市場化尚待進一步推進。
連平認為,當前貨幣政策主要在穩增長和防風險之間權衡。從近期的政策操作來看,在保持政策的連續性和穩定性的前提下,央行明顯加大了定向調節的力度,加強對實體經濟和特定領域的結構性支持。預計下半年貨幣政策將總體呈現穩中偏松的態勢,定向支持、結構性放松仍是“主旋律”。
他表示,降準對信貸投放的支持作用較弱,未來準備金率全面、大幅下調的可能性不大。綜合運用多種金融工具選擇性、定向調節的可能性較大。公開市場操作將作為靈活調節流動性、保持銀行間利率平穩適度的主要方式,再貸款、再貼現、短期流動性調節工具(SLO)和常備借貸便利(SLF)等定向調節工具的使用頻率可能進一步提高。
溫彬也認為,下半年信貸仍將保持較快增長,這不僅取決于融資對信貸的依賴程度上升,而且近期存貸比口徑調整也將使部分銀行釋放更大的貸款能力。下半年全球經濟復蘇、能源價格持續上漲會使輸入型通脹壓力加大,央行采取進一步放松貨幣政策的可能性下降,正回購作為回收短期流動性工具的使用頻率會增加。