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　　在P2P行業(yè)跑路現(xiàn)象越來越多的背景下，中國平安旗下陸金所已準(zhǔn)備去擔(dān)保化，并認(rèn)為P2P公司去擔(dān)保將成為趨勢。針對(duì)陸金所去擔(dān)保化，引起了一些爭議。筆者認(rèn)為，P2P去擔(dān)保是大勢所趨。擔(dān)保并非萬能靈藥，而是在中國的市場環(huán)境下網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展的非正常現(xiàn)象而已。
　　擔(dān)保形式的出現(xiàn)是市場惡性競爭的結(jié)果。我國最早的一批P2P，都是從搭建交易平臺(tái)入手的，但是發(fā)展到后來，隨著越來越多資本涌入到這個(gè)行業(yè)里，競爭開始加劇，為了讓更多的人能到自己平臺(tái)上來，各個(gè)P2P都逐漸開始介入平臺(tái)交易之中，介入方式主要就是對(duì)投資人的資金承諾保障本金，部分P2P甚至承諾保障利息。這個(gè)結(jié)果從根本上使得中國的P2P很難成為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的公共中介平臺(tái)，因?yàn)樗�把自身信用放入其中，很多出資人更多依賴平臺(tái)信用進(jìn)行放款，導(dǎo)致P2P從原先的撮合匹配借貸雙方交易直接演變成了“影子銀行”，加入自身信用的P2P的盈利模式由原先的無風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)性收入，直接變?yōu)橛酗L(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保收入。
　　在P2P網(wǎng)貸的競爭中，“劣幣驅(qū)逐良幣”的事情時(shí)有發(fā)生。那些提供擔(dān)保的公司往往會(huì)給那些不提供擔(dān)保的公司以很大的壓力。因?yàn)椋瑥慕杩钊说慕嵌葋碚f，自然會(huì)將錢借給提供擔(dān)保的公司。但是，從長遠(yuǎn)來說，提供擔(dān)保的模式將風(fēng)險(xiǎn)全都集聚在平臺(tái)自身。從美國的經(jīng)驗(yàn)來看，在風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)，平臺(tái)類的P2P網(wǎng)貸才能夠“避險(xiǎn)”。美國的Prosper曾被停業(yè)整頓一年，SEC對(duì)其整個(gè)平臺(tái)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審查。而正是平臺(tái)模式，讓其能夠再次開門營業(yè)。
　　擔(dān)保公司并非絕對(duì)安全。事實(shí)上，擔(dān)保公司有融資性擔(dān)保公司與非融資性擔(dān)保公司之分。只有前者的經(jīng)營業(yè)務(wù)包括替借款人擔(dān)保，而后者主要做一些類似訴訟保全擔(dān)保、投標(biāo)擔(dān)保等履約擔(dān)保業(yè)務(wù)。前者可以兼營后者的業(yè)務(wù)，而后者不能經(jīng)營前者的業(yè)務(wù)。當(dāng)投資人看到“擔(dān)保公司全額本息”字樣時(shí)，就需對(duì)“擔(dān)保”二字進(jìn)行分辨。而在關(guān)聯(lián)模式下，擔(dān)保公司還存有“左手倒右手”的風(fēng)險(xiǎn)，即P2P平臺(tái)和擔(dān)保公司是一家人。投資人通過P2P平臺(tái)將本金借給借款人，并由擔(dān)保公司對(duì)本金進(jìn)行全額擔(dān)保。看似第三方獨(dú)立的擔(dān)保公司，投資人一般很難分辨是否真的“獨(dú)立”。如此一來，擔(dān)保就像左手保右手。一旦平臺(tái)倒閉，或卷款跑路，“擔(dān)保函”就是一紙空文。還有一類耳熟能詳?shù)谋Ｕ蠙C(jī)制非“風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金墊付”莫屬，大多數(shù)信用類P2P平臺(tái)會(huì)采用此類保障方式。一旦借款人違約，平臺(tái)會(huì)先行墊付投資人本金，而這會(huì)間接增加平臺(tái)的運(yùn)營成本。業(yè)內(nèi)人士試算過，以壞賬率1%計(jì)算，一個(gè)普通平臺(tái)必須在每個(gè)月實(shí)現(xiàn)1000萬元以上的借貸總額才有可能盈利。對(duì)于僅靠注冊(cè)資金和借款人的保證金所構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金而言，它很難為投資人覆蓋所有的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
　　對(duì)于行業(yè)發(fā)展而言，純線上模式是未來P2P發(fā)展的大趨勢。小貸公司、擔(dān)保公司與P2P平臺(tái)早晚要分道揚(yáng)鑣。未來平臺(tái)賺取利息差價(jià)的情況將不復(fù)存在，平臺(tái)只是賺取借款人和投資者的中間管理費(fèi)，屆時(shí)，平臺(tái)也不會(huì)承諾擔(dān)保，將由投資者為自己的風(fēng)險(xiǎn)埋單。線上模式具有不可比擬的優(yōu)勢，P2P交易環(huán)節(jié)越少越好，參與機(jī)構(gòu)越多，借貸成本越高，而成本都會(huì)轉(zhuǎn)嫁給借款人。但是，P2P的線下模式還會(huì)存在，線下模式風(fēng)控能力較強(qiáng)，能夠解決資金來源，還有跨地域的問題。