企業集團雛形初顯 行業洗牌山雨欲來
IPO市場的混亂并不能阻擋中國并購市場的超常規活躍。數據顯示，2014年以來，中國市場已完成和未完成的并購交易總金額高達1.2萬億元之巨。在經濟結構轉型、傳統產業陣痛和新興產業發展的大背景下，A股市場正在迎來前所未有的并購大時代。
高峰 1.2萬億并購潮襲來
A股正在進入全新的并購大時代。WIND統計數據顯示，僅2014年以來，涉及A股上市公司以及在港、在美上市的中國公司已經完成的并購交易數目已達到898宗，交易總價值達到3447.51億元；未完成的并購交易數目則達到939宗，涉及金額更是高達8790.37億元，兩者合計達到1.2萬億元之巨。相比之下，在重組比較活躍的2013年，全年并購交易也只有1296家次，金額合計6330億元。進入2014年，A股僅前5個月的并購重組次數就達到了870起，占2013年全年的67%。
數據顯示，5月中國并購市場共完成(不包括實施和過戶)61起并購交易，其中有9起未披露金額。披露金額的52起交易，交易總價值約為341.29億元。而在之前的4月份，中國并購市場則總共完成100起并購交易，其中有6起未披露金額。披露金額的94起交易，交易總價值約為949.41億元。業內普遍認為，進入2014年以來，中國市場的并購重組出現明顯加速，一場前所未有的并購浪潮正在襲來。而這種情況，與國務院14號文有著重要關聯。
今年3月24日，國務院印發國發【2014】14號文：《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，出臺“發揮資本市場作用”等七個方面“硬措施”，力推企業兼并重組，破除企業兼并重組所面臨的障礙，降低兼并重組成本，大力提升行業集中度。其中包括允許符合條件的企業發行優先股、定向發行可轉換債券作為兼并重組支付方式，研究推進定向權證等作為支付方式。國泰君安認為，符合三類特征的行業受益將更為明顯，包括市場集中度較低行業、公司現金流充沛的行業，以及企業正處在轉型中的行業。
從行業分布來看，今年以來已經完成交易的898宗并購中，信息技術服務、工業、金融的并購數目分別達到166宗、161宗和138宗，位列前三家；而從交易金額來看，信息技術、金融和材料行業的并購金額分別達到694.67億元、516.68億元和502億元，位居前三甲。
值得注意的是，中國并購市場的活躍，也同整個國際市場同步。據彭博統計，年初至今全球已宣布的并購交易總規模達到1.5萬億美元，較去年同期接近翻番，創2007年以來同期最高水平。尤為值得注意的是，規模超過100億美元的超大規模交易比重明顯上升。分行業來看，位居主要行業分類首位的是制藥行業，并購交易規模達到2711億美元，是去年同期的9倍多。
稍早之前，泰森食品公司出價63億美元收購香腸公司Hillshire Brands，手持1500億美元現金的蘋果公司則以30億美元拿下耳機品牌Beats，健康保健設施運營商Amsurg公司則宣布以23.5億美元收購謝里登健康保健。在這些規模龐大的國際并購中，也不乏中國企業的身影：不久前，歐洲最大的私募股權基金安佰深宣布，其旗下基金將其持有的以色列最大乳業與食品集團Tnuva 56%的控股股權出售給光明乳業。
熱點 醫藥、文化領域動作頻頻
從行業并購密集程度來看，醫藥、互聯網、傳媒、游戲等行業已經成為資本密集追逐的領域，并購事件頻頻發生。
WIND統計數據顯示，2014年以來，醫療保健行業共計完成81宗并購，交易總金額為105億元，除此之外，還有68宗并購交易仍在進行中，涉及金額159億元。2014年一季度，據不完全統計，滬深兩市16家藥企處于停牌階段，且其中大部分公司停牌與并購重組事項有關。實際上，自2009年以來，醫藥行業在新醫改和國家系列產業政策的作用下，并購整合持續活躍。《經濟參考報》記者初步統計發現，2013年，醫藥上市公司的并購節奏明顯加快：其中包括華潤三九收購山東臨清華威藥業；仁和藥業收購東科麥迪森制藥；上海萊士收購邦和藥業；樂普醫療收購新帥克制藥；沃森生物收購大安制藥；獨一味擬收購蓬溪等醫院；新華醫療收購遠躍藥機90%股權等，并購案例超過20個。
一位業內人士對《經濟參考報》記者表示，目前國家食藥總局對藥品文號注冊審批管理比較嚴格，不少企業通過并購手段，獲取更多優質的藥品文號便于藥品順利上市。在他看來，并購仍是醫藥行業今年全年的主題。受益于行業整合和改革紅利，醫療器械、醫療服務和醫藥制造業都將迎來并購整合的高峰期。
除了醫藥行業外，文化傳媒行業也是并購一大熱點。據不完全統計，僅今年前4個月，兩市共發生88起文化傳媒行業并購事件，涉及資金高達700億元。從并購案例的情況來看，跨國、跨界的大文化并購正在成為趨勢，一些實力較強的公司傾向于借殼上市，而體量較小的公司傾向于被上市公司收購。
稍早之前，鳳凰傳媒旗下全資子公司江蘇鳳凰教育出版社有限公司擬以8000萬美元收購Publications International，LTD、JRS Distribution CO，及其某些關聯方擁有的全部兒童圖書業務資產及其經營童書業務的相關關聯方100%的股權和權益。華智控股則發布重大資產重組預案，公司擬向杭報集團下屬杭報集團有限公司和都市快報社非公開發行股份，購買其擁有的傳媒經營資產，資產估值約為22億元。東方明珠自貿區文化發展有限公司擬與索尼(中國)有限公司合資設立2個合資公司，根據協議，未來PS4將由合資公司負責生產銷售。
展望 產業整合時代來臨
在業內人士看來，2014年以來中國市場掀起的并購浪潮，僅僅是一個開端。在經濟轉型與新技術的雙重推動之下，中國未來的企業并購將迎來波瀾壯闊的時代，在大量并購的推動之下，產業整合的時代已經來臨。
海通證券認為，經濟轉型期是并購活躍的階段。日本第一次并購高峰時并購數量較之前增長1.5倍。新興國家、美國新技術出現時并購活躍度均高，并購金額GDP占比均在3%以上。我國2011年并購高峰時的并購金額GDP占比僅為1.1%，未來的拓展空間很大。
《經濟參考報》記者注意到，在大量的并購交易中，一些企業正在通過并購進入新的行業和領域，進行多元化經營。稍早之前，恒大地產以33.03億元收購華夏銀行4.03億股股權。泛海控股擬由全資子公司浙江泛海作為民生信托的出資人出資人民幣10億元參與民生信托增資。該交易為泛海控股控股民生證券股份有限公司后，在金融業務領域又一有力舉動。
除了進入新的領域之外，一些企業則是通過大量并購完善產業鏈條，打造航母級企業集團。稍早之前，在完成對農產品的舉牌后不久，生命人壽又瞄準金地集團。截至4月9日，生命人壽累計增持金地集團股份表決權已達12.865%。加上早前讓渡給金地集團大股東福田投資的4.81%的股權表決，生命人壽累計持股比例達到17.675%。
作為互聯網的兩大巨頭，阿里巴巴和騰訊控股在這方面表現得尤為明顯。繼收購高德、控股天弘基金、持股優酷土豆后，6月11日，阿里巴巴再次宣布收購UC剩余1/3股權，UC估值50億美元，阿里巴巴出價將不低于13美元，UC優視全資融入阿里巴巴集團，并組建阿里UC移動事業群。騰訊也不甘落后，今年年初，騰訊控股以4億美元入股大眾點評，占比20%。目前騰訊在電商O2O鏈條上的布局包括藝龍網、同程網、易迅網、珂蘭鉆石、好樂買、高朋網、大眾點評等。
相對于熱門行業，在一些周期性下行的行業中，并購則成為行業洗牌的手段。今年5月，融創公布收購綠城不超過30%股權，交易完成后，融創將以不超過30%的持股比例成為綠城第一大股東，這一事件震動了整個行業。業內人士認為，綠城這樣的大型品牌房企被收購，標志著房地產市場大洗牌時代已來臨。海通證券發布報告稱，資金實力雄厚且金融手段強的龍頭公司，如萬科、富力、招商、金地、恒大、碧桂園、龍湖等，將成為行業整合主體。
