在國務院疏通金融服務實體經濟“血脈”的要求之下，各監管部門進一步細化和落實政策提升定向放松的“精準度”。銀監會副主席王兆星日前表示，為了適當增加資金的有效供給，將對存貸比監管指標進行彈性調整，同時進一步清理資金“通道”、“過橋”問題。而據外媒最新報道，國內的一些中小型金融機構已于近期獲得央行再貸款。
業內人士表示，在目前的國內外經濟環境下，定向寬松、微調的政策需要持續下去，在“定向降準”政策之外，仍需更多的政策配合來進一步降低企業的融資成本。
 |
| 趙乃育/繪 |
進展 定向“放水”逐步細化
6月6日，國務院新聞辦公室召開“金融支持實體經濟”新聞發布會，銀監會副主席王兆星在介紹金融支持實體經濟的舉措與成效的同時，表示未來要加大金融對小微企業、“三農”的支持，并且，大力支持首套住房需求。在對銀行業的監管方面，進一步強調了定向差異化的監管政策。
銀監會合作金融機構監管部主任姜麗明指出，“按照‘三農’的季節性特征，允許實行一些彈性的存貸比等政策。實施差異化的監管政策，在業務準入和機構準入、以及監管評級、標桿行評定等日常監管方面采取一些更加充分的、更能體現支農導向的差異化監管措施。
針對小微企業融資，銀監會銀行監管二部主任楊麗平說，“今年出了一個12條政策落實，對差異化的監管政策做進一步明確，對保證信貸的投放、信貸的存量和增量也作了嚴格的要求，包括提高對小微企業貸款的容忍度。”
“從銀監會的本職出發，通過差異化的監管措施，包括存貸比、單列信貸指標等，引導銀行業金融機構加強和改進小微企業金融服務。”楊麗平進一步表示。
實際上，今年二季度以來，隨著經濟下行壓力增大，解決產能過剩行業的結構性問題給金融機構也帶來了不良貸款上升的風險。目前，從對金融領域的監管和宏觀貨幣政策調控看，定向微調這一方向越來越明顯和細化。
一方面，央行正在落實針對“三農”金融機構的定向降準，并通過再貸款實現“精準”投放。央行于2014年初新設信貸政策支持再貸款，包括支農再貸款和支小再貸款。2014年以來，累計下達信貸政策支持再貸款額度1000億元，其中支農再貸款額度500億元、支小再貸款額度500億元。
銀監會方面也集中針對實體經濟融資緩解薄弱的“三農”和小微企業對監管政策進行微調，同時，鼓勵銀行信貸支持首套房需求貸款。王兆星指出，“要大力支持首套住房需求，抑制投資和投機性的住房需求，另外重點大力支持國家實施的保障房的安居工程建設和棚戶區改造，增加對低收入群體的住房有效供給，調整住房的供求關系。”
“從金融宏觀政策和銀行監管政策方面，都引導銀行業金融機構重點向國家的重點建設、基礎建設、新興產業、保障房建設以及向小微企業、‘三農’給予重點傾斜。”王兆星說。
同時，配合信貸資源定向配置的還有銀監會對存貸比監管指標的彈性調整。“通過讓存貸比隨著資產負債結構的變化進行適當調整。”王兆星進一步表示，“我們可能在考慮保持資金穩定性的情況下適當調整存貸比分子分母的結構，使商業銀行更加適應當前市場的變化，適應資產負債結構多元化的變化，適當增加資金的有效供給，盤活存量。”
給力 監管層促降融資成本
在過去的幾年中，信貸資源和市場融資資金源源不斷地流入了房地產和地方融資平臺領域，同時，大量資金也通過影子銀行系統流入到這些領域。在一些地方政府支持下，產能過剩行業信貸投入大，而目前，這些行業不景氣帶來中國經濟的結構性問題，不少企業難以獲得起碼的投資回報，且不得不依靠大量融資來維持生存，這種矛盾正是中國經濟轉型的陣痛。
王兆星坦言，“應該客觀地承認，中國經濟結構調整轉型處于關鍵時期，經濟下行壓力仍然存在，企業特別是小微企業融資難、融資貴的問題仍然比較突出，這也反映出我們的金融體系效率還不高，金融功能還不夠充分，金融資源配置效率還需要進一步改善。”
從去年7月份以來，中央政府對金融行業的政策指導方向之一就是“盤活存量、用好增量”，從銀行的角度而言，負債資產結構則需要優化。“我們通過各種窗口指導和相關政策，對增量部分進行有效運用。還有就是盤活存量，現在我們銀行的資產已達到130多萬億，貸款也有70、80萬億的存量，所以搞活1%的存量，就是增加了有效供給，就會滿足更多企業現實的資金需求。”王兆星說。
接下來，監管層還將再進一步減少金融的中間環節，暢通資金流通渠道，降低企業的融資成本，緩解企業融資難、融資貴的問題。同時，也還需要進一步改善金融服務，加快金融創新，放松金融管制。
“縮短融資鏈條，降低融資額外成本。一是清理資金‘通道’、‘過橋’問題，進一步引導同業、理財、委托貸款等業務健康發展，在這些方面都發布了相應的辦法和管理規定，使銀行的資金通道和過橋大大減少，使資金供需雙方能夠直接見面，從而使融資成本降低。”銀監會監管一部主任肖遠企說，“另外一方面，要求銀行進一步提高信貸審批效率，簡化信貸審批手續，減少貸款額外成本。要求銀行在風險可控的前提下，大力發展信用貸款、無抵押的消費貸款以及信用卡透支等純信用貸款，降低對抵押擔保、第三方評估的依賴，這樣也可以減少整個社會信貸成本。”
楊麗平表示，“今年我們還會積極地推廣一些好的做法和經驗。比如，關于過橋貸款，從融資貴、融資難的角度出發，我們也會考慮改變過去傳統的先還后貸的做法，如果銀行認為企業符合條件，到期以后不用還本金，還款到期之前提前介入，對這家企業進行評估后，符合條件的可以直接續貸。這樣就解決了在這個過程中有可能中間要有一個過橋，墊高融資成本的問題。”
預判 定向寬松仍需加碼
國務院5月30日常務會議強調，要對符合結構調整、滿足市場需求的實體經濟貸款達一定比例的銀行適當降低準備金率，同時擴大支持小微企業的再貸款和專項金融債規模。目前，各監管部門正在細化和落實這些政策。
不過，最近外圍市場環境的變化也使得市場人士擔憂國內的定向寬松貨幣政策是否有所改變。歐洲央行日前宣布了包括降息以及向銀行業提供4000億歐元長期流動性的一攬子舉措，以提振歐元區經濟，避免通縮，其中歐央行將隔夜存款利率下調至-0.1%。業內人士表示，雖然歐洲央行貨幣政策寬松有可能推升外部資金流入中國，但是貨幣政策進一步寬松的必要性仍在，而更多意在降低融資成本的定向寬松政策也需要進一步推出。
招商證券研發中心宏觀研究主管謝亞軒在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，從過去傳統的邏輯上說，歐洲央行加大貨幣寬松力度意味著新興市場將面臨資金流入的壓力，資金的流入將推動外匯占款回升。但是，這種邏輯可能并不適用于目前中國的情況。“可以看到，當前央行推動人民幣匯率市場化的決心很大，即進一步退出市場干預，讓市場更多地決定匯率，因此，過去央行為了維持人民幣匯率穩定而大量買入外匯、從而被動投放基礎貨幣的操作將逐漸減少，這一前提下，我們可能將看到的情況是，外匯占款不會伴隨資金流入的增加而走高。”他表示，從這一角度看，國內仍然需要解決基礎貨幣的問題，貨幣政策仍需要一定程度放松。
謝亞軒表示，雖然央行“定向降準”的效果需要觀察，但是目前看來，“定向降準”要比“普遍降準”更好。現在問題的核心不是銀行體系缺乏資金，而是貨幣政策傳導效果不佳。“普遍降準”的方法造成的后果可能是資金到達不了實體經濟，還釋放了全面寬松的信號。
不少業內人士估算了“定向降準”將釋放的資金規模，但是中國金融期貨交易所北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明表示，“定向降準”未來的效果未必如政策預想的那樣好，很多金融機構面臨的問題不是“手中有項目但缺錢”，而是有效性的信貸需求不足。因此，他建議，一方面，監管層在“定向降準”的同時為符合政策的小微企業貸款提供財政貼息，降低小微企業貸款利率；另一方面，強化擔保機制，解決銀行因擔憂貸款風險而不敢貸的問題。“市場化的擔保機制可能會將資金成本進一步推高，因此還是需要創新，引入一些政府的資金來發展擔保機制。”趙慶明說。
