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國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）３月３１日發布最新研究報告稱，隨著美國聯邦儲備委員會逐步縮減購債規模和退出超寬松貨幣政策，新興市場資本流動波動加劇，理解投資者構成特點和投資行為是研判新興市場未來資本流動的關鍵因素。
ＩＭＦ當天發布《全球金融穩定報告》說，過去１５年，新興市場證券投資格局發生了重大改變，特別是本輪金融危機以來外國投資者在新興市場參與度逐年提升，債券投資比例增加，這使新興市場資本流動對全球金融狀況更為敏感。
ＩＭＦ貨幣與資本市場部全球金融穩定分析負責人加斯東·熱洛斯在當天的新聞發布會上表示，在發達經濟體貨幣政策不確定性增加背景下，了解投資者構成特點對理解新興市場資本流動至關重要。根據資金來源性質不同，ＩＭＦ將新興市場外國投資者主要分為兩類：機構投資者和個人投資者。
ＩＭＦ指出，不同投資者的投資行為差異較大。機構投資者通常遵循長期投資理念，不太看重短期市場波動，因此往往發揮穩定市場的作用。而個人投資者通常容易追漲殺跌，這種短期投資行為和從眾效應往往導致資產價格大幅波動。不過，在面臨金融危機等重大沖擊時，機構投資者撤資比個人投資者更為迅猛。
撰寫這一分析章節的ＩＭＦ經濟學家大浦弘子告訴新華社記者，ＩＭＦ主要參考為許多機構投資者提供服務的紐約梅隆銀行的資產托管數據庫和以個人投資者為主體的全球新興市場證券基金研究公司的數據庫。研究結果顯示，在去年夏季和今年年初的新興市場金融動蕩期間，主要是個人投資者在拋售，機構投資者則大體維持投資規模不變。
ＩＭＦ指出，投資者行為受到各國宏觀經濟基本面和金融體系狀況的影響。從去年５月新興市場資產遭拋售開始，全球投資者已根據經濟基本面的強弱對新興市場進行區分。與此同時，新興市場在強化金融體系方面取得的進展，有助于降低其資產價格對全球金融沖擊的敏感性。
ＩＭＦ的上述結論與國際金融協會對新興市場資本流動的監測結果相近。國際金融協會近期發布研究報告指出，近幾個月來，新興市場資本流動狀況并不像外界預期的那么悲觀。以去年５至１０月為例，全球新興市場證券基金研究公司的數據顯示，新興經濟體股票和債券市場凈流出資金約７３０億美元，而國際金融協會在綜合考慮新興經濟體國際收支數據和機構投資者等多方信息后，則估測在此期間新興經濟體股票和債券市場凈流入資金約８２０億美元。
國際金融協會認為，雖然某些新興經濟體確實面臨較大調整壓力，但多數新興經濟體都能應對當前的市場動蕩。隨著全球經濟復蘇走強，該協會預計未來兩年新興市場的資本流入將逐漸回升。這也符合不少機構投資者的看法，他們認為近期新興經濟體股票和債券價格的回調事實上提供了買入良機。
鑒于個人投資者對國際市場沖擊更為敏感，ＩＭＦ建議新興市場加強對外國投資者在本國市場直接參與規模的監測，同時要擴大本國投資者基礎，以便能為應對外部沖擊提供緩沖。此外，維持本國宏觀經濟和主權信用評級穩定有助于確保大型機構投資者對本國市場的穩定投資。
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