國企改革，是資本市場長期關注的熱點。日前，中國石化、格力集團相繼推出“混合所有制”試水國企改革，極大刺激了國企改革預期的升溫。分析認為，國企改革有可能成為今年“兩會”的主題之一，并由此成為貫穿2014年全年的投資主題。
兩國企試水“混合所有制”改革
19日晚，中石化發布公告稱，公司董事審議并一致通過了《啟動中國石化銷售業務重組、引入社會和民營資本實現混合所有制經營的議案》，董事會授權董事長在社會和民營資本持股比例不超過30%的情況下可確定投資者、持股比例、參股條款和條件方案等。受此消息影響，20日，中國石化A股漲停，H股漲9.42%；但21日中國石化A股下跌3.09%，H股下跌1.21%。
20日，格力電器也發布公告稱，公司實際控制人珠海市國資委擬通過無償劃轉方式將格力集團持有的格力地產51.94%股權，以及格力集團對格力地產的債權等資產，注入珠海市國資委新設立的全資公司。之后，珠海市國資委擬將不超過格力集團49%股權通過公開掛牌轉讓的方式引進戰略投資者。但20日格力電器下跌2.13%，21日再度下跌1.45%。
針對中國石化的方案，穆迪副總裁、高級分析師魯振懿稱：“我們估計該建議可能可吸引最多人民幣800億元左右的社會和民營資本，是該業務板塊2012年資本支出的3倍左右。因此，上述社會和民營資本能夠對油品銷售業務板塊的未來增長帶來強有力的支持。”
魯振懿稱，“社會和民營資本參股將提升該板塊的盈利能力和效率，因為投資者將更為關注其投資回報。”而引入社會和民營資本參股，也可緩解中石化股份的整體融資壓力，為公司在上游油氣開發等戰略重要性和盈利能力較高業務的投資提供部分資金。
經濟增速放緩或是推進國企改革良機
在部分專家看來，目前中國經濟增長放緩或許是推進國企改革的有利時機。匯豐中國制造業PMI連續回調，雖受季節性因素影響，但不可否認，經濟增長勢頭已在放緩。
在巴克萊資本中國首席經濟學家常健看來，與其像2013年年中那樣實施另一次小規模刺激，不如容忍今年增速低于7.5%，并推進關鍵領域的改革。目前正在實施的允許民間資本進入的金融領域改革，引入了更多的競爭，推動銀行轉變商業模式，已經產生了一個充滿活力的互聯網金融產業。與此同時，還應刺激國企改革加速推進。
目前，市場預期國資委起草的國有企業改革指導方針有望成為“兩會”的一個主題。國有企業股權所有制的多樣化和發展混合所有制是在十八屆三中全會通過的一項優先事務，地方國資委也在積極地提出方案。
常健認為，中石化此舉是一個積極的進展，可能標志著傳統壟斷領域一系列類似放松管制措施的開始。允許民間投資鐵路、市政服務、金融、電信、教育和醫療等領域將有實質性進展。他表示，當前的一輪國企改革是從優質公司和優質資產開始的，這種方式有望得到推廣。地方政府面對不斷上升的融資成本，對影子銀行業務的加緊管制，債務一再延期的壓力和減少產能過剩等一系列問題，將會積極尋找機會對地方國企進行重組。
國企改革或成兩會前后投資熱點
中石化、格力的公告無疑是點燃國企改革概念股的導火索，或成為“兩會”前后的投資主題，并有可能貫穿全年。海通證券余西里表示，在A股市場中，國資控股上市公司市值占比超過A股整體市值的60%，在經濟轉型的大背景下，如果國有企業的經營效率得不到明顯提升，那么國家的經濟轉型戰略就很難取得決定性的成功。
市場對于其他領域引入混合所有制的預期也會大大提升，其中兩條投資主線值得關注：一是國企市場化改革實現價值再造；二是民營資本的趨利性流動。民營資本的趨利性流動所指向的行業投資機會或者主題投資機會，將提供市場重要的結構性機會。
云程泰投資管理有限公司合伙人訾源認為，國企改革是兩會前后的一道“大菜”，上海和廣州的一些標的值得重點跟蹤研究。投資遵循幾條大的思路：國企讓渡一部分股權給民間資本或者戰略投資機構；管理層股權激勵的企業；裝入一部分資產做證券化的企業。
廣發證券認為，廣東省領導關于廣東國企改革工作的最新講話將顯著提升市場對廣東國企積極擁抱互聯網的預期。廣新集團可能是率先進行改革的國企，建議優先配置廣東廣新旗下的星湖科技、省廣股份、生益科技、佛塑科技以及廣州浪奇等。安信證券則認為，以中石化為標桿，建議關注杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、惠博普等。