20日發布的2月匯豐制造業采購經理人指數(PMI)初值僅錄得48.3，較1月終值大幅回落1.2，創7個月來最低。其中中國制造業產出指數初值錄得49.2，較1月終值大幅回落1.6。多方分析認為，持續回落的匯豐PMI進一步印證了一季度中國經濟減速的可能，增長再次放緩則可能引發穩增長政策在二季度出臺。
華融證券分析師郝大明稱，2月匯豐PMI初值低于49.0之上的市場預期，主要是因為企業生產經營受到春節因素較大影響。反映在數據上，就是生產指數和新訂單指數均下降到50以下，且下降幅度較大。因為匯豐PMI調查樣本多為華南區出口型小企業，新訂單指數下降到50以下，預示著市場需求不樂觀。不過從最近幾年的情況看，1月和2月的匯豐PMI波動較大，春節月份往往表現較差，與經濟趨勢存在一定的背離。因此對前兩個月經濟趨勢的判斷需綜合觀察其他相關指標以及觀察1至2月合并數據，以避免誤判。
美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺認為，受春節因素影響，短期增長勢頭的能見度很低，當前應該淡化對匯豐PMI數據今年以來走勢的解讀。來自國家統計機構的宏觀數據迄今為止喜憂參半，1月貿易增長和信貸擴張高于市場預期，春節黃金周的銷售也符合預期，消費可能會受到一些政府行動的削弱，但是具體影響很難估計。
綜合年初已經公布的各項數據，一季度經濟進一步放緩的可能性越來越大。國資委研究中心研究員胡遲對《經濟參考報》記者說，當前經濟走勢基本延續了2013年后半年以來的平穩回升態勢。1月PMI為50.5%，雖比上月回落0.5個百分點，但仍位于臨界點以上的擴張區間，表明制造業繼續保持增長態勢，0.5個百分點的回落可以理解為受春節因素的影響，經濟增速有所放緩。PPI沒有延續前期陸續收窄的走勢，環比下降，同樣反映出節日期間經濟活動放緩的情況。相比之下，1月外貿開局良好。預計一季度經濟增長仍能保持在7.5%以上。
廈門大學的預測要比胡遲稍弱一點，認為一季度經濟增速將下降至7.46%。國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌更是稱，今年中國經濟增長面臨著很大的下行壓力，出口增長很難明顯高于去年，消費增長預計與去年持平，投資增長可能下降到18%左右，預計全年增長大體上略高于7%。
基于年初經濟放緩趨勢明顯，穩增長政策有可能在二季度出臺。廈門大學宏觀經濟研究中心助理教授王燕武對《經濟參考報》記者說：“我們預計，二季度隨著出口增速的反彈回升以及增長壓力下的政策轉向，經濟增速有可能回跳至全年最高的7.76%。”匯豐中國首席經濟學家屈宏斌也表示，2月匯豐中國制造業PMI初值進一步下滑，新訂單和生產落入收縮區間，反映了去庫存活動的影響。隨著去通脹壓力增加，制造業增長的動能可能正在放緩，相信決策層會適時預調微調來穩定增長。