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面對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的持續(xù)寬松，央行20日繼續(xù)開展正回購(gòu)操作。周四，央行以利率招標(biāo)方式開展了正回購(gòu)操作，交易量為600億元，較上一期擴(kuò)大了120億元，期限同樣為14天，利率持平于3.8%。
WIND數(shù)據(jù)顯示，本周，央行從公開市場(chǎng)凈回籠資金已經(jīng)達(dá)到1080億元，本月凈回籠資金超過5500億元。
但從市場(chǎng)資金面看，流動(dòng)性并沒有隨著央行的持續(xù)回籠資金而有所收緊，相反卻一直表現(xiàn)出較為寬松的態(tài)勢(shì)。
20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)3月期及以下品種全線下跌，隔夜SHIBOR大降42.2個(gè)基點(diǎn)至1.981%，處于歷史較低位水平；7天期SHIBOR下跌了5.9個(gè)百分點(diǎn)至3.703%。同時(shí)，同業(yè)拆借利率跌39個(gè)基點(diǎn)至2%，質(zhì)押式隔夜回購(gòu)利率漲10個(gè)基點(diǎn)至2.2%。這顯示出當(dāng)期市場(chǎng)流動(dòng)性仍然處于節(jié)后現(xiàn)金回流的寬松時(shí)期，并沒有回到去年下半年以來的緊平衡狀態(tài)。
分析師表示，此次重啟正回購(gòu)的目的或許更多的是在微調(diào)流動(dòng)性，回收現(xiàn)金回流帶來的流動(dòng)性泛濫，資金面如此寬松的局面可能會(huì)在3月有所改變，因此央行的正回購(gòu)操作未必會(huì)持續(xù)下去。周四央行繼續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作，也并非意味著貨幣政策收緊，不宜過度解讀。
中金公司認(rèn)為，節(jié)后現(xiàn)金回流至銀行體系導(dǎo)致資金面寬松，盡管存在逆回購(gòu)到期、法定補(bǔ)繳等因素，資金利率仍然一路下行，這是央行重啟正回購(gòu)的主要原因。同時(shí)，1月信用擴(kuò)張超預(yù)期尤其是表外融資增長(zhǎng)較快也使正回購(gòu)“師出有名”。總體而言，央行重啟正回購(gòu)主要目的是吸收過量的流動(dòng)性。
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