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23日發布的1月匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)初值僅錄得49.6，較去年12月大幅下降0.9，6個月來首次跌至警戒線以下。專家認為，盡管可能受春節因素的影響，但是匯豐PMI初值滑落仍然預示著，至少在一季度，中國經濟可能延續去年四季度的回落態勢。
從PMI初值的細項上看，新訂單指數包括新出口訂單指數與就業指數都回落至榮枯線50以下；產出指數雖然仍在50以上，但是也較去年12月有所下降；企業的原材料庫存指數和產成品庫存指數則都是從12月起開始上升，不過前者至今還低于50。春節前作為中國經濟的傳統淡季，訂單及產出的放緩似乎不難理解，但是PMI初值反映的就業情況趨于惡化讓人感到憂慮。
匯豐中國首席經濟學家屈宏斌稱，1月匯豐PMI初值略有收縮，主要反映了內需降溫的影響。這表明制造業增長動能有所放緩，而且其對就業增長的影響已經顯現。鑒于通貨膨脹風險尚不足慮，政策重點應該向穩增長適度傾斜，以避免重蹈2013年上半年經濟減速的覆轍。
大幅下行的PMI初值讓市場擔憂，今年一季度甚至上半年中國的經濟增速會繼續放緩。民族證券研究所所長高謙表示，2013年7.7%的經濟增速好于預期，這也意味著政府今年上半年有更大的決心推動經濟結構調整以及改革的深入。但考慮到由此帶來的經濟下滑壓力，政府也很可能在今年二季度后期經濟增速接近底線時，更重視穩增長，由此使得三季度后期經濟增速回穩，全年增速雖然小幅低于2013年的7.7%，但仍能保持在7%到7.5%的區間。
清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵也對《經濟參考報》記者表示，短期來說，2014年中國經濟總體上依然存在增速繼續下行的壓力。城鎮化的確是經濟增長的“大餡餅”，但是城鎮化本身是一項極其復雜的社會系統工程，它的潛力短期內不會大爆發。在缺少新增長點的情況下，原有的傳統增長動力難堪大任——雖然歐美經濟好轉，但2014年略為好轉的出口增長對經濟的拉動效應畢竟有限；固定資產投資受地方債務規模所累，難以為繼。國際方面，2014年初美國國債上限的政治斗爭不出意外會再次上演，量化寬松政策退出幅度也有超預期的可能。預計2014年中國經濟在年初會延續2013年底經濟放緩的趨勢，2014年年中還會經歷一次經濟政策調整。
不過也存在不同觀點。如美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺就認為，應該警惕對就業問題乃至整體經濟形勢的過度擔心。他說，1月、2月各項統計數據會經常受到春節因素影響，出現大幅下降。雖然1月匯豐PMI初值的統計時間是在21日之前，但是中國企業尤其是小企業經常讓農民工提前返鄉。陸挺還說，匯豐PMI的統計樣本量比較小，小企業又占了樣本很大的比例，而且初值的統計未包含最后10天數據，歷史數據又表明后10天數據往往有很大提升，所以解讀1月的匯豐PMI初值應該謹慎。
在陸挺看來，今年一季度中國經濟增速會回升。他說，盡管從同比情況來看，國內生產總值(GDP)增速似乎在去年第三季度已經見頂，但是鑒于當前的環比增長勢頭，GDP同比增速很可能會在2014年頭兩個季度里再度回升。即便可能達不到預期的8%，回升至7.8%到7.9%的可能性也很大。