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近日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》(以下簡稱《意見》)，從健全投資者適當(dāng)性制度等九大方面強(qiáng)化了對于中小投資者的保護(hù)。在業(yè)內(nèi)人士看來，《意見》對于投資者回報機(jī)制的強(qiáng)化，尤其是融資與投資者回報相掛鉤，將有望從根本上改變中國證券市場長期以來“重融資、輕回報”的生態(tài)環(huán)境。
《意見》要求優(yōu)化投資者回報機(jī)制，包括：引導(dǎo)和支持上市公司增強(qiáng)持續(xù)回報能力，公司首次公開發(fā)行股票、上市公司再融資或者并購重組攤薄即期回報的，應(yīng)當(dāng)承諾并兌現(xiàn)填補(bǔ)回報的具體措施；完善利潤分配制度，上市公司應(yīng)當(dāng)披露利潤分配政策尤其是現(xiàn)金分紅政策的具體安排和承諾，對不履行分紅承諾的上市公司，要記入誠信檔案，未達(dá)到整改要求的不得進(jìn)行再融資等。
長期以來，“重融資、輕回報”始終是A股最受詬病的問題之一。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自1990年A股市場創(chuàng)立以來到2013年的24年中，IPO共計完成了2605宗，首發(fā)募集資金共計達(dá)到了2.29萬億元；增發(fā)實施共計1407宗，募捐集資金合計2.51萬億元；配股共計完成1039宗，合計募集資金0.52萬億元。也就是說，A股創(chuàng)立24年來，僅在首發(fā)增發(fā)及配股上，融資總額就高達(dá)5.32萬億元。
相比之下，WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，24年來，A股總的分紅金額僅為3.38萬億元。與此同時，1990年至2010年的20年間，A股交易印花稅就達(dá)到了6000多億元，券商所收的交易傭金則達(dá)到了4000多億元。再考慮到普通投資者在全部A股中的持股比例，若以30%計算，24年來，A股的投資者尤其是中小投資者的累積分紅不到7000億元。
業(yè)內(nèi)人士亦普遍認(rèn)為，此次的新“國九條”將重塑A股市場生態(tài)環(huán)境。