受大股東一致行動人減持消息影響，貴州百靈25日股價逼近跌停，收報26.75元/股，跌幅達9.90%，居當日跌幅榜第三位。新藥的炒作效應暫告段落，而急跌的背后，大股東一致行動人套現3.7億元浮出水面。
股價炒作線路還原
“糖尿病秘方研發項目進展”、“乙肝新藥獲臨床試驗批件”，從列示的近期公告中不難看出，貴州百靈在12月里好消息不斷，公司股價也一路高奏凱歌，逆市瘋漲。12月啟動的上漲行情，一舉拉升到31.79元/股。然而隨著炒作效應的褪去，機構獲利離場，大股東終于也按捺不住，做了一回高位套現。
12月24日晚間，貴州百靈公告稱，收到股東張錦芬關于減持公司股份情況的通知。張錦芬于12月23日，通過深圳證券交易所大宗交易系統減持其所持公司無限售條件流通股1290萬股，占公司總股本的2.74%。
大宗交易信息顯示，張錦芬此次減持的1290萬股，成交均價為28.9元/股，照此計算，此次張錦芬減持共計套現金額約為3.7億元。據了解，張錦芬為貴州百靈控股股東姜偉以及第二大股東姜勇的母親，其三人為一致行動人。
受大股東一致行動人減持消息影響，貴州百靈25日股價逼近跌停，收報26.75元/股，跌幅達9.90%，居當日跌幅榜第三位。而就在兩天前，貴州百靈的股價剛剛創下新高，在12月18日至23日短短4個交易日里，連拉3個漲停，23日收于31.79元/股。
貴州百靈此輪上漲行情的啟動得益于媒體報道，12月11日，有報道稱“貴州百靈1.1類創新藥獲批，乙肝用藥市場超3000億元”，當天股價大漲超5%。而13日貴州百靈發布的澄清公告稱，彼時國家食藥監總局官方網站替芬泰（研發的乙肝抗病毒治療藥物）項目的辦理狀態為“在審批”。
12月18日，貴州百靈發布“糖尿病秘方研發項目進展公告”，稱動物實驗結果表明糖寧通絡膠囊具有顯著的降糖效果，并對糖尿病心臟病變的發生有一定改善作用。當天，貴州百靈高開高走，封死漲停。
19日貴州百靈大漲逾7%，20日再度逆市漲停。12月21日，貴州百靈正式公告化藥一類新藥“替芬泰”獲得臨床試驗批件，制劑可進行I期臨床試驗。在消息的刺激下，股價在經歷23日拉出第三個漲停。至此，貴州百靈的股價已從6月底的14.37元/股升至31.79元/股，增幅達121.22%。
新藥炒作風險
從貴州百靈12月的急漲背后，不難看出市場對新藥炒作的熱衷。然而從貴州百靈公告的內容看，糖尿病新藥尚處在臨床前研究階段，進度較快的乙肝新藥也只是剛獲得了臨床試驗的批件，距批量上市尚有2-3年時間。
據21世紀網了解，一般新藥研制的過程包含——發現活性物質、實驗室研究、臨床前研究、臨床試驗、獲得批件、上市銷售伴隨監測等階段。一位浙江藥學科研人士告訴21世紀網，臨床試驗才是整個過程中耗時長、成本最高的環節，需要2-3年的時間。
貴州百靈在公告中也坦承，公司的“替芬泰”項目存在臨床實驗周期較長的可能性風險，該項目的臨床研究將根據批準后的臨床實驗方案進行，該研究將分為多個階段，公司將及時對周期時間進行信息披露，每個階段均存在風險性和重大的不確定性。
上述科研人士解釋道，臨床試驗分為四個階段，第一階段在健康人身上實驗，驗證藥品的耐受性；第二階段在特定患病人群體內實驗，驗證藥效；第三階段在更多的患病人群進行實驗，驗證藥效和安全性。通過前三個階段的試驗，藥品方能上市，第四階段則是上市以后的臨床實驗。
而處在臨床前研究階段的糖尿病秘方新藥——糖寧通絡膠囊項目的不確定性更高，從貴州百靈的公告內容看，糖寧通絡膠囊項目尚未進行毒理試驗，其面臨的不確定性風險也更多。公告稱，糖寧通絡膠囊項目存在不能通過毒理實驗等多種可能性風險。
尷尬的資金鏈
實際上，在第三大股東張錦芬高位套現前，從頻繁的股東質押公告和紙上富貴的三季報來看，貴州百靈一直處在資金鏈緊繃的尷尬狀態。
雖然三季報中顯示，目前公司總計持有7.03億元的貨幣資金，卻是靠貸款維持的富貴，根據三季報中的數字，貴州百靈在前三季度短期借款有7.09億，一年內到期的非流動負債有2億。
而時至年關，貴州百靈可能還需借錢過節。據貴州百靈第二屆董事會第四十次會議公告，公司擬向貴州銀行股份有限公司安順分行申請增加總額不超過人民幣2億元的流動資金貸款，貸款期限為12個月。
三季報還顯示，2013年1-9月，其實現凈利潤1.54億，同比增長12.51%。但前三季度公司的應收賬款為3.99億，比年初的2.86億增加39.53%，這一數字是凈利潤的兩倍。對此，貴州百靈的解釋是“由于報告期銷售規模上升，賒銷規模隨之增大，款項尚未收回所致”。
所以，截止2013年9月30日，公司合并后經營活動產生的現金流量凈額僅為5304.27萬元。與此同時，上市以來，貴州百靈還進行了23次股權質押。
資金的緊繃與貴州百靈擴張的步伐似乎格格不入，卻似乎又能互相解釋。因為缺錢而試圖通過多元擴張謀利，但又因為盲目擴張，不斷燒錢而陷入尷尬境地。
此前高調亮相，請來章子怡代言的“愛透”項目近期落寞收場，11月2日，公司公告稱，為適應戰略發展需要，擬將膠原蛋白飲品項目變更為中藥飲片生產線及倉庫建設項目。投資總額將由3.95億元調整為1.31億元，投資總額包括原項目投資的7551.21萬元預付土地款及建設飲片廠和倉庫的5531.69萬元。