“公司管理人在說明會上的答復我們都很不滿意，18日還是要投反對票。”12月12日，一位*ST賢成的流通股股東對本報記者說起前一交易日召開的投資者說明會時，仍顯得忿忿不平。
因公司有關重整計劃涉及出資人權益調整事項，根據《破產法》相關規定，公司定于12月18日召開第二次債權人會議以及出資人會議，由全體股東對出資人權益調整方案事項進行表決。
12月11日，
*ST賢成管理人稱：*ST賢成目前已經嚴重資不抵債，難以匹配16億股本，即使大幅減債成功，如不縮股，也很難找到有實力的重組方，特別是在上市公司借殼執行IPO標準的背景下。
“*ST賢成這樣大股本規模的公司，根本無法吸引有實力的重組方，因此需進行縮股。且通過不同比例縮股，以提升小股東持股比例，達到對小股東的補償。”*ST賢成管理人如是說。
*ST賢成管理人還強調，由于*ST賢成2012年被年審會計師出具無法表示意見審計報告，2013年如果仍不消除“持續經營能力不確定、重大債務糾紛不確定”等因素，年報仍將不符合股票上市規則，而被暫停上市甚至終止上市。因此，只有重整計劃于12月31日之前經法院裁定批準，消除上述不利因素，才能成功保殼。
對此，上述流通股股東認為，*ST賢成之所出現經營不善，其根本原因就在于，公司大股東虛假增發、挪用募集資金，甚至涉嫌濫用上市公司地位搞違規擔保，私刻公章騙錢等等。然而，在大股東不承擔賠償責任的情況下，卻借著法院之手搞破產重整，甚至于上演了“兒子起訴老子”的一幕。最后，還由子公司粵海化工出面來申請上市公司破產重整，走出一條利用司法途徑來為大股東或重組方背書的惡意重整之路。
而且，該流通股股東表示，公司管理人以退市為由呼吁出資人來投票通過重整方案，此舉也有“要挾”拉票之意。
10000股將剩約1300股
按照*ST賢成的出資人權益調整方案，公司總股本將由重整前的 160184.54 萬股縮減至19892.64
萬股。此外，在縮股之后，*ST賢成全體出資人將以縮股后各自所持股份為基數，按照12%的比例讓渡股份，共計讓渡約 2387.12 萬股。
而在上述流通股股東看來，公司重整邏輯十分荒唐，幾乎顛覆了所有資本市場的投資邏輯和規則規范。史無前例的大規模縮股加讓渡使小股東蒙受巨大損失，等于用中小投資者的血汗錢替違法者來還債，相當于10000股變成了約1300股，基本沒有了。
“公司落到今天的地步，是大股東惡意增發使然，是大股東及管理層等利益相關者惡意侵占使然。作為債務黑洞的始作俑者，西寧國新以及實際控制人黃賢優等人應該承擔更大規模的讓渡及其他賠償責任。但直到今天，管理人仍沒有啟動過大股東對股民的賠償行動。真是天理難容。”上述流通股股東表示。
“奇怪的是，青海省政府、管理人并沒有追繳黃賢優的資產用于償還債權人，而是強行讓中小股東欲拿出血汗錢償還債務，嚴重侵害了中小股東利益。對此，我們對出資人權益調整方案表示堅決反對并向中紀委申訴。”該流通股東強調。“如此方案，即使重整完馬上復牌，但廣大股民血流成河虧損嚴重。那么，這種復牌又有何意義?”
本報記者注意到，此前，2009年*ST丹化因連年虧損、資不抵債被要求重整，隨后管理人提出大股東丹東集團讓渡30%、其他股東讓渡25%所持股份，以清償債權的方案，同樣遭到諸多質疑。最終，在中小股東的強烈討伐下，僅由丹東集團讓渡股份用于償還上市公司歷史形成的巨額債務，而流通股股份絲毫未讓渡。同樣，*ST金城第一次提出重整方案時，全體股東按照24%的比例讓渡其持有的公司股票，于2012年9月24日被出資人否決;第二次方案提出第一大股東按30%、其他股東按22%的比例讓渡，仍因高達36.38%的反對票而被否決。
12月14日，為了安撫流通股股東的不滿情緒，*ST賢成再度發布了一則關于出資人權益調整方案說明的公告，并對該方案調整進一步作出解釋。公司一再強調了重整工作的緊迫性，公司稱，上述出資人權益調整方案作為公司《重整計劃》不可缺少的一部分，出資人權益調整方案能否獲得出資人組表決通過將嚴重影響到公司重整的成敗。
對此，上述流通股東認為，從之前公司管理人召開的說明會到再三發布調整公告說明，這些都是其在情急之下做出的種種舉措。
“但是，我們感覺到的卻是，管理人給出的所有承諾僅僅只是一個預期，很大程度上講，似乎只是想先糊弄過這一關再說。”該流通股東直言。
破產重整過程遭質疑
此外，另有流通股股東對*ST賢成的破產重整合法性提出了質疑，并認為公司破產重整過程中存在違法違規等問題。
該流通股股東稱，作為起訴主體的粵海化工擁有353.6平方公里的芒硝礦礦區的開采權，曾是公司中的優質資產之一。但由于實際控制人黃賢優放高利貸，在公司不知情的情況下，偽造公章，私自將該公司抵押，最終，通過法院將不合法的高利貸欠款以拍賣粵海化工的方式進行還款。
該流通股股東認為，在拍賣過程中又出現了不合法的行為。其中之一就是，嚴重低估了粵海化工的資產。在股權拍賣前，粵海化工已如期繳納采礦權價款，采礦權證申領手續已進入了審批程序，該礦業權應當屬于粵海化工的未來收益。因此，該采礦權應按未來收益法計算價值，而本次評估按賬面值評估，造成幾億的資產(當中僅持有ST賢成的債權一項就有9500萬元)被評估成幾百萬，最終以710萬被低價拍走。
其二，對粵海化工進行資產評估的評估機構資質也有問題。該流通股東稱，深中院聘請的鵬信評估是一家房地產行業的評估公司，并沒有礦業的評估資質。根據我國評估法對礦業評估的有關規定，沒有礦業資質的評估公司是不能為礦業公司評估的，否則也是無效的評估結論。
此外，拍賣資產前沒有及時通知*ST賢成，而公司獲知后也沒有采取相應措施，并導致被人惡意低價拍走。
不過，最根本的原因在于，有關地方法院對高利貸的合法性進行認定，才導致粵海化工所有權被法院處置。該流通股股東表示，正是以上種種原因，才給予實際控制人有機可乘，通過轉移優質資產，達到申請*ST賢成破產的目的。
然而，矛盾之處在于，*ST賢成管理人對公司債務的認定，是按最高法對高利貸不認可來進行認定的。
“粵海化工正是高利貸的產物，管理人明知高利貸的不合法，而對粵海化工身份的認定，不是自打耳光?這種破產申請人的身份不合法，難道可以作為申請人申請ST賢成破產重整嗎?”該流通股股東質疑道。
中介方置身事外
同樣，對于公司重大資產重組財務顧問——西南證券(行情,問診)的不作為，有流通股股東也表示了強烈不滿。
事實上，由西南證券作為操盤手，*ST賢成于2011年初完成定增募資5億元，并收購貴州4個煤礦部分股權的交易也被證明是一場騙局。
當時，實際控制人在沒有付清股權轉讓款的方式從個人老板手中買來貴州幾家煤礦，并通過數據造假、虛報產量等方式注入上市公司，注入前后，賢成系隱瞞了大量抵押擔保及借款的事實。西南證券卻在公司重大資產重組專項核查意見中聲稱，“本獨立財務顧問已嚴格履行法定職責，遵循了勤勉盡責和誠實信用的原則，對賢成礦業發行股份購買資產暨重大資產重組的合法、合規、真實和有效進行了充分核查、驗證，保證本核查意見不存在虛假記載、誤導性陳述及重大遺漏。”
如今，當初作為優質資產注入公司的4家煤礦資產卻面臨資不抵債的窘境。根據*ST賢成12月7日發布的公告，上述5煤礦合計資不抵債20億元左右。
而且，按照當初公司簽署的約定，云尚礦業 90%股權、光富礦業 80%股權、云貴礦業 80%股權、華陽煤業 48.78%股權對應的
2010年度、2011 年度、2012 年度盈利預測數合計分別為人民幣 2919.48 萬元、2964.17萬元、4168.34
萬元。如果凈利潤數低于上述預測數或發生虧損，實際控制人旗下的西寧國新和自然人張鄰承諾將按其各自擬認購的股份數按比例補足該差額，由上市公司以1元的價格進行回購。同時，大股東還對產能不達標也提出了補償方式。
按照上述承諾，應該注銷大股東股份合計為2.4億股。對此，前述流通股東表示，在公司破產重整實施完成前，應先實現大股東承諾，注銷相應股份。