■“互聯網改變金融”組稿之一
編者按：隨著互聯網技術的突飛猛進，金融領域的眾多門檻被新技術所突破。拉卡拉、支付寶、財付通，這些第三方支付工具打破了傳統商業銀行所壟斷的支付結算體系，讓創新成為可能；人人貸、拍拍貸，這些P2P貸款平臺與傳統金融機構競爭小微業務；余額寶、百度百發，更是在資管領域大步向前。面對互聯網企業草根金融的突破，傳統金融機構也紛紛觸網，平安集團陸金所、建行善融商務和民生電商應運而生。
互聯網正在改變中國金融格局。金融市場交易成本大幅降低，大數據更是打破了金融體系固有的壟斷格局。本報從今日起刊登“互聯網改變金融”系列報道，管窺這場如火如荼的偉大變革，以饗讀者。
一個被稱為P2P網絡平臺的東西，已成功“入侵”我國金融市場，并顯示出勃勃生機。一貫森嚴的傳統借貸門檻，正在被“野蠻生長”的互聯網金融消解。金融市場借貸格局正被深度重構。
數據顯示，在2009年，國內P2P借貸平臺只有9家；到了2012年末，已增長至110家；而截至2013年第一季度，已經至少有132家P2P借貸機構。根據《中國P2P借貸服務行業白皮書2013》統計的數據，2012年末，可統計的P2P平臺線上借款余額將近100億元，投資人超過5萬人，若加上尚未統計的P2P平臺線下業務，其借貸余額和投資人數還將倍增。
雖然P2P網絡借貸平臺不能根本解決小微企業融資難題，目前也不能與傳統金融分庭抗禮，但是，P2P網絡借貸平臺讓民間金融得以陽光化發展，讓商業銀行有了危機意識。更重要的是，它告訴金融市場，一個新時代已經到來，很多“不可能”將變成“可能”。
入侵 P2P網絡借貸平臺增長仍在繼續
業內人士認為，從廣義上看，目前互聯網金融主要有三種商業形態，一是傳統金融機構將其金融業務互聯網化，也就是所謂金融互聯網，如網上銀行、券商網絡銷售基金；二是互聯網企業以自身技術、數據、渠道等優勢來開展金融業務，如余額寶、阿里金融、京東供應鏈金融等；三是以互聯網概念為基礎開展金融業務，如P2P借貸、眾籌等。
實際上，P2P這種互聯網金融的創新模式來自于美國，美國第一家做P2P的企業Lending Club自2006年成立至今，其貸款額已經超過10億美元。不過，Lending Club的商業模式是在線上單一做純信用中介，而國內做P2P網絡借貸平臺的模式更多元化。
由于國內P2P平臺大部分承諾“保本”的，即一旦貸款發生違約風險，平臺公司則承諾先為出資人墊付本金，“墊付的資金來源于P2P平臺公司從貸款中抽取的風險金，抽取比例約為放款額度的12%左右�！敝腥诿裥刨Y本管理公司總經理助理趙世君對《經濟參考報》記者透露。
因此，國內的P2P網絡貸款公司與國外的這類公司顯著不同，并不是單純的中介機構，而是一方面對出借人的資金提供擔保，另一方面也對貸后資金進行管理，同時扮演了擔保人、聯合追款人的復合中介角色，其深層次原因在于國內征信體系不完善。
從市場的角度來看，支撐P2P行業異軍突起的關鍵還是在于國內龐大的小微企業、民間消費融資需求。由全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈牽頭的中歐陸家嘴國際金融研究院課題組最新報告指出，“P2P網貸平臺上的借款者往往缺乏有效擔保和抵押，且對貸款產品的需求金額小、高度個性化。這些借款者往往不被傳統金融機構所接納。因此，他們愿意承受更高的利率從P2P平臺上獲得貸款。二是P2P網貸為投資者提供了高收益。由于中國長期存在存款利率上限管制，存款人有強烈的動機尋求更高的資金回報率。網絡借貸平臺提供的年化收益率達8%至20%，甚至更高，對投資者而言具有很大的誘惑力�！�
分流 小微企業資源從銀行“出逃”
盡管國內經濟回暖跡象已現，銀行對小微企業貸款供給也有所增加，但長期以來小微企業融資難的問題并未從根本上得到緩解。銀監會數據顯示，截至2013年7月末，全國小微企業貸款余額16.5萬億元，占全部貸款余額的22.5%。P2P網貸平臺公司宜信發布的《小微企業調研報告：經營與融資》亦表明，全國僅27%的小微企業愿意把銀行貸款作為獲取資金的途徑，主要原因是這些小微企業缺少抵押物、信用數據等。實際上，小微企業普遍要求獲得資金速度快，在此前提下可以承受相對較高的利率。
針對個人消費貸款，銀行普遍也有較高的要求，比如同樣需要房產等抵押物；如果通過信用卡做分期，則授信額度相對固定。因此，這就給借貸雙方自主定價、定額度的P2P網絡貸款帶來了業務空間。可以說，P2P網絡貸款平臺的出現，在一定程度上分流了銀行等正規金融機構放貸融資的客戶資源。
“現在的互聯網金融情況較為特殊和復雜，是基于雙邊平臺的金融，金融中介本來的強勢地位正在被改變，用戶自身有更多金融的參與權和定價權，用戶對平臺本身的黏性，讓大數據服務金融成為可能�！毙滦沦J副總裁陳志飛說。
據了解，在國內，這些有借款需求的個人或小企業在網貸平臺線上借款，通過審核后就能在其平臺上發布借款“標的”，寫清楚借款用途、額度、期限和利率等要素，然后由投資人“投標”，“標”滿之后，借款人從網貸平臺如數拿錢，根據約定，還本付息。一般獲得貸款的利率為銀行基準利率上浮20%左右，原則上不超過基準利率的4倍。
對于小企業而言，中歐陸家嘴國際金融研究院在課題報告中說，互聯網、電子商務和電子支付的快速普及為P2P網絡借貸平臺的發展奠定了技術條件，而我國長期的“金融壓抑”現象則賦予了P2P網絡借貸平臺的需求空間。在“金融壓抑”下，我國正規金融機構一直未能有效解決中小企業融資問題，而P2P的融資模式在一定程度上可以實現民間金融陽光化，且大幅降低信息不對稱程度和交易成本，是對現有銀行體系的有益補充。
在借貸過程中，“有些P2P公司本身就是由擔保公司轉型而來的，所以會給自己的客戶作擔保，但一些比較正規的大型P2P公司通常會找第三方作擔保�！崩の⒔鹑诩瘓F市場部總監常凱對《經濟參考報》記者表示。通常，第三方擔保公司介入，會根據擔保額度向借款客戶收取費用，融資性擔保公司的擔保費率一般為2%到4%，而為網絡借貸擔保，擔保費遠高于此。
隨著客戶的積累和借貸雙方交易數據的增加，為了擴張規模，部分P2P網絡借貸平臺公司的業務模式轉化為了“線上交易，線下撮合”，其中，債權轉讓和理財日益成為了重要業務。為了提高運營效率，P2P公司找到項目往往就會先墊款，然后再公布其理財項目，提供的理財產品投資收益率一般為8%至20%，遠高于銀行理財產品、貨幣基金，甚至信托的收益率。在業務流程中，這些P2P平臺公司實際形成資金池，與傳統金融機構無異。
洗牌 “大數據”下的網絡借貸變革
即便“線下”推廣模式存在風險隱患和爭議，但不難看出，國內的P2P企業已不甘于滿足只做單純的借貸中介服務，而是把眼光瞄準了建立自己的“大數據庫”。
據《經濟參考報》記者了解，無論是做P2P網絡借貸起家的宜信等，還是以投融資管理為基礎起家的投資公司，抑或是做小額貸款起家的小貸公司等，參與互聯網金融的布局是大勢所趨，但通過P2P模式做線上的網絡借貸無非是這些公司建立“大數據庫”的一種手段。“對于我們而言，客戶融資需求、資金流通等信息是最有價值的，能夠通過這些數據輔以發展其他業務產品，包括目前很多公司想涉足或者正在操作的財務管理業務。”一家近期也準備推線上P2P借貸業務的投資管理公司總經理對《經濟參考報》記者表示。
不過，從監管來看，《放貸人管理條例》沒有出臺，P2P網絡借貸平臺還不具備金融中介機構應有的金融許可證，行業監管處于灰色地帶，一旦P2P網絡借貸平臺承擔了資金流動性風險，那么就有可能發生兌付危機或資金鏈斷裂的風險。
清科研究中心徐志鵬指出，目前，許多P2P借貸公司的業務依然游走在政策邊界上，在行業競爭激烈的背景下，構建資金池、利用信息優勢編造假項目騙取資金等違法行為也部分存在。今年10月間，東方創投、鈺泰財富、宜商貸、家家貸、力合創投、萬利創投、浙商365、銀實貸、川信貸、盈通貸、福翔創投、華強財富、網贏天下、互幫貸、天空貸等多家P2P公司相繼倒閉。
業內判斷，基于規模擴張下的風險隱患暴露，國內P2P網絡借貸平臺公司必將面臨一次大洗牌。但是，隨著征信系統、監管以及這個行業本身的不斷完善，拼到最后的一些成熟的、有實力的P2P網絡借貸，必將在民間金融領域屹立前行，并且“分食”銀行等正規金融機構在小微實體企業、民間消費需求的融資份額，屆時金融服務市場也將出現更清晰的格局。