近期，基金經理最關心的問題是，如何做好最后兩個月的收官之戰？今年的新經濟行情漲幅顯著，改革和創新的“想象力的翅膀已經飛得太高”，疊加年末業績考核壓力，導致股市“審美疲勞”。因此，我們認為收官之戰要收緊拳頭，成長股需優中選優，獲利豐厚的投資者，可以考慮邊打邊撤，降低倉位。
創業板需擠泡沫
關于創業板，我們認為未來五年仍是最看好的板塊。但是，短中期創業板有“擠泡沫”調整風險。新經濟是趨勢而不是泡沫，泡沫的是資本市場。泡沫大了就要擠泡沫，戰術層面應該靈活，創業板短期的配置價值下降，持股需要更濃縮。
首先，創業板指數短期受傳媒股“綁架”，警惕回撤風險。近幾個月，票房、手游、并購重組等不斷提升市場對于傳媒股的樂觀預期，傳媒股在成長股中一枝獨秀、持續上漲，占據創業板指數最大權重板塊，進而形成金融行為學的羊群效應，帶動著創業板不斷創新高。但近期市場對傳媒股已“審美疲勞”，利多消息難以維持板塊人氣，需當心戴維斯雙殺。
其次，隨著年末基金考核逐漸臨近，機構投資者面臨著加倉和調倉的動機。這種背景下，創業板市盈率（PE）60多倍的高估值會成為市場短期糾結甚至擔憂的因素。雖然，我們認為，對于高成長的新興行業不應該簡單粗暴地以PE來估值，而應該參考市研率。但是，必須敬畏市場，畢竟現在機構投資者考慮的是兩個月的賽跑，而不是12個月或者5年的賽跑。
第三，現在的創業板很像是2004年四季度的房價和“五朵金花”股價，一樣都代表著當時的轉型新經濟，一樣地在當時根據短期的宏觀經濟、政策以及靜態估值都有明顯的調整風險。而事實上，雖然當年的房價和“五朵金花”的確也跌了半年多，但從事后來看，2004年四季度到2005年上半年的那次調整，正是布局的好機會，“五朵金花”后來的行情更大。
收官之戰收緊拳頭
四季度經濟增長和通脹的組合比三季度差，但是，十八屆三中全會之前，經濟、流動性出現明顯惡化的概率不大，而政策導向也會不斷倡導改革和創新，因此，“新經濟”行情仍有不少細分機會，可以邊打邊撤。四季度的配置思路繼續圍繞“效率提升”，機會仍在創新和改革的領域內風水輪流轉。
首先，創新相關的成長股行情今年獲得太多超額收益，需要進一步優中選優，收縮拳頭、深入淘金新一代信息技術和信息消費。我們認為，信息消費作為新十年的支柱產業，可能將媲美過去十年房地產對社會經濟生活的巨大影響。因此，建議把持股更濃縮到“大股東愿意把身家性命投入到新經濟里面”的股票上，減掉那些穿上“新經濟馬甲”的偽成長股。
其次，改革相關的行情近幾個月有所起色，但是，魚龍混雜，因此需要自上而下和自下而上相互結合選股。投資機會包括：（1）國企改制以及民企進入壟斷行業；（2）環保新政之下，部分制造業的“重生”，即重演草甘膦的故事。
操作上，針對不同的投資者，可以有不同的收官之戰操作思路。首先，針對今年獲利豐厚的投資者，可以考慮邊打邊撤，降低倉位，保留最具成長性的持股作為底倉；另外，基于攻守兼備，可以趁大盤調整之時擇機配置醫藥、消費、建筑裝飾等行業的績優股，以及太陽能等新能源、紡織服裝、家具等拐點型行業。其次，針對今年排名靠后的機構投資者，若是要博翻身，可以考慮“重點突破”，劍走偏鋒搏擊“最好且最貴的成長股”或者“最便宜且最受益于改革的藍籌股”。若是放棄今年，則可以降倉“為明年布局”。